Les marchés Crypto entrent dans 2026 au milieu d'un débat sur les fonctions et désignations des tokens

Le marché crypto peut avoir commencé la nouvelle année dans le même esprit qu'il a terminé 2025, mais les investisseurs sont actuellement confrontés à une prétendue « crise d'identité » où les tokens numériques sont convertis en capitaux propres, instruments de gouvernance, ou purement conçus pour l'acquisition d'utilisateurs. 

Selon un récent rapport de Delphi Digital, un sentiment de marché à la baisse s'est installé au cours des derniers mois, certains observateurs du marché affirmant que le sommet du cycle de marché de quatre ans est déjà passé.

La plateforme d'analyse du marché crypto estime que le sentiment des investisseurs a changé en raison de la performance atténuée du Bitcoin en fin d'année, mais les frontières entre les actifs financiers traditionnels et la crypto sont également floues, alors que les entreprises expérimentent de nouvelles formes de tokenisation.

Analyse de marché Delphi : Les capitaux propres se déplacent onchain

Selon les perspectives 2026 de Delphi, la distinction entre les tokens et les capitaux propres traditionnels est désormais plus difficile à définir, car des entreprises comme Securitize, basée en Californie, déposent des demandes d'introductions en bourse (IPO) tout en explorant simultanément la tokenisation. 

Certains projets crypto, comme MetaDAO, ont lancé des tokens de propriété qui imitent la façon dont les entreprises financières traditionnelles émettent des actions, et la plateforme décentralisée Uniswap a ajouté des commutateurs de frais, similaires aux rendements de type actions pour les détenteurs de tokens.

Parmi les modèles de tokens à venir figurent les tokens de coût d'acquisition client (CAC), qui se distinguent des tokens de type actions ou des mécanismes de gouvernance car ils financent l'acquisition d'utilisateurs à grande échelle.

PayPal est l'une des nombreuses entreprises qui avancent avec la tokenisation, ayant dépensé plus de 60 millions de dollars en capital-risque en incitations pour commencer sa quête d'actifs numériques. Pourtant, selon Delphi, les tokens CAC pourraient obtenir des résultats comparables grâce aux émissions de tokens, où les premiers utilisateurs peuvent recevoir des récompenses plus importantes qui diminuent à mesure que le réseau se développe.

Les analystes ont cité Worldcoin comme le meilleur exemple de ce modèle, distribuant apparemment plus de 500 millions de tokens WLD pour intégrer des utilisateurs et élargir l'empreinte de son World App. Selon les données de Dune analytics, le projet a franchi le niveau de capitalisation boursière de 3,8 milliards de dollars lors de la course du marché à la hausse à la mi-2025, bien que le prix de son token ait été négocié en dessous de 2,5 $ pendant toute l'année dernière.

La clarté réglementaire américaine ouvre le marché crypto aux institutions 

Les changements de réglementation ont rendu les choses beaucoup plus claires pour l'industrie crypto, en particulier aux États-Unis et en Europe. Le POTUS a signé un décret exécutif aux États-Unis pour encourager l'innovation responsable et l'utilisation de stablecoins adossés au dollar. Cependant, il a également clairement déclaré qu'une CBDC n'était pas une option.

La Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges (SEC) est allée plus loin pour soutenir l'expérimentation en émettant des lettres de non-action pour le projet pilote de tokenisation de la Depository Trust Company et le Fuse Crypto Token. 

Le Congrès américain soutient les candidats favorables aux cryptos pour les élections de mi-mandat de 2026. Cela s'inscrit dans le contexte de la discussion du CLARITY Act, qui place la surveillance réglementaire des cryptos entre les mains de la CFTC.

Bien que certains économistes estiment qu'il existe encore des obstacles dans les règles juridictionnelles pays par pays, MiCA a protégé les investisseurs et a rendu l'environnement plus acceptable pour que les institutions se joignent.

Le marché crypto réfléchit à l'optimisme alors que Bitcoin se négocie juste en dessous de 90 000 $

Malgré les perspectives moroses actuelles, il existe une perception que l'industrie a suffisamment mûri pour gérer les ralentissements et échapper aux hivers crypto historiques.

« C'est davantage une industrie maintenant. Donc s'il y a un hiver ou un ralentissement, ce ne sera pas un moment d'extinction complète », a déclaré Adam Morgan McCarthy, chercheur senior chez Kaiko, à NPR. 

Le marché des dérivés crypto compte environ 2,2 milliards de dollars d'options Bitcoin et Ethereum arrivant à expiration, le premier représentant 1,87 milliard de dollars de valeur notionnelle actuellement en cours. 

Au moment de ce rapport, la crypto reine se négocie autour de 88 970 $, juste au-dessus du point « max pain » de 88 000 $, où les vendeurs d'options pourraient commencer à compter de lourdes pertes. Les données d'intérêt ouvert de Coinglass montrent que 14 194 contrats call ont été placés contre 6 806 puts, ce qui pourrait signifier que les hodlers se préparent à un retour des prix au-dessus de 90 000 $.

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