Nashville, TN — 8 décembre 2025 — Bitcoin For Corporations (BFC), en coordination avec ses entreprises membres et d'autres organisations publiques concernées, a annoncé aujourd'hui une contestation formelle de l'industrie contre la proposition d'exclusion des actifs numériques ≥50% de MSCI dans le cadre de sa consultation sur les "Entreprises de Trésorerie d'Actifs Numériques" (DAT).
Selon cette proposition, MSCI exclurait certaines sociétés opérationnelles cotées des indices MSCI Global Investable Market Indexes (GIMI) si les actifs numériques représentent 50% ou plus des actifs totaux et si leur activité principale est caractérisée comme une activité de trésorerie d'actifs numériques.
BFC et ses entreprises membres appellent MSCI à retirer le seuil proposé et à s'engager plutôt sur un cadre de classification neutre, basé sur les opérations.
"MSCI a longtemps défini les entreprises par ce qu'elles font, et non par ce qu'elles détiennent. Cette proposition abandonne ce principe pour une seule classe d'actifs. Nos entreprises membres gèrent de véritables activités avec des employés, des clients et des revenus. Une décision de trésorerie approuvée par les actionnaires ne devrait pas prévaloir sur cette réalité." – George Mekhail, Directeur Général de Bitcoin For Corporations
L'initiative menée par BFC réunit des dirigeants d'entreprises publiques, des trésoriers d'entreprise et des actionnaires d'entreprises directement affectées par la proposition. Beaucoup de ces entreprises exploitent des activités génératrices de revenus tout en détenant du Bitcoin dans le cadre d'une stratégie de trésorerie à long terme.
Dans sa soumission formelle au Comité de Politique des Indices de MSCI, BFC et ses entreprises membres identifient trois défauts structurels fondamentaux qui déforment matériellement la classification des entreprises et la construction des indices.
1. Redéfinir l'"Activité Principale" en s'éloignant des opérations
Selon la pratique de classification de longue date, l'activité principale d'une entreprise est définie par ses opérations—les activités qui génèrent des revenus et des bénéfices. La proposition de MSCI s'écarte de ce précédent en permettant à un seul élément du bilan de prévaloir sur la réalité opérationnelle. Cela permettrait à la valeur marchande des actifs numériques de supplanter les employés, les produits, les clients et les revenus comme caractéristique déterminante de l'activité d'une entreprise. En conséquence, les sociétés opérationnelles pourraient être requalifiées en entités semblables à des fonds uniquement en raison de la composition de leur trésorerie, malgré l'absence de changement dans leur modèle d'affaires sous-jacent.
2. Cibler sélectivement une seule classe d'actifs
La proposition s'applique exclusivement aux actifs numériques. Les entreprises détenant plus de 50% d'actifs en espèces, immobilier, matières premières, actions ou même goodwill ne font face à aucun risque de reclassification équivalent. En appliquant une règle d'exclusion unique à une seule classe d'actifs, la proposition crée un indice de référence explicitement non neutre. Cela introduit un biais structurel dans la construction de l'indice en traitant un actif de trésorerie comme fondamentalement disqualifiant tout en permettant tous les autres.
3. Créer une composition d'indice imprévisible et volatile
Parce que le seuil de ≥50% est lié au prix du marché d'un actif volatile, l'appartenance à l'indice deviendrait instable par conception. Une entreprise pourrait franchir la limite d'inclusion ou d'exclusion uniquement en raison des mouvements de prix du Bitcoin—sans aucun changement opérationnel, restructuration du capital ou modification de la stratégie commerciale. Cela crée une rotation forcée pour les fonds suivant l'indice, augmente les coûts de mise en œuvre, introduit une activité de trading inutile et dégrade le rôle de l'indice en tant que référence de marché stable. Cela expose également les entreprises publiques à des événements d'inclusion et d'exclusion mécaniques totalement déconnectés de la performance commerciale.
Pris ensemble, ces problèmes structurels créent de graves conséquences en aval pour les sociétés cotées:
– Risque de reclassification artificielle sans rapport avec les opérations commerciales
– Sorties de fonds passifs causées par les mécanismes des règles d'indice plutôt que par les fondamentaux
– Coûts de capital plus élevés dus à l'exclusion de l'indice de référence, volatilité accrue due aux signaux de prix externes plutôt qu'à la performance opérationnelle
– Pénalités structurelles imposées aux stratégies de trésorerie approuvées par les actionnaires
BFC et ses entreprises membres soutiennent que le statut juridique et le traitement réglementaire—et non la composition des actifs du bilan—devraient rester la ligne de démarcation entre les sociétés opérationnelles et les fonds d'investissement.
Si MSCI a l'intention de modifier la définition de l'"activité principale", la coalition affirme qu'un tel cadre doit s'appliquer de manière cohérente à toutes les classes d'actifs plutôt que de désigner les actifs numériques comme uniquement disqualifiants.
Bitcoin For Corporations et ses entreprises membres concernées demandent formellement à MSCI de:
– Retirer l'exclusion proposée des actifs numériques ≥50%
– Préserver la définition de l'activité principale basée sur les opérations
– Maintenir la neutralité des classes d'actifs dans la construction de l'indice
– S'engager avec les émetteurs publics et les participants du marché sur un cadre de classification multifactoriel aligné sur les activités
Les organisations et les investisseurs individuels peuvent consulter la lettre de position complète et ajouter leurs signatures à: http://msci.bitcoinforcorporations.com/
Bitcoin For Corporations est un réseau de formation et de conseil pour dirigeants axé sur l'aide aux entreprises publiques et privées à comprendre, évaluer et mettre en œuvre des stratégies de trésorerie Bitcoin. L'organisation fournit des recherches, des outils et une collaboration entre pairs pour soutenir une stratégie de capital d'entreprise responsable.
Cet article a été initialement publié sous le titre La Coalition Bitcoin fait pression pour le retrait de la proposition de MSCI en citant des préoccupations d'équité des indices sur Crypto Breaking News – votre source fiable pour les actualités crypto, les nouvelles Bitcoin et les mises à jour blockchain.


