La hausse attendue des taux au Japon et le resserrement du financement en yen exercent une pression sur les positions BTC à effet de levier

L'évolution du Japon vers un environnement de taux d'intérêt plus élevés commence à influencer les marchés de risque mondiaux, plaçant le Bitcoin dans une position affaiblie alors que les investisseurs se préparent à la fin de trois décennies de coûts de financement ultra-bas.

La Banque du Japon devrait relever son taux de référence à 0,75 % lors de la réunion de politique monétaire de décembre, le niveau le plus élevé depuis 1995. La perspective de ce changement a déjà renforcé le yen, qui est passé de plus de 155 par dollar à environ 154,56 vendredi.

Le resserrement de la BOJ modifie les coûts de financement et exerce une pression sur les marchés à bêta élevé

Les décideurs politiques sont enclins à augmenter de 25 points de base lors de la réunion du 19 décembre, selon les personnes impliquées dans les délibérations, à moins qu'un choc important ne survienne sur les marchés mondiaux ou nationaux.

Le gouverneur Kazuo Ueda a déclaré que le conseil prendrait une décision appropriée, utilisant la même formulation que lors des augmentations précédentes. Selon les données du marché, la probabilité d'un mouvement en décembre serait de près de 90 %. Le changement devrait être soutenu par les ministres du gouvernement alignés avec le Premier ministre Sanae Takaichi, indiquant que l'agenda de resserrement bénéficiera d'un soutien politique plus large.

Le coût du financement augmente également, ce qui a un impact direct sur le carry trade du yen. Cette approche a permis aux fonds spéculatifs et aux bureaux de négociation pour compte propre d'emprunter à bas prix en yen et d'investir les fonds dans des actifs plus volatils.

Le Bitcoin est l'un des marchés les plus sensibles aux changements de levier et de liquidité, et est donc vulnérable lorsque les investisseurs se repositionnent face à l'augmentation du coût d'emprunt. Le renforcement du yen s'inscrit dans la réduction des risques des portefeuilles macro, ce qui pourrait contraindre l'environnement de liquidité qui a aidé le Bitcoin à se remettre des bas niveaux intramonsuels.

Cette tension était évidente dans le prix du Bitcoin en début de semaine, qui est tombé à environ 86 000 $ avant de remonter à environ 89 000 $, en tandem avec les actions américaines. Ses mouvements ont été liés aux fluctuations des attentes de taux mondiaux dans ce qui a été un mois tumultueux dans la rotation des actifs liés aux macro-facteurs.

Le Japon aligne sa politique fiscale et ses règles d'investissement sur des réformes de marché plus larges

Ce changement de politique coïncide avec la refonte prévue par le Japon de son régime fiscal des cryptomonnaies, qui devrait passer à un impôt forfaitaire de 20 % sur les gains de trading, effectif en 2026. L'impôt serait équivalent à ceux prélevés sur les actions et les fonds d'investissement, et les crypto seraient traitées comme n'importe quel autre instrument financier.

Selon la proposition, les revenus crypto constitueraient une tranche d'imposition distincte entre les gouvernements nationaux et locaux.

Actuellement, les revenus des actifs numériques sont soumis à une structure fiscale progressive, qui peut dépasser 55 % du revenu total.

Les critiques soutiennent qu'une telle structure ne favorisera pas les ventes, car elle crée un risque d'encourir d'importantes obligations fiscales. Les défenseurs de la réforme envisagée prévoient que le ratio réduit et unifié stimulera la participation au marché crypto interne du Japon, qui a enregistré environ huit millions de comptes actifs et environ 1,5 billion de yens (environ 9,6 milliards de dollars) d'échange au comptant en septembre.

Les gestionnaires d'actifs japonais ont également commencé à s'aligner sur la nouvelle orientation réglementaire. Nomura Asset Management a établi un groupe de travail interne pour évaluer les stratégies de produits, et Daiwa Asset Management collabore avec Global X Japan pour explorer des offres potentielles.

Mitsubishi UFJ Asset Management et Amova Asset Management renégocient leurs protocoles de garde, de tarification et de normes pour soutenir une plus grande exposition aux actifs numériques pour les investisseurs particuliers et institutionnels.

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