Les taux des bons du Trésor et des obligations pourraient être mitigés alors que le marché attend la décision de la BSP

Les RENDEMENTS des bons du Trésor (T-bills) et des obligations du Trésor (T-bonds) qui seront mis aux enchères cette semaine pourraient être variables, alors que les acteurs anticipent la décision de politique monétaire de la Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP), certains s'attendant déjà à une hausse des taux alors que le choc pétrolier mondial alimente les inquiétudes concernant l'inflation intérieure.

Le Bureau du Trésor (BTr) offrira jusqu'à 36 milliards de pesos en T-bills lundi, soit 9 à 12 milliards de pesos chacun pour des titres à 91, 182 et 364 jours.

Mardi, le gouvernement vise à lever 20 à 30 milliards de pesos grâce à des T-bonds réémis à 10 ans avec une durée de vie restante de sept ans et trois mois.

Les taux des T-bills et des T-bonds pourraient refléter les mouvements variables d'une semaine à l'autre des rendements du marché secondaire, alors que les traders ont pris en compte les développements du conflit au Moyen-Orient et leur effet sur les prix mondiaux du pétrole, ainsi que leurs paris sur la décision de politique de la BSP jeudi (23 avril), a déclaré Michael L. Ricafort, économiste en chef de Rizal Commercial Banking Corp., dans un message Viber.

La demande pour les T-bonds proposés pourrait être faible, les titres étant susceptibles d'atteindre des taux allant de 6,6 % à 6,7 % et offrant « de bonnes opportunités pour les portefeuilles d'investissement », a déclaré un trader dans un e-mail.

Le trader a ajouté que le marché s'attend maintenant à ce que la BSP augmente les taux cette semaine, ce qui signifierait des paris baissiers si elle finit par adopter une position d'attente.

Sur le marché secondaire vendredi, les rendements sur les échéances plus courtes ont baissé tandis que ceux sur la dette à plus long terme ont augmenté, reflétant un sentiment prudent concernant la guerre en Iran et son impact sur l'économie philippine.

Les taux des T-bills à 91, 182 et 364 jours ont baissé de 14,16 points de base (pdb), 20,61 pdb et 6,22 pdb d'une semaine à l'autre pour terminer à 4,6183 %, 4,708 % et 5,0969 %, respectivement, selon les données des taux de référence du PHP Bloomberg Valuation Service au 17 avril publiées sur le site Web du Philippine Dealing System.

Pendant ce temps, le rendement de l'obligation à 10 ans a augmenté de 6,24 pdb d'une semaine à l'autre pour atteindre 6,6604 %, tandis que la dette à sept ans, l'échéance la plus proche de la durée de vie restante des titres à vendre mardi, a vu son taux baisser de 3,54 pdb à 6,5568 %.

Un sondage BusinessWorld a montré que 11 analystes sur 19 s'attendent à ce que le Conseil monétaire augmente son taux cible de prise en pension de 25 pdb à 4,5 % cette semaine, ce qui marquerait la première augmentation depuis octobre 2023.

Le gouverneur de la BSP, Eli M. Remolona, Jr., a déclaré à BusinessWorld en marge des réunions de printemps 2026 du Fonds monétaire international et de la Banque mondiale la semaine dernière que la banque centrale a une marge de manœuvre pour resserrer sa politique afin de maîtriser la hausse de l'inflation dans le contexte du conflit au Moyen-Orient, car elle s'attend à ce que les dépenses publiques soutiennent la croissance.

Il a déclaré que les effets de second tour pourraient émerger plus tôt que prévu, car le choc pétrolier devrait se répercuter sur les coûts alimentaires et de transport nationaux. En mars, la hausse des prix du pétrole due à la guerre a porté l'inflation à un sommet de près de deux ans à 4,1 %, plus rapide que les prévisions de 3,1 %-3,9 % de la BSP et l'objectif de 2 %-4 % pour l'année.

La semaine dernière, le Trésor a levé 32,06 milliards de pesos via les T-bills qu'il a mis aux enchères, au-dessus de son programme de 30 milliards de pesos, car le total des offres a atteint 99,425 milliards de pesos, soit plus de trois fois le montant proposé. Les rendements ont baissé sur toutes les échéances, même si les attributions ont été variables.

Pendant ce temps, les obligations réémises à 10 ans proposées mardi ont été vendues pour la dernière fois le 10 mars, où le gouvernement n'a levé que 9,451 milliards de pesos, en dessous du plan de 20 à 30 milliards de pesos. L'émission a atteint un taux moyen de 6,473 %, supérieur au taux du coupon de 6,625 %.

Le Trésor souhaite emprunter jusqu'à 248 milliards de pesos sur le marché intérieur ce mois-ci, soit 140 milliards de pesos via des T-bills et 108 milliards de pesos via des T-bonds.

Le gouvernement emprunte auprès de sources locales et étrangères pour aider à financer son déficit budgétaire, qui est plafonné à 1,61 billion de pesos ou 5,3 % du produit intérieur brut cette année. — Aaron Michael C. Sy