Por qué la última caída de Bitcoin parece un reinicio del mercado, no un retroceso

Bitcoin ha continuado su caída tras la reciente perspectiva bajista, descendiendo desde el área de $90,000 hasta por debajo de $75,000.

Aunque la acción del precio por sí sola sugiere debilidad, los derivados, la demanda y los datos de la red en conjunto apuntan a un reinicio estructural más amplio en lugar de un retroceso del mercado aislado.

Según un informe compartido por CryptoQuant, múltiples componentes del mercado se están desenrollando simultáneamente, lo que indica que las fuerzas que respaldaron el rally de 2025 se han disipado en gran medida.

Precio a Corto Plazo y Estructura de Derivados

La señal más inmediata proviene del colapso en el interés abierto de Bitcoin. El interés abierto ha caído drásticamente desde los máximos de finales de 2025 cerca de $47,5 mil millones hasta aproximadamente $24,6 mil millones, representando una reducción del 50% en la exposición apalancada.

Esta magnitud de desapalancamiento refleja una salida forzada del posicionamiento especulativo. El mercado de futuros, que previamente amplificó el impulso alcista, ha sido materialmente reiniciado, dejando la acción del precio sin su previo soporte apalancado.

Al mismo tiempo, las tasas de financiamiento han girado agresivamente hacia territorio negativo, alcanzando aproximadamente -0.008, la lectura negativa más profunda desde septiembre de 2024. Este cambio refleja un cambio rápido en la dinámica de posicionamiento, donde las posiciones long sobre-apalancadas fueron eliminadas y la actividad short agresiva aumentó.

En conjunto, el colapso del interés abierto y el financiamiento profundamente negativo apuntan a un desenrollamiento del apalancamiento en lugar de una continuación orgánica de la tendencia.

Las Señales de Demanda Institucional Permanecen Débiles

Las condiciones de demanda permanecen tensas, particularmente entre los participantes con sede en EE.UU. El Índice de Prima de Coinbase ha caído en territorio profundamente negativo, alcanzando algunos de los niveles más bajos observados durante el último año.

Esto indica que la presión de venta está siendo liderada por instituciones estadounidenses y traders profesionales, en lugar de actividad offshore o impulsada por minoristas. Con la demanda doméstica fallando en absorber la oferta, los intentos de recuperación de precios permanecen estructuralmente restringidos.

Estrés de Red y Capitulación de Mineros

La presión también es visible a nivel de red. Bitcoin ha perdido aproximadamente el 30% de su hashrate, señalando un creciente estrés operativo entre los mineros.

Esto ha sido acompañado por un pico en las salidas de mineros, sugiriendo una transición del comportamiento de retención a la liquidación activa. Tal comportamiento típicamente emerge cuando la rentabilidad se deteriora y los operadores se ven obligados a vender reservas para cubrir costos.

La distribución de mineros añade una capa adicional de presión de oferta en un momento en que la demanda institucional ya está contenida.

Escenarios y Marco de Riesgo

Escenario de Alivio a Corto Plazo:
La escala de las liquidaciones de futuros y la eliminación del apalancamiento podría permitir un breve rebote reactivo, impulsado por la normalización del posicionamiento en lugar de una demanda renovada.

Escenario de Riesgo Estructural:
Con el apalancamiento especulativo eliminado, la demanda institucional estadounidense estancada y los mineros distribuyendo activamente monedas, el riesgo a la baja permanece sin resolver. Sin una clara recuperación en la demanda o estabilización en las condiciones de red, la acción del precio puede continuar reflejando un reinicio del mercado más amplio.

Conclusión

El entorno actual refleja un reinicio de espectro completo en lugar de una corrección rutinaria. El apalancamiento ha sido eliminado forzosamente, la participación institucional se ha debilitado y los mineros están añadiendo oferta a través de la liquidación.

Aunque los rebotes a corto plazo siguen siendo posibles tras grandes liquidaciones, la estructura más amplia apunta a un mercado que está experimentando una recalibración. La confirmación de estabilidad requerirá evidencia de demanda renovada, reconstrucción del apalancamiento o alivio de la presión de los mineros. Hasta entonces, Bitcoin permanece en un equilibrio frágil en lugar de una fase de recuperación.

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