¿El juego final de Tether? Ardoino dice que se convertirá en un 'Banco Central de Oro'

Tether está expandiendo rápidamente su huella de oro físico, con el CEO Paolo Ardoino presentando al emisor de stablecoin menos como una fintech y más como un banco central. "Pronto nos estamos convirtiendo básicamente en uno de los más grandes, digamos, bancos centrales de oro del mundo", dijo Ardoino en una entrevista con Bloomberg, mientras la compañía revelaba la compra y almacenamiento de lingotes a una escala raramente vista fuera de bancos y soberanos.

Estrategia de Oro de Tether

Los comentarios llegan mientras los lingotes continúan reescribiendo el manual macro. El oro alcanzó nuevos máximos históricos por encima de $5,200 por onza esta semana después de que el presidente Donald Trump dijera que no le preocupaba un dólar más débil, reforzando el "comercio de devaluación" que ha sacado flujos de bonos soberanos y monedas hacia activos duros.

El impulso de oro de Tether es físico, no solo contabilidad de balance. Más de una tonelada de lingotes se transporta a una bóveda de alta seguridad en Suiza cada semana, según el reporte, con la reserva descrita como el alijo conocido más grande fuera de bancos y estados nacionales.

Ardoino presentó la acumulación como una decisión de política en curso en lugar de una asignación única. "Tal vez vamos a reducir, aún no lo sabemos. Vamos a evaluar trimestralmente nuestra demanda de oro", dijo, sugiriendo que Tether tiene la intención de gestionar la posición dinámicamente a medida que evoluciona el contexto macro.

El motor de efectivo es USDT. Con aproximadamente $186 mil millones en circulación, Tether recibe dólares por su emisión de stablecoin e invierte reservas en activos que incluyen bonos del Tesoro y oro, generando intereses y ganancias de trading que pueden reciclarse en compras adicionales.

Los comentarios de Ardoino también apuntan a un cambio de postura, de acumulador de lingotes a participante activo en la infraestructura del mercado. Dijo que la compañía necesita "el mejor piso de trading de oro del mundo" para seguir comprando a escala y explotar ineficiencias, agregando que cualquier estrategia que adopte estaría estructurada para que la firma "permanezca muy long en oro físico".

"Nuestro objetivo es tener un acceso constante, estable y a largo plazo al oro", dijo Ardoino, describiendo una logística que se parece más al trading de commodities que a la gestión de tesorería cripto. "Porque una o dos toneladas por semana es una cantidad muy considerable", agregó, mientras Tether busca hacer más eficiente el proceso de adquisición, comprando directamente a refinerías suizas y también obteniendo de importantes instituciones financieras, con órdenes grandes que a veces tardan meses en llegar.

La expansión ya se refleja en el personal. Tether ha contratado a dos traders senior de oro de HSBC, y Ardoino dijo que la firma está evaluando oportunidades para operar en torno a dislocaciones entre precios de futuros y físicos.

El argumento más amplio de Ardoino es explícitamente monetario. "El oro es 'lógicamente un activo más seguro que cualquier moneda nacional'", dijo en una entrevista anterior con Bloomberg. "Todos los bancos centrales de los países BRICS están comprando oro". Esta semana, vinculó esa demanda a la base de usuarios que hizo de USDT un proxy dominante del dólar offshore: "Exactamente las personas que aman el oro y han estado usando el oro para protegerse de su propio gobierno que ha estado devaluando su moneda durante mucho tiempo", dijo. "Creemos que el mundo se dirige hacia la oscuridad. Creemos que hay mucha agitación".

Esa tesis alimenta directamente Tether Gold (XAUT), el token de la compañía redimible por lingotes. Tether ha emitido XAUT equivalente a aproximadamente 16 toneladas de oro, o alrededor de $2.7 mil millones, y Ardoino dijo que hay una "buena posibilidad" de que termine el año con $5 mil millones a $10 mil millones en circulación. "La forma en que lo veo, es que hay países extranjeros que están comprando mucho oro, y creemos que estos países pronto lanzarán versiones tokenizadas de oro como una moneda competitiva frente al dólar estadounidense", dijo.

Por ahora, el propio mensaje de Tether es que ya está operando a escala soberana. "Estamos operando a una escala que ahora coloca al Fondo de Inversión Tether Gold junto a los tenedores de oro soberanos, y eso conlleva una responsabilidad real", dijo Ardoino.

Al momento de la publicación, XAUT se operaba a $5,283.