Barclays espera un año más tibio para las criptomonedas en 2026, con volúmenes de trading a la baja y un entusiasmo de los inversores en declive. En un amplio informe de fin de año publicado el viernes, el banco señaló un escenario difícil para los exchanges de activos digitales como Coinbase (COIN), citando catalizadores poco claros para renovar la actividad y un lento inicio en los esfuerzos de adopción de tokens.

Los exchanges orientados al retail, que se beneficiaron del creciente interés comercial durante las corridas alcistas de criptomonedas de años anteriores, ahora enfrentan un entorno más moderado. Los analistas de Barclays señalaron que el volumen de operaciones en los mercados spot —impulsores clave de ingresos para empresas como Coinbase y Robinhood (HOOD)— se ha enfriado notablemente. Sin una chispa clara para reavivar la demanda, los volúmenes pueden permanecer silenciados.

"Los volúmenes de trading de criptomonedas spot [...] parecen estar tendiendo hacia un año a la baja en el año fiscal 26, y no nos queda claro qué podría revertir esta tendencia", escribieron los analistas.

Los mercados de criptomonedas tienden a moverse por grandes eventos: anuncios de políticas, lanzamientos de productos o cambios políticos. Barclays señaló ráfagas de actividad pasadas, como las entradas de los ETF de bitcoin spot de marzo de 2024 o la victoria presidencial pro-cripto en noviembre como impulsores clave de picos a corto plazo. Pero en ausencia de tales eventos, el banco ve que falta crecimiento estructural.

Un área que podría agitar el mercado es la regulación. Barclays destacó la pendiente Ley CLARITY, legislación que ayudaría a definir la línea entre productos digitales y valores, y aclarar qué agencia estadounidense —la Comisión de bolsa y valores de EE.UU. (SEC) o la más pequeña Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC)— regula qué activos. Aunque no es un impulsor garantizado del mercado, el proyecto de ley podría aliviar la incertidumbre operativa tanto para las empresas de criptomonedas como para los inversores. Si se aprueba, podría abrir la puerta a lanzamientos de productos más claros, especialmente en activos tokenizados.

Coinbase sigue siendo un punto focal en el análisis de Barclays. Si bien la empresa se está expandiendo hacia derivados y trading de acciones tokenizadas, el banco ve vientos en contra por la reducción de volúmenes spot y el aumento de los costos operativos.

"COIN tiene una serie de iniciativas de crecimiento, así como adquisiciones recientes que podrían comenzar a tener más impacto", afirmó el informe. Sin embargo, los analistas revisaron a la baja su objetivo de precio para la acción a $291, citando una perspectiva de ganancias más conservadora.

La tokenización continúa ganando atención tanto de empresas nativas de criptomonedas como de finanzas tradicionales. BlackRock (BLK), Robinhood (HOOD) y otros han estado probando productos en este espacio. Pero Barclays advierte que la tendencia está en etapa temprana y es poco probable que impacte materialmente en las ganancias en 2026.

Mientras tanto, el entorno político estadounidense se ha vuelto más favorable para los activos digitales tras las recientes elecciones. Sin embargo, Barclays considera que gran parte de este optimismo ya está reflejado en el precio del mercado. Cualquier movimiento legislativo, como la Ley CLARITY, tendría que pasar por el Senado y sobrevivir a posibles desafíos legales antes de tener algún impacto práctico.

En resumen, 2026 puede ser un año de transición para las criptomonedas. Con la disminución de la actividad minorista y sin vientos favorables inmediatos, las empresas se están centrando en apuestas a largo plazo como las finanzas tokenizadas y las actualizaciones de cumplimiento. Si esas inversiones darán frutos el próximo año o más adelante sigue siendo incierto.