La expansión del Margen Cruzado de la CFTC podría integrar las Criptomonedas en los mercados del Tesoro

TLDR

• CFTC amplía el Margen Cruzado para bonos del Tesoro, permitiendo a los clientes compensar los requisitos de margen.
• El Margen Cruzado puede ayudar a integrar fondos tokenizados y criptomonedas en un único ecosistema.
• La medida refleja los crecientes esfuerzos regulatorios para fusionar los mercados financieros digitales y tradicionales.
• La reforma del Tesoro de la CFTC sienta las bases para futuros portafolios de criptomonedas y bonos del Tesoro en un solo sistema.

La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) ha aprobado recientemente una ampliación del Margen Cruzado para los bonos del Tesoro de EE.UU. Este cambio permite a ciertos clientes, no solo a los miembros de compensación, compensar los requisitos de margen entre los futuros del Tesoro compensados en CME Group y los bonos del Tesoro en efectivo compensados en la Corporación de Compensación de Ingresos Fijos de la Corporación Fiduciaria y de Compensación de Depósitos (DTCC's FICC). Se espera que este cambio regulatorio mejore la liquidez y la resiliencia en el mercado de bonos del Tesoro de EE.UU. y podría ser un paso importante hacia la integración de activos digitales en el sistema financiero tradicional.

Expansión del Margen Cruzado y sus beneficios

El concepto de Margen Cruzado permite a las empresas reducir sus requisitos de garantía mediante la compensación de posiciones correlacionadas dentro de un portafolio. Tradicionalmente, esto se ha utilizado dentro de los balances de los intermediarios, pero la reciente medida de la CFTC extiende esta práctica para incluir a los clientes finales. Esto representa un cambio estructural en el mercado, ya que abre oportunidades para un uso más eficiente del capital en diferentes activos.

CFTC La presidenta interina Caroline Pham enfatizó que la ampliación del Margen Cruzado a los clientes mejorará la eficiencia del capital y fortalecerá la resiliencia del mercado de bonos del Tesoro de EE.UU., que es fundamental para las finanzas globales. Con este cambio, los participantes del mercado esperan ver una liquidez más robusta y costos operativos reducidos.

"La expansión del Margen Cruzado proporcionará eficiencias de capital que pueden aumentar la liquidez y la resiliencia en los bonos del Tesoro de EE.UU.", dijo Pham. Esto se alinea con estrategias de mercado más amplias destinadas a aumentar la eficiencia del capital mientras se mantienen los controles de riesgo, lo que podría ser fundamental a medida que los activos digitales continúan evolucionando.

Potencial para integrar activos digitales y bonos del Tesoro de EE.UU.

Este cambio regulatorio puede tener implicaciones más amplias más allá de los bonos del Tesoro de EE.UU. Los participantes del mercado lo ven como un caso de prueba para integrar activos digitales como Bitcoin y Ethereum en portafolios financieros tradicionales. Con la expansión del Margen Cruzado, la posibilidad de combinar bonos del Tesoro de EE.UU. con fondos tokenizados y activos cripto dentro de un marco de compensación único se está volviendo más tangible.

Tal sistema podría respaldar portafolios que contengan letras del Tesoro tokenizadas junto con Bitcoin al contado y futuros de Ethereum. Si tiene éxito, este marco podría permitir que portafolios más complejos se gestionen bajo controles de riesgo unificados y sistemas de margen, agilizando las operaciones y mejorando la eficiencia general del mercado.

La integración de activos digitales en portafolios tradicionales es un enfoque clave de la CFTC, que también está explorando cómo las garantías digitales, incluidos Bitcoin y Ethereum, pueden encajar dentro de los marcos existentes. La reciente aprobación del Programa Piloto de Garantías de Activos Digitales por parte de la CFTC permite que estos activos se utilicen como margen en mercados de derivados regulados. Este desarrollo subraya la creciente convergencia de los mercados financieros digitales y tradicionales.

Alineación con esfuerzos regulatorios más amplios

Este cambio llega en un momento en que la CFTC y otros reguladores, como la Comisión de bolsa y valores de EE.UU. (SEC), están trabajando activamente para modernizar las estructuras del mercado. Tanto la CFTC como la SEC están analizando cómo los activos digitales pueden integrarse en los sistemas financieros tradicionales. La SEC, por ejemplo, se ha centrado en reformas de compensación para valores tokenizados, promoviendo el objetivo de crear un marco cohesivo para activos digitales y tradicionales.

Al aprobar la expansión del Margen Cruzado, la CFTC está sentando las bases para una estructura de mercado más unificada. Esto no es solo un desarrollo teórico; representa un cambio práctico que eventualmente podría respaldar productos financieros más sofisticados que combinen activos digitales con valores tradicionales como los bonos del Tesoro de EE.UU.

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