El marco regulatorio de criptomonedas de Europa está entrando en una nueva fase de escrutinio mientras los legisladores evalúan si la aplicación de la regulación de Mercados en Criptoactivos (MiCA) debería permanecer con las autoridades nacionales o centralizarse bajo la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA).
MiCA, que entró en gran parte en vigor a principios de 2025, fue diseñada para crear un libro de reglas unificado para los proveedores de servicios de criptoactivos en toda la Unión Europea.
Pero a medida que avanza la implementación, las disparidades entre los estados miembros son cada vez más difíciles de ignorar. Algunos reguladores han aprobado docenas de licencias, mientras que otros han emitido solo unas pocas, lo que genera preocupaciones sobre la supervisión inconsistente y el arbitraje regulatorio.
En el episodio de esta semana de Byte-Sized Insight, Cointelegraph exploró lo que significan estos dolores de crecimiento para el mercado cripto de Europa con Lewin Boehnke, director de estrategia en Crypto Finance Group, una empresa de activos digitales con sede en Suiza con operaciones en toda la UE.
La aplicación desigual alimenta los llamados a la supervisión
Según Boehnke, el desafío central que enfrenta Europa no es el marco de MiCA en sí, sino cómo se está aplicando de manera diferente en las distintas jurisdicciones.
"Hay una aplicación muy, muy desigual de la regulación", dijo, señalando los marcados contrastes entre los estados miembros. Alemania, por ejemplo, ya ha otorgado alrededor de 30 licencias de criptomonedas, muchas a bancos establecidos, mientras que Luxemburgo ha aprobado solo tres, todas a empresas importantes y conocidas.
La ESMA publicó una revisión por pares de la autorización de la Autoridad de Servicios Financieros de Malta a un proveedor de servicios de criptomonedas, encontrando que el regulador solo "cumplió parcialmente las expectativas".
Estas disparidades han ayudado a impulsar el apoyo entre algunos reguladores y legisladores para transferir los poderes de supervisión a la ESMA, lo que crearía un modelo de aplicación más centralizado similar a la Comisión de bolsa y valores de EE.UU. (SEC).
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Francia, Austria e Italia han señalado su apoyo a tal movimiento, particularmente en medio de críticas a regímenes más permisivos en otras partes del bloque.
Desde la perspectiva de Boehnke, la centralización podría ser menos sobre control y más sobre eficiencia.
"Desde un punto de vista puramente práctico, creo que sería una buena idea tener una aplicación unificada... de la regulación", dijo, agregando que el compromiso directo con la ESMA podría reducir los retrasos causados por el ir y venir entre las autoridades nacionales.
Se elogia el diseño de MiCA, pero quedan preguntas técnicas
A pesar de las críticas de algunos sectores de la industria de las criptomonedas, Boehnke dijo que la estructura general de MiCA es sólida, particularmente su enfoque en regular a los intermediarios en lugar de la actividad peer-to-peer.
Sin embargo, también señaló que las cuestiones técnicas no resueltas están ralentizando la adopción, especialmente para los bancos. Un ejemplo es el requisito de MiCA de que los custodios puedan devolver los activos de los clientes "inmediatamente", una frase que sigue abierta a interpretación.
"¿Eso significa el retiro de la criptomoneda? ¿O es suficiente vender la criptomoneda y retirar el fiat inmediatamente?", preguntó Boehnke, señalando que tales ambigüedades todavía se están trabajando y están esperando claridad de la ESMA.
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