Las carteras Bitcoin de Silk Road acaban de despertar, pero un detalle crítico en cadena desafía la narrativa habitual de caída

Dos billeteras de Bitcoin vinculadas por analistas a la actividad de la era de Silk Road movieron por última vez 3.421 BTC en mayo de este año. Ahora, la actividad de seguimiento del 10 de diciembre añadió un nuevo impulso a un año de despertares de suministro inactivo.

Según el Digital Watch Observatory, los gastos de mayo totalizaron aproximadamente 3.421 BTC, aproximadamente 322,5 millones de dólares en ese momento.

La secuencia incluyó un desembolso de 2.343 BTC a la altura del bloque 895.421 que redirigió las salidas a un nuevo patrón de dirección SegWit.

El análisis forense en cadena muestra 31 salidas con consolidación en un nuevo destino P2WPKH, un patrón más consistente con el mantenimiento de custodia que con el depósito inmediato en exchanges.

Los rastreadores del 10 de diciembre señalaron una consolidación adicional por un total de poco más de 3 millones de dólares de más de 300 billeteras etiquetadas como vinculadas a Silk Road, manteniendo la atención en estas direcciones e invitando a una lectura a corto plazo sobre si las etiquetas o el enrutamiento son más importantes para el descubrimiento de precios.

Los flujos de diciembre fueron pequeños en términos de BTC en relación con la secuencia de mayo, aunque aún oportunos dada la renovada sensibilidad a los movimientos de monedas antiguas este año.

Esa sensibilidad ha sido moldeada por episodios en los que las monedas de Silk Road controladas por el gobierno fueron enviadas a Coinbase Prime, un paso que los traders tratan como un movimiento preparatorio para la venta.

El gobierno de EE.UU. transfirió 10.000 BTC a Coinbase Prime en agosto de 2024 y aproximadamente 19.800 BTC en diciembre de 2024, y estas transferencias han coincidido con un posicionamiento de aversión al riesgo de corta duración en los días alrededor de las transferencias.

La procedencia importa para esta historia

Las billeteras de mayo se crearon inicialmente en julio de 2013 y luego estuvieron inactivas durante aproximadamente 11 a 12 años antes de gastar, lo que ancla la configuración para una narrativa de suministro inactivo.

La estructura de salida durante la secuencia de mayo se inclinó hacia la consolidación y el cambio de claves, con destinos de custodia Bech32 nuevos en lugar de heurísticas de depósito etiquetadas por exchanges.

Esa distinción moldea la respuesta del trader, porque los flujos hacia Coinbase Prime u otros lugares de corretaje prime se tratan como suministro a corto plazo, mientras que la consolidación interna a P2WPKH no implica una distribución inminente.

Una forma práctica de comparar la escala y el enrutamiento es alinear los movimientos de billeteras vinculadas a Silk Road con dos transferencias previas del gobierno de EE.UU. que llegaron a Coinbase Prime.

Las cantidades involucradas en 2024 fueron de un orden de magnitud mayor que los gastos de billeteras inactivas de mayo de 2025, lo que ayuda a explicar por qué los participantes del mercado priorizan los recibos etiquetados por exchanges sobre las consolidaciones no etiquetadas.

La categoría de monedas de Silk Road tiene un largo historial público a través de subastas, incautaciones y transferencias más recientes enrutadas a exchanges. En 2014, el Servicio de Alguaciles de EE.UU. subastó 29.656 BTC incautados de Silk Road, una venta ganada por Tim Draper, que estableció un manual temprano para la liquidación transparente.

Esa subasta demostró que el suministro oficial podría programarse y absorberse sin un goteo opaco. El enfoque ha evolucionado. El Departamento de Justicia e IRS-CI posteriormente incautaron 69.370 BTC vinculados a "Individual X" en 2020 y 50.676 BTC de James Zhong, anunciado en 2022, con sentencia en 2023.

Una presentación judicial de 2023 describió una liquidación por etapas de aproximadamente 41.490 BTC del caché de Zhong durante 2023, lo que dio a los mercados visibilidad provisional sobre la ejecución, pero aún dejó riesgo de tiempo alrededor de los días de transferencia.

Las etiquetas y el enrutamiento ahora están en el centro de la interpretación del trader

Los recibos de Coinbase Prime, u otros puntos finales de custodia etiquetados por exchanges, se leen como un preludio para la distribución a través de OTC o trading de bloques, lo que puede comprimir la base y empujar la financiación hacia neutral a medida que los operadores cubren el inventario.

La consolidación a direcciones P2WPKH nuevas, por el contrario, se alinea con el cambio de claves interno o el movimiento a pilas de custodia actualizadas, lo que conlleva una menor probabilidad de venta inmediata.

Las rutas de mayo de 2025 se ajustan a este último molde, mientras que las transferencias gubernamentales más grandes de 2024 se ajustan al primero, que ha sido el desencadenante para que la asimetría de opciones se incline hacia puts y para que la volatilidad implícita aumente en plazos cortos.

La estructura del mercado en diciembre de 2025 añade otra capa. Las salidas récord de los ETF de Bitcoin spot de EE.UU. en noviembre, seguidas de entradas renovadas a principios de diciembre, dejaron a los traders centrados en el equilibrio entre la demanda pasiva y cualquier suministro etiquetado.

Los cambios semanales en el flujo de fondos siguen siendo el barómetro de mayor frecuencia para la dirección, y los flujos pueden compensar o amplificar la señal de las transferencias en cadena etiquetadas. Si las etiquetas de exchange no aparecen después de que una billetera etiquetada gaste, la volatilidad realizada tiende a revertir a la media a medida que los proveedores de liquidez normalizan su inventario.

Una ruta de consolidación benigna, con una probabilidad del 40-55%, implicaría la migración continua a custodia SegWit o Bech32 fresca sin etiquetas de exchange. El resultado sería una ventana de titulares corta, una asimetría de opciones que se desvanece y un retorno a la cinta liderada por ETF.

Una ruta de distribución OTC sigilosa, con una probabilidad del 25-35%, vería las monedas dirigirse a un corredor prime como Coinbase Prime y luego moverse a través de operaciones en bloque, produciendo una presión leve y persistente del lado de la oferta y comprimiendo la base mientras la financiación se modera.

Una ruta de reducción de riesgo impulsada por titulares al 10-20% requeriría nuevas transferencias gubernamentales más grandes en el rango de 10.000-20.000 BTC que coincidan con un día de flujo ETF débil, desencadenando rápidas caídas a medida que los mineros y traders de perpetuos venden en el movimiento. El manual de transferencia de 2024 es el mejor análogo para ese tercer escenario.

El patrón de 2025 de reactivación de billeteras inactivas ha añadido a la prima de riesgo de etiqueta

Ha habido múltiples despertares de la era Satoshi este año, y una ola de gastos de cohorte de más de 7 años en el cuarto trimestre, lo que ayuda a explicar por qué incluso los modestos movimientos de diciembre de etiquetas vinculadas a Silk Road todavía se registran en el posicionamiento.

Dicho esto, los detalles en cadena siguen siendo el primer filtro. La consolidación P2WPKH, los destinos de custodia frescos y la ausencia de recibos etiquetados por exchanges dentro de las 24 a 72 horas se han alineado con un bajo seguimiento en el precio en casos anteriores.

Por el contrario, las señales de Arkham o Whale Alert que muestran explícitamente los recibos de Coinbase Prime, emparejados con impresiones estadounidenses de mediodía, han coincidido con la cobertura de inventario a corto plazo, una asimetría de put más amplia a corto plazo y una base más suave.

La historia proporciona fundamento. La primera liquidación pública importante en 2014 a través de la subasta USMS mostró que las ventas programadas y transparentes pueden ser absorbidas. Las incautaciones posteriores, incluidos los 69.370 BTC vinculados a "Individual X" y los 50.676 BTC de James Zhong, según lo señalado por el Departamento de Justicia, se movieron a un marco donde los tribunales despejaron las vías de liquidación.

Una decisión judicial de 2025 se negó a bloquear la venta de un caché separado de 69.370 BTC, manteniendo efectivamente abierto el canal legal.

Para la cinta inmediata, la lista de vigilancia es sencilla. Busque recibos etiquetados por exchanges, especialmente Coinbase Prime, en los días posteriores a cualquier gasto nuevo vinculado a Silk Road.

Rastree la dirección del flujo diario de ETF, ya que la interacción entre la demanda pasiva y el suministro etiquetado determina si los titulares se desvanecen o impulsan una reducción de riesgo más amplia. Monitoree la superficie de opciones para la asimetría a corto plazo inclinada hacia puts, junto con cambios rápidos en la financiación perpetua y la base de futuros en los días de transferencia, que sirven como indicadores de posicionamiento.

Sin embargo, dado que miles de millones de dólares en Bitcoin son absorbidos regularmente por la liquidez de ETF cada semana, es poco probable que cualquier venta de Silk Road afecte materialmente el precio de Bitcoin sin algún otro catalizador psicológico.

Según el Digital Watch Observatory, el patrón de mayo de 2025 apunta a la consolidación sobre la distribución, y la actividad del 10 de diciembre sigue siendo consistente con ese caso base hasta que aparezcan etiquetas de exchange.

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