Los inversores asiáticos acuden en masa a la deuda del Golfo en busca de rendimiento y crecimiento

• El comercio entre el Golfo y Asia fue de $516 mil millones el año pasado
• El Golfo crecerá un 3,9% este año, según el FMI
• Los bonos del Golfo ofrecen rendimientos más altos que la deuda asiática

Los inversores asiáticos están acumulando bonos y préstamos del Golfo este año, lo que refleja tanto la profundización de los lazos comerciales y financieros con la región de rápido crecimiento como una perspectiva incierta en otros lugares, incluidas las dos principales economías del mundo, Estados Unidos y China.

La emisión de bonos en la región de Oriente Medio y Norte de África aumentó un 20 por ciento interanual hasta los $126 mil millones en los primeros nueve meses de este año, según datos de LSEG, con récords anuales a la vista tanto para la región como para las ventas de deuda de mercados emergentes más amplias fuera de China.

Este crecimiento, impulsado en gran parte por el Consejo de Cooperación del Golfo de seis miembros, representa tanto las crecientes necesidades de financiación vinculadas a los esfuerzos de diversificación de las economías productoras de petróleo y gas, como la creciente demanda de inversores asiáticos que reorganizan sus portafolios.

"Claramente ha habido un cambio con los inversores chinos diversificando activamente fuera de las inversiones basadas en EE.UU.", dijo Nour Safa, jefe de mercados de capitales de deuda para Oriente Medio y Norte de África en HSBC en Dubai.

Los inversores chinos se han sentido más cómodos con la región y ahora están redoblando las inversiones tanto en bonos como en préstamos, que han experimentado una demanda particularmente fuerte desde Asia, dijo Safa.

Los préstamos de Oriente Medio sindicados en Asia-Pacífico se triplicaron con creces hasta superar los $16 mil millones en lo que va del año, desde menos de $5 mil millones el año pasado, mostraron los datos de LSEG.

Con la desaceleración de la economía china y las políticas centradas en aranceles de Washington que hacen que los inversores reconsideren su exposición al vasto conjunto de activos estadounidenses, el Golfo atrae con su estabilidad y sólidas perspectivas de crecimiento.

El FMI proyecta que la región crecerá un 3,9 por ciento este año y el crecimiento se acelerará al 4,3 por ciento en 2026. En contraste, se prevé que el crecimiento global, proyectado en un 3,2 por ciento en 2025, se desacelere al 3,1 por ciento el próximo año.

"Los inversores están siendo más cautelosos con los bonos del Tesoro de EE.UU. y están diversificando en varios mercados alternativos", dijo Oliver Holt, jefe de sindicación de deuda de Nomura en Singapur, con emisores de Oriente Medio respaldados por gobiernos de alta calificación que a menudo captan la atención de los inversores.

La profundización de los lazos económicos también está ayudando con el comercio entre el Golfo y Asia, que aumentó un 15 por ciento hasta un récord de $516 mil millones el año pasado, aproximadamente el doble del valor del comercio de la región con Occidente, según Asia House con sede en Londres.

Asia toma mayores asignaciones de bonos

Ritesh Agarwal, jefe de mercados de capitales de deuda de Emirates NBD Capital, dijo que las instituciones asiáticas – fondos de cobertura, gestores de activos y bancos privados – han impulsado un aumento en las asignaciones de deuda de la región durante los últimos 12 a 18 meses.

Según Agarwal, la asignación asiática promedio en emisiones de deuda del Golfo ahora oscila entre el 15 y el 20 por ciento, frente al 5 al 7 por ciento a principios de 2024. Dijo que si bien la mayoría de los inversores no eran de China continental, el capital chino fluía a través de cuentas asiáticas en Hong Kong, Singapur y, para bonos islámicos, Malasia.

Una combinación de alta demanda y sólidos fundamentos crediticios ha permitido a los emisores del Golfo fijar precios de bonos con diferenciales cercanos a mínimos históricos sobre la deuda del gobierno de EE.UU.

Los inversores asiáticos compraron el 40 por ciento del bono a 3 años de $1 mil millones de Qatar con calificación AA el mes pasado, que se cotizó a solo 15 puntos básicos por encima de los bonos del Tesoro de EE.UU.

Los bonos del Golfo típicamente pueden dar a los inversores asiáticos rendimientos más altos en comparación con créditos de calificación similar en Asia, dijo Chong Jiun Yeh, director de inversiones del grupo en UOB Asset Management con sede en Singapur.

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Típicamente, un bono en dólares estadounidenses con calificación BBB del Golfo puede agregar de 10 a 20 puntos básicos en rendimiento total en comparación con créditos asiáticos similares, dijo.

Las tasas de interés chinas generalmente han estado por debajo de las de EE.UU.

Varios prestatarios del Golfo también planeaban emitir bonos en yuan en el mercado de renta fija doméstico de China – los llamados "bonos Panda" – dijo Clifford Lee, jefe global de banca de inversión del Grupo DBS de Singapur, quien ha organizado reuniones para bancos del Golfo con inversores onshore chinos.

"Predecimos que una vez que comience el flujo de emisión regular, puede desbloquear el acceso a un mercado de más de $20 billones", dijo Lee.

En algunos acuerdos tempranos, el Saudi National Bank emitió el primer bono en dólares de Singapur a finales de noviembre, mientras que el emirato de Sharjah de los EAU recaudó 2 mil millones de yuanes ($280 millones) en octubre.