El rally de las criptomonedas se estanca cerca de los $94K de Bitcoin mientras la agitación de los bonos impulsa la aversión al riesgo antes de la Fed

El mercado cripto entró en diciembre con un fuerte impulso alcista, con Bitcoin subiendo hacia los $94.000 y Ethereum acercándose a los $3.250 a finales de la semana pasada, según una nota de investigación de Laser Digital.

El repunte fue impulsado por dos catalizadores clave: la compra por parte de Strategy de aproximadamente $960 millones en BTC y la anticipación en torno a la actualización Fusaka programada para el 3 de diciembre.

Sin embargo, a medida que esos factores pasaron, el sentimiento alcista se evaporó. Los precios se revirtieron rápidamente durante la sesión de trading estadounidense del viernes, lo que llevó a ventas agresivas. Surgió un pequeño rebote durante el fin de semana, pero el sentimiento no logró mantenerse hasta el lunes, un patrón que Laser Digital señala como "comportamiento típico del mercado cripto en los últimos meses".

Los rendimientos de los bonos alcanzan máximos de varias décadas mientras cambian las expectativas de política

Las condiciones macro añadieron presión a los activos de riesgo. Los mercados de bonos se vendieron en las principales economías, impulsados inicialmente por Japón. El rendimiento del JGB a 10 años superó el 1,90%, un nivel récord en los últimos 30 años.

Laser Digital dice que el movimiento siguió a las crecientes probabilidades de un aumento de tasas en diciembre por parte del Banco de Japón, junto con preocupaciones sobre el aumento de emisiones derivadas de un presupuesto suplementario para el año fiscal 2025 mayor de lo esperado y el presupuesto previsto para el año fiscal 2026.

Mientras tanto, en EE.UU., el Tesoro a 10 años subió por encima del 4,10%, con los mercados posicionándose antes de la reunión de política de la Reserva Federal. Las expectativas de un "recorte hawkish" esta semana —una reducción acompañada de una firme orientación futura— pesaron sobre el sentimiento de las tasas y el apetito por el riesgo en general.

División del mercado entre acciones y criptomonedas

Gracy Chen, CEO del exchange universal Bitget, dijo que los inversores se están comportando como si la decisión de tasas de la Fed ya hubiera sido decidida. "Según el FedWatch de CME Group, los futuros de fondos de la Fed apuestan por casi un 90% de probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos, lo que tiene sentido, especialmente dada la disminución de la inflación y los datos macro suaves. Curiosamente, hace apenas un par de semanas, la probabilidad era inferior al 40%".

Ella señala una divergencia en el sentimiento de riesgo: "El S&P 500 ha subido casi un 17% este año y cotiza solo alrededor de un 4% por debajo de su pico de octubre. Sin embargo, los fondos de renta variable estadounidenses tuvieron salidas de $3.500 millones la semana pasada, mientras que los fondos globales añadieron $7.900 millones... Las criptomonedas, lamentablemente, están mucho más débiles... Un recorte de tasas podría hacer que BTC vuelva a subir hacia los $94.000-$96.000. Por el contrario, un movimiento cauteloso podría enviarlo nuevamente al rango de los $80.000".

La volatilidad aumenta antes de una semana cargada de bancos centrales

Laser Digital señala que los mercados de opciones están valorando una volatilidad adicional antes de la decisión del FOMC. La mesa de trading espera "que la acción del precio sea inestable esta semana y la próxima", citando un calendario denso que incluye la Fed el 10 de diciembre, el BOJ el 19 de diciembre y dos importantes informes laborales entre medio.

El foco del mercado está centrado en el gráfico de puntos actualizado del Resumen de Proyecciones Económicas (SEP) de la Fed y la posible revisión de la trayectoria de la tasa terminal, ambos factores que podrían remodelar el posicionamiento hacia fin de año.

El volumen se enfría, pero la prima de riesgo por eventos permanece

La volatilidad de las criptomonedas ha disminuido desde los picos recientes, aunque los mercados continúan valorando significativamente el riesgo de eventos. Los volúmenes de BTC están operando alrededor del nivel de volatilidad 45 y ETH alrededor de 70, con la volatilidad del evento del 11 de diciembre marcada en 56v para BTC y 75v para ETH.

Laser Digital señala que la correlación spot-volatilidad sigue siendo negativa, una tendencia que ha continuado materializándose. Con las fuerzas macro dominando y los catalizadores desvaneciéndose, los mercados parecen preparados para la turbulencia mientras los bancos centrales toman el centro del escenario.