La adquisición de Warner por parte de Netflix remodela Hollywood con un acuerdo de $82.7 mil millones por Warner Bros.

En un movimiento histórico para el streaming global, la adquisición de Warner por parte de Netflix está destinada a remodelar el panorama competitivo del entretenimiento cinematográfico y televisivo.

Netflix comprará Warner Bros. en un acuerdo de efectivo y acciones por 82.700 millones de dólares

Netflix, Inc. y Warner Bros. Discovery, Inc. anunciaron el 5 de diciembre de 2025 que han firmado un acuerdo definitivo para que Netflix adquiera Warner Bros., incluyendo sus estudios de cine y televisión, HBO y HBO Max. El acuerdo de efectivo y acciones valora a WBD en un valor empresarial total de 82.700 millones de dólares, con un valor de capital de 72.000 millones de dólares.

Según el acuerdo, cada accionista de WBD recibirá 23,25 dólares en efectivo y 4,50 dólares en acciones comunes de Netflix por cada acción de WBD en circulación al cierre. Dicho esto, la porción final de acciones está sujeta a un collar vinculado al precio promedio ponderado por volumen de 15 días de Netflix, o VWAP, medido tres días de negociación antes de la finalización.

Justificación estratégica y combinación de potencias de contenido

La transacción unirá la escala global de streaming y la tecnología de Netflix con el legado centenario de narración de Warner Bros. y su extenso portafolio de IP. Franquicias y series icónicas como The Big Bang Theory, The Sopranos, Game of Thrones, The Wizard of Oz y el Universo DC se sentarán junto a éxitos de Netflix como Wednesday, Money Heist, Bridgerton, Adolescence y Extraction.

Según las compañías, Netflix mantendrá las operaciones actuales de Warner Bros., incluidos los estrenos en cines, en lugar de cambiar completamente al streaming. Además, el grupo combinado aprovechará tanto la infraestructura de estudio de Warner como el modelo de distribución basado en datos de Netflix para expandir el alcance global y profundizar el compromiso.

Visión ejecutiva para la empresa combinada

Ted Sarandos, co-CEO de Netflix, dijo que el objetivo sigue siendo "entretener al mundo" y argumentó que el acuerdo fortalece esa misión. Al combinar la vasta biblioteca de Warner Bros. —que va desde clásicos como Casablanca y Citizen Kane hasta franquicias como Harry Potter y Friends— con originales de Netflix como Stranger Things, KPop Demon Hunters y Squid Game, Sarandos dijo que la plataforma puede servir mejor a las audiencias existentes y futuras.

El co-CEO Greg Peters enfatizó que Warner Bros. ha ayudado a definir el entretenimiento durante más de 100 años y continúa haciéndolo a través de sus ejecutivos creativos y capacidades de producción. Sin embargo, destacó que la base de membresía global de Netflix y la economía de suscripción probada introducirán estos mundos a una audiencia más amplia, al tiempo que refuerzan a Netflix como un servicio de streaming de primera clase.

Perspectiva de Warner Bros. Discovery

David Zaslav, Presidente y CEO de Warner Bros. Discovery, describió el acuerdo como una unión de "dos de las mejores compañías de narración en el mundo". Durante más de un siglo, Warner Bros. ha dado forma a la cultura y ha cautivado a audiencias en todo el mundo. Al unir fuerzas con Netflix, dijo Zaslav, la empresa combinada garantizará que los espectadores de todas partes puedan seguir accediendo a historias influyentes durante generaciones.

Dicho esto, WBD seguirá adelante con su plan de separar su división de Redes Globales en una entidad distinta que cotice en bolsa antes de que se cierre la transacción. Esta estructura tiene como objetivo agudizar el enfoque estratégico tanto para el negocio de streaming y estudios que se vende como para la compañía de redes que permanecerá independiente.

Elección del consumidor, oportunidades creativas e impacto en la industria

Las compañías argumentan que la combinación ofrecerá más opciones y mayor valor para los consumidores. Al incorporar el profundo catálogo de películas y TV de Warner y la programación premium de HBO y HBO Max a la plataforma de Netflix, los miembros obtendrán acceso a una mayor lista de títulos de alta calidad. Además, Netflix espera que esta biblioteca ampliada respalde un diseño de plan flexible, un descubrimiento mejorado y un acceso más amplio al contenido.

Para los creadores, el acuerdo promete más vías para desarrollar y explotar la propiedad intelectual. Al combinar la experiencia de usuario global y la huella de distribución de Netflix con las reconocidas franquicias y biblioteca de Warner Bros., las compañías esperan ofrecer al talento más oportunidades para trabajar con IP querida, lanzar nuevas historias y llegar a audiencias más grandes que antes.

La adquisición de Warner por parte de Netflix también se presenta como un impulso a largo plazo para la industria del entretenimiento. Netflix planea expandir la capacidad de producción en EE.UU. y continuar aumentando sus inversiones en contenido original, lo que debería crear empleos y apoyar un ecosistema de estudio más robusto con el tiempo.

Valor para los accionistas y sinergias esperadas

Desde un punto de vista financiero, Netflix espera que la adquisición sea acretiva para las ganancias por acción GAAP para el segundo año después del cierre. La compañía está apuntando a al menos 2-3 mil millones de dólares en ahorros de costos anuales para el tercer año, impulsados por eficiencias en contenido, operaciones y tecnología. Sin embargo, estas sinergias se proyectan sin reducir la producción creativa, según la dirección.

Al ofrecer a los suscriptores una selección más amplia de series y películas, Netflix anticipa una mayor adquisición de miembros, una retención más fuerte y un compromiso más profundo. Esto, a su vez, se espera que se traduzca en ingresos incrementales e ingresos operativos, mejorando los retornos a largo plazo para los accionistas.

Estructura de la transacción, Discovery Global y mecánica del collar

La estructura del acuerdo se vincula directamente con la reorganización previamente anunciada de WBD. En junio de 2025, WBD reveló planes para dividir sus unidades de Streaming y Estudios y Redes Globales en dos compañías cotizadas por separado. Se espera que esta separación global de discovery se complete en el tercer trimestre de 2026, inmediatamente antes de que se cierre la transacción de Netflix.

La compañía recién separada, Discovery Global, mantendrá marcas de televisión de entretenimiento, deportes y noticias de primer nivel como CNN, TNT Sports en EE.UU., y Discovery. También poseerá canales de televisión abierta en toda Europa y productos digitales que incluyen Discovery+ y Bleacher Report. Además, esta estructura aísla la cartera de redes mientras permite que los activos adquiridos de streaming y estudios se integren bajo Netflix.

Cada acción de WBD se valora en 27,75 dólares en el acuerdo, dividido entre efectivo y acciones. La porción de acciones está protegida por un collar simétrico del 10%. Si el VWAP de 15 días de Netflix cotiza entre 97,91 dólares y 119,67 dólares, los inversores de WBD reciben acciones por valor de 4,50 dólares por acción. Si el VWAP cae por debajo de 97,91 dólares, los accionistas recibirán 0,0460 acciones de Netflix por acción de WBD; si sube por encima de 119,67 dólares, recibirán 0,0376 acciones.

Aprobaciones, proceso regulatorio y cronograma de cierre

Los consejos de administración de Netflix y WBD han aprobado unánimemente la transacción. La finalización aún depende de varias condiciones, incluida la finalización de la escisión de Discovery Global, las autorizaciones regulatorias requeridas y la aprobación de los accionistas de WBD. Sin embargo, ambas partes actualmente esperan que el acuerdo se cierre dentro de 12-18 meses, después de la separación del tercer trimestre de 2026.

Dado el tamaño de la transacción y sus implicaciones para la consolidación de la industria del streaming, es probable que los reguladores examinen los impactos competitivos, especialmente en EE.UU. y Europa. Dicho esto, las compañías presentan la adquisición como un apoyo a un sector de entretenimiento más fuerte, citando una inversión mejorada, creación de empleo y una elección más amplia para el consumidor.

Asesores, financiamiento y comunicaciones con inversores

Moelis & Company LLC está actuando como asesor financiero de Netflix, mientras que Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom LLP sirve como asesor legal. Wells Fargo está actuando como asesor financiero adicional y, junto con BNP y HSBC, está proporcionando financiamiento de deuda comprometido para la transacción. Además, este paquete de financiamiento respalda el componente en efectivo adeudado a los accionistas de WBD.

Por parte del vendedor, Allen & Company, J.P. Morgan y Evercore están asesorando a Warner Bros. Discovery, mientras que Wachtell Lipton Rosen & Katz y Debevoise & Plimpton LLP están actuando como asesores legales. La estructura de collar referenciada en el acuerdo refleja una banda simétrica del 10% alrededor del valor acordado de las acciones por acción.

Para informar a los inversores, Netflix realizará una conferencia telefónica hoy a las 5:00 PT / 8:00 ET. Una transmisión web en vivo estará disponible a través del sitio de relaciones con inversores de la compañía en https://ir.netflix.net/. Los contactos clave para relaciones con inversores y medios en ambas organizaciones, incluidos Lowell Singer, Emily Feingold, Andrew Slabin, Peter Lee y Robert Gibbs, han sido puestos a disposición para consultas de seguimiento.

En resumen, el acuerdo de Netflix para adquirir Warner Bros. en un acuerdo de efectivo y acciones valorado en un total empresarial de 82.700 millones de dólares marca una de las transacciones de entretenimiento más grandes hasta la fecha, con profundas implicaciones para el streaming global, la propiedad de contenido y el valor para los accionistas.