La oferta de Ethereum ha crecido en más de 1 millón de ETH desde la fusión

El suministro en circulación de Ethereum ha aumentado en 1,009,682.84 ETH desde el Merge, elevando el total a aproximadamente 121.53 millones de ETH, con una tasa de inflación anualizada del 0.24%, según datos de ultrasound.money actualizados el 15 de marzo de 2026.

Lo Que Muestran Los Números

El panel de control desglosa el cambio de suministro en dos componentes. Desde el Merge, se han emitido 3,013,633.69 ETH como recompensas de staking para los validadores que aseguran la red. En contraste, 2,003,950.85 ETH se han quemado a través de EIP-1559, el mecanismo de quema de comisiones introducido en agosto de 2021. La diferencia entre estas dos cifras produce el aumento neto de suministro de poco más de 1 millón de ETH en 3 años y 181 días.

El gráfico de suministro en el panel izquierdo muestra la trayectoria claramente. Después del Merge, la línea inicialmente disminuyó ya que la quema superó la emisión durante períodos de alta actividad de la red. Esa fase deflacionaria se revirtió a medida que la actividad de la red se enfrió, y la línea de suministro ha ido aumentando modestamente desde entonces, funcionando ahora a una tasa anual del 0.24%.

Por Qué Esto Importa Para La Narrativa De Deflación

El Merge fue ampliamente anticipado como el momento en que Ethereum se volvería estructuralmente deflacionario, con el cambio de Proof of Work (PoW) a Proof of Stake (PoS) reduciendo drásticamente la nueva emisión mientras el mecanismo de quema continuaba eliminando suministro de circulación. Durante un período funcionó exactamente de esa manera. Las altas comisiones de red durante el mercado alcista de 2024 y 2025 produjeron tasas de quema que superaron la emisión, empujando el suministro a negativo.

La inflación anualizada actual del 0.24% refleja un entorno de red diferente. Las comisiones de transacción más bajas significan menos ETH quemado por bloque. La emisión de staking continúa independientemente de los niveles de comisiones. Cuando la quema se ralentiza y la emisión continúa, el resultado neto es una modesta expansión del suministro en lugar de una contracción.

Para contexto, el 0.24% sigue siendo dramáticamente más bajo que la tasa de inflación de Ethereum antes del Merge, que oscilaba entre el 3% y el 4% anual bajo Proof of Work (PoW). También es más bajo que la tasa de emisión actual de Bitcoin posterior al halving de aproximadamente 0.85% anual. En una comparación pura de inflación de suministro, Ethereum es actualmente menos inflacionario que Bitcoin.

Cómo Se Vería Proof-of-Work

El panel de control de ultrasound.money incluye un simulador PoW que estima cuál sería el suministro de Ethereum hoy si el Merge nunca hubiera ocurrido. Bajo las tasas de emisión de Proof of Work (PoW), el suministro de Ethereum sería significativamente más alto que los actuales 121.53 millones de ETH, ilustrando la escala de reducción de suministro que entregó el Merge incluso contabilizando la modesta inflación neta desde entonces.

El Contexto Del Staking

La emisión de 3,013,633.69 ETH en recompensas de staking desde el Merge representa el rendimiento distribuido a los validadores. Una porción de ese rendimiento ahora está siendo retenida por la propia Fundación Ethereum a través de su iniciativa de staking de 70,000 ETH recientemente anunciada y cubierta a principios de esta semana, y por tenedores institucionales a través del ETF de ETH en staking de BlackRock lanzado la misma semana. El rendimiento que anteriormente salía de los balances de los grandes tenedores como costos operativos está siendo cada vez más capturado de nuevo a través del staking en lugar de mediante ventas de ETH.

El aumento neto de suministro de 1 millón de ETH desde el Merge es el resultado actual de un mecanismo que aún está encontrando su equilibrio. Si la actividad de la red y las comisiones aumentan en la próxima fase de expansión, la quema podría nuevamente superar la emisión y empujar el suministro de vuelta a territorio deflacionario. Si la actividad permanece moderada, la tasa del 0.24% continúa. La trayectoria del suministro sigue el uso, no un cronograma fijo.

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