Γιατί ο Kevin Warsh θα πρέπει να γίνει ο πιο σημαντικός πρόεδρος της Fed για το Bitcoin μέχρι στιγμής

Ο Kevin Warsh πρόκειται να γίνει ο πρώτος πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας με δηλωμένες κρυπτοκαταθέσεις, και ο πρώτος του οποίου τα πολιτικά ένστικτα θα μπορούσαν ακόμα να πιέσουν τον τομέα περισσότερο από τους προκατόχους του.

Οι περισσότεροι Αμερικανοί δεν παρακολουθούν στενά τα δράματα προσωπικού της Fed, αλλά αισθάνονται τους μετασεισμούς του κάθε μήνα μέσω των επιτοκίων στεγαστικών δανείων, των αποδόσεων των αποταμιεύσεων και της θερμοκρασίας των χρηματιστηριακών αγορών.

Το Bitcoin αισθάνεται αυτά τα ίδια ρεύματα ακόμα πιο έντονα από τα περισσότερα διαπραγματεύσιμα περιουσιακά στοιχεία, και αυτός είναι ο λόγος που το ερώτημα ποιος ηγείται της κεντρικής τράπεζας έχει σημασία για το crypto πολύ πριν αυτό το άτομο πει έναν λόγο για τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία. Όταν οι πιθανότητες του Warsh να γίνει πρόεδρος της Fed αυξάνονταν, το Bitcoin πωλήθηκε, καθώς οι traders τον διάβασαν ως έναν κεντρικό τραπεζίτη που ευνοεί έναν μικρότερο ισολογισμό της Fed και ένα πιο αυστηρό νομισματικό καθεστώς.

Αυτή η αντίδραση δείχνει πόσο υψηλά είναι τα διακυβεύματα. Ο επόμενος πρόεδρος της Fed θα διαμορφώσει τη μοίρα του Bitcoin μέσω της τιμής του χρήματος, του ποσού ρευστότητας στις αγορές και της προθυμίας του χρηματοπιστωτικού συστήματος να αφήσει το crypto να πλησιάσει πιο κοντά στον πυρήνα του.

Η οικονομική αποκάλυψη του Warsh πρόσθεσε περισσότερο βάρος σε αυτό. Το έγγραφο αποκάλυψε κατοχές συνδεδεμένες με πολλές επιχειρήσεις σχετικές με το crypto, συμπεριλαμβανομένου του Polymarket, και ο Warsh έχει δεσμευτεί να εκποιήσει αυτές τις θέσεις σύμφωνα με τους κανόνες δεοντολογίας της Fed αν επιβεβαιωθεί από τη Γερουσία.

Αυτό τον καθιστά τον πρώτο υποψήφιο που φτάνει στην έδρα του προέδρου με ορατή έκθεση στον τομέα σε μια στιγμή που το crypto πιέζει πιο κοντά στο mainstream αμερικανικό χρηματοπιστωτικό σύστημα. Το ασυνήθιστο μέρος είναι ότι η ίδια μορφή που φαίνεται οπτικά πιο κοντά στο crypto θα μπορούσε ακόμα να καταλήξει να προεδρεύει του είδους του νομισματικού περιβάλλοντος που τείνει να το επιβαρύνει περισσότερο.

Ο Warsh θα μπορούσε να έχει μεγαλύτερη σημασία για το Bitcoin από τους προηγούμενους προέδρους της Fed

Η πιο σαφής συνέπεια μιας προεδρίας Warsh πιθανότατα θα έρθει μέσω της μακροοικονομικής πολιτικής παρά μέσω του δόγματος. Το Reuters έχει αναφέρει ότι ευνοεί έναν μικρότερο ισολογισμό της Fed και ένα πιο αυστηρό νομισματικό καθεστώς, και αυτό το πλαίσιο μόνο χτύπησε τις τιμές του Bitcoin όταν οι πιθανότητες υποψηφιότητάς του ανέβηκαν.

Το Bitcoin τείνει να αποδίδει καλύτερα όταν η ρευστότητα είναι άφθονη και η όρεξη για ρίσκο των επενδυτών είναι υψηλή, και τείνει να παλεύει όταν η Fed αποσύρει τη ρευστότητα. Επομένως, ένας πρόεδρος του οποίου τα ένστικτα κλίνουν προς έναν μικρότερο ισολογισμό έχει σημασία για το crypto στην κρύα αριθμητική των αγορών, επειδή τα πιο σφιχτά χρήματα συνήθως αφήνουν λιγότερο χώρο για κερδοσκοπικά περιουσιακά στοιχεία να τρέξουν.

Αυτό είναι επίσης ευανάγνωστο πολύ πέρα από το crypto. Το ίδιο ίδρυμα που επηρεάζει το κόστος δανεισμού, το συναίσθημα της αγοράς και την αξία των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων ευρύτερα διαμορφώνει επίσης το σκηνικό στο οποίο διαπραγματεύεται το Bitcoin. Ακόμη και εκείνοι που ενδιαφέρονται λίγο για τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία εξακολουθούν να κατανοούν τον υποκείμενο μηχανισμό, επειδή βλέπουν την επιρροή της Fed στις πληρωμές στεγαστικών δανείων, τις αποδόσεις των αποταμιεύσεων και τις διακυμάνσεις της χρηματιστηριακής αγοράς.

Το Bitcoin βρίσκεται στον ίδιο χάρτη κινδύνου, μόνο λίγο πιο κοντά στην άκρη.

Μια δεύτερη συνέπεια φτάνει βαθύτερα στο ίδιο το χρηματοπιστωτικό σύστημα. Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα επηρεάζει το κατά πόσον οι εταιρείες crypto μπορούν να συνδεθούν πιο άμεσα με τον πυρήνα της αμερικανικής χρηματοδότησης, και ο τόνος που θέτει ο πρόεδρος φιλτράρεται σε τράπεζες, θεματοφύλακες και ρυθμιστικές αρχές που αποφασίζουν πόση έκθεση να επιτρέψουν.

Νωρίτερα αυτόν τον μήνα, η Kraken έγινε η πρώτη εταιρεία crypto που εξασφάλισε έναν κύριο λογαριασμό Fed, δίνοντάς της άμεση πρόσβαση στις σιδηροδρομικές γραμμές πληρωμών της Fed με περιορισμούς. Οι περιφερειακές τράπεζες της Fed διαχειρίζονται αυτούς τους λογαριασμούς, ενώ το διοικητικό συμβούλιο της Fed θέτει τις κατευθυντήριες γραμμές και έχει σηματοδοτήσει ανοιχτότητα σε πιο περιορισμένα μοντέλα για εταιρείες crypto και fintech. Μια Fed υπό την ηγεσία του Warsh θα κληρονομήσει αυτό το ερώτημα ανοίγματος, και οι απαντήσεις του θα βοηθήσουν να προσδιοριστεί αν το crypto θα γίνει ένα πιο καθιερωμένο στοιχείο του χρηματοπιστωτικού συστήματος ή θα παραμείνει πιο κοντά στις άκρες του.

Ο ίδιος τόνος διαμορφώνει επίσης το ευρύτερο κλίμα γύρω από την τραπεζική θεματοφυλακή ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων, τον έλεγχο των stablecoin και τις εποπτικές στάσεις απέναντι σε εταιρείες που λειτουργούν στα σύνορα της τραπεζικής και του crypto.

Η άμεση εξουσία του Warsh επί της νομοθεσίας για το crypto θα είναι περιορισμένη, αλλά η στάση του θα εξακολουθήσει να επηρεάζει πόσο πρόθυμες αισθάνονται οι τράπεζες να συνεργαστούν με επιχειρήσεις ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων και πόσο γρήγορα το βάρος συμμόρφωσης ελαφραίνει ή σφίγγει. Αυτός είναι ένας λόγος που η επιλογή του προέδρου της Fed φέρει μεγαλύτερη σημασία για το crypto από όσο θα μπορούσε να υποδηλώνει μια στενή ανάγνωση του τίτλου της θέσης.

Γιατί αυτό αντιπροσωπεύει μια ρήξη από το πρόσφατο μοτίβο της Fed

Οι πρόσφατοι πρόεδροι της Fed κράτησαν σε μεγάλο βαθμό το crypto σε θεσμική απόσταση ακόμη και καθώς μετακινήθηκε από καινοτομία σε κάτι αρκετά μεγάλο για να προσελκύσει διαρκή επίσημη προσοχή.

Στα πρώτα χρόνια του Bitcoin, η απάντηση μέσα στην Ομοσπονδιακή Τράπεζα ήταν μία προσεκτικού ενδιαφέροντος, με την καινοτομία ψηφιακών πληρωμών να αντιμετωπίζεται ως μια τεχνολογία που άξιζε να παρακολουθείται ενώ παρέμενε εκτός του κέντρου της πολιτικής.

Η Janet Yellen μίλησε πιο σταθερά για τα όρια και τις ανησυχίες που περιβάλλουν τα κρυπτονομίσματα, και ο Jerome Powell ανέπτυξε αργότερα ένα πλαίσιο που αναγνώριζε πιθανά κέρδη αποδοτικότητας σε τομείς όπως οι πληρωμές ενώ συνέχιζε να τονίζει τους κινδύνους χρηματοπιστωτικής σταθερότητας και την απουσία παραδοσιακών προστασιών. Μέχρι τα τέλη του 2024, ο Powell ήταν επίσης σαφής ότι η Fed ήταν νομικά ανίκανη να κατέχει Bitcoin και δεν είχε σχέδια να επιδιώξει νομοθετικές αλλαγές που θα το επέτρεπαν.

Ο Warsh φτάνει με έναν διαφορετικό τύπο προφίλ. Οι δηλωμένες κατοχές του αντανακλούν προσωπική εγγύτητα σε ένα μέρος του τομέα, και η δέσμευση εκποίησής του δείχνει επίγνωση του πόσο ευαίσθητα θα είναι αυτά τα οπτικά. Αυτό που τον ξεχωρίζει είναι ο συνδυασμός ορατών δεσμών crypto και μιας μακροοικονομικής κοσμοθεωρίας που οι αγορές διαβάζουν ήδη ως γερακίστικη. Αυτό το μείγμα τον κάνει να αισθάνεται διαφορετικός από τους προηγούμενους προέδρους χωρίς να τον κάνει πιο εύκολο για τη βιομηχανία να ζήσει μαζί του.

Τα προοδευτικά σήματα θα προσγειωθούν σύντομα. Ο Warsh έχει προγραμματιστεί να εμφανιστεί ενώπιον της Επιτροπής Τραπεζών της Γερουσίας στις 21 Απριλίου, και η θητεία του Powell λήγει στις 15 Μαΐου. Αρκετά σήματα στην ακρόαση θα έχουν βάρος για τις αγορές crypto, συμπεριλαμβανομένου του αν ο Warsh πλαισιώνει την οικονομική καινοτομία ως κάτι που πρέπει να φιλοξενηθεί ή να περιοριστεί, αν τονίζει τη συρρίκνωση του ισολογισμού ως κεντρικό στόχο, αν αντιμετωπίζει την τραπεζική πρόσβαση και την εποπτεία των stablecoin με συγκεκριμένο τρόπο, και πόσο άμεσα μιλάει για τις δηλωμένες κατοχές του σε crypto και τις δεσμεύσεις εκποίησης.

Τραβήξτε πίσω, και βλέπετε τη μεγάλη εικόνα. Η επόμενη εποχή της Fed θα διαμορφώσει το crypto μέσω τριών δυνάμεων που οι συνηθισμένοι Αμερικανοί ήδη κατανοούν, οι οποίες είναι η τιμή του χρήματος, το ποσό της ρευστότητας που κινείται μέσω των αγορών και ο βαθμός πρόσβασης που έχουν οι εταιρείες crypto στα ιδρύματα που οι περισσότεροι Αμερικανοί εμπιστεύονται.

Οι προηγούμενοι πρόεδροι αντιμετώπισαν το crypto ως περιφερειακό, πειραματικό ή επικίνδυνο. Ο Warsh φτάνει σε μια στιγμή που αυτή η απόσταση είναι πιο δύσκολο να διατηρηθεί, ακόμη και καθώς τα πολιτικά ένστικτα που σχετίζονται με αυτόν θα μπορούσαν να κάνουν το περιβάλλον πιο δύσκολο για το Bitcoin και τις εταιρείες γύρω του.

Η επιβεβαίωσή του φέρει το βάρος ενός μεγαλύτερου επιχειρήματος για το επόμενο αμερικανικό κεφάλαιο του crypto και για το αν αυτό το κεφάλαιο θα καθοριστεί περισσότερο από βαθύτερη πρόσβαση στο χρηματοπιστωτικό σύστημα ή από πιο σφιχτά χρήματα που ρέουν μέσω αυτού.

Το άρθρο Why Kevin Warsh should become Bitcoin's most impactful Fed chair yet εμφανίστηκε πρώτα στο CryptoSlate.