Onchain-Rohstoffhandel ist gekommen, um zu bleiben, aber Liquidität bleibt ein Problem

Der On-Chain-Rohstoffhandel beweist, dass es sich um mehr als einen kurzfristigen Anstieg handelt, aber begrenzte Liquidität hält den Markt weiterhin davon ab, mit traditionellen Handelsplätzen zu konkurrieren.

Hyperliquids HIP-3-Markt verzeichnete am 23. März ein neues Allzeithoch mit einem Volumen von rund 5,4 Milliarden US-Dollar an Perpetual-Futures für Rohstoffe und Makro-Assets. Silber führte die Aktivität mit 1,3 Milliarden US-Dollar an, gefolgt von WTI-Rohöl mit 1,2 Milliarden US-Dollar, Brent-Rohöl mit 940 Millionen US-Dollar und Gold mit 558 Millionen US-Dollar. Aktienindizes, darunter Nasdaq und S&P 500, verzeichneten ebenfalls bemerkenswerte Volumina.

Branchenteilnehmer sagen, dass der Anstieg eine wachsende Nachfrage nach Makro-Exposure on-chain zeigt. „Früher waren On-Chain-Rohstoff-Futures hauptsächlich ein Handelsplatz für krypto-native Investoren, das ist nicht mehr die ganze Geschichte", sagte Iggy Ioppe, Chief Investment Officer bei Theo. „Das eigentlich Aussagekräftige ist nicht nur das Volumen, sondern wann das Volumen auftaucht und wer zum Handeln erscheint."

Ioppe merkte an, dass On-Chain-Öl-Futures-Märkte jetzt an Wochenenden mehr als 1 Milliarde US-Dollar an täglichem Volumen verarbeiten, wenn traditionelle Börsen offline sind. Er sagte, die Verschiebung werde teilweise von einzelnen Händlern aus dem traditionellen Finanzwesen vorangetrieben, die über persönliche Konten auf diese Märkte zugreifen. „Geopolitik hört nicht am Freitagnachmittag auf, und die Märkte beginnen, sich dieser Tatsache anzupassen", sagte er.

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Wochenendlücke verschafft On-Chain-Märkten einen Vorteil

Die Fähigkeit, rund um die Uhr zu handeln, hat sich als entscheidender Vorteil für On-Chain-Handelsplätze herausgestellt. Mit einer Lücke von etwa 49 Stunden zwischen dem Schließen traditioneller Märkte am Freitag und ihrer Wiedereröffnung am Sonntag sind dezentralisierte Plattformen zu einem der wenigen Orte geworden, an denen Händler in Echtzeit auf makroökonomische Entwicklungen reagieren können.

Diese Dynamik beginnt zu beeinflussen, wie Preise außerhalb der regulären Handelszeiten gebildet werden, auch wenn der Großteil der Liquidität immer noch in traditionellen Märkten liegt. „Derzeit ist On-Chain die Preisfindungsebene, wenn der Rest des Marktes schläft", sagte Ioppe. „TradFi ist immer noch die Tiefenebene, wenn es auf Größe ankommt."

An der CME werden allein bei Öl-Futures regelmäßig zwischen 1 Million und 4,5 Millionen Kontrakte täglich gehandelt, was etwa 100 Milliarden bis 300 Milliarden US-Dollar an nominalem Volumen entspricht.

„Traditionelle Handelsplätze dominieren immer noch, wenn es um Liquidität, Ausführungsqualität und institutionelle Preistiefe geht", sagte Sergej Kunz, Mitbegründer von 1inch. Er merkte an, dass tiefere Liquidität und engere Spreads die Hauptbarriere bleiben. Ohne sie haben On-Chain-Märkte Schwierigkeiten, große Geschäfte zu bewältigen, ohne Preise zu bewegen, was die institutionelle Beteiligung einschränkt.

Zusätzliche Herausforderungen umfassen Preiszuverlässigkeit, Marktstruktur-Reife und regulatorische Klarheit, so Shawn Young, Chefanalyst bei MEXC Research.

Young sagte, die Rohstoff-Tokenisierung zeige „Anzeichen echter Verhaltensänderungen", befinde sich jedoch noch in einer frühen Phase, mit Lücken in Liquidität und Preisaggregation, die noch zu beheben sind.

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On-Chain-Makrohandel expandiert über Rohstoffe hinaus

Trotz bestimmter Einschränkungen nimmt die Aktivität weiter zu. „Die allgemeine Richtung ist klar: Händler werden immer komfortabler mit dem Zugang zu Makro-Style-Exposure on-chain", sagte Kunz.

Gold und Öl haben die aktuelle Welle angeführt, aber Marktteilnehmer erwarten, dass ähnliche Muster in anderen Anlageklassen auftreten werden, wenn sich die Volatilität verlagert.

Ioppe kam zu dem Schluss, dass die Handelsaktivität auf On-Chain-Futures-Märkten wahrscheinlich anhalten wird, wenn sich das Vertrauen in die Wochenendpreisbildung aufbaut. Wenn mehr Händler beginnen, sich außerhalb der Geschäftszeiten auf diese Märkte zu verlassen, folgt das Volumen. Dies wiederum unterstützt wachsendes offenes Interesse und verstärkt das Vertrauen in die gebildeten Preise. Im Laufe der Zeit entsteht ein sich selbst verstärkender Zyklus, bei dem höhere Beteiligung die Marktglaubwürdigkeit stärkt und noch mehr Zufluss anzieht.

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