Südkoreas größte Börse erklärt Bereitschaft für Bitcoin-ETFs, aber Regulierungsbehörden zögern weiterhin

Korea Exchange-Vorsitzender Jeong Eun-bo kündigte Pläne an, Krypto-ETFs einzuführen und die Handelszeiten auf einen 24/7-Betrieb auszuweiten, und zwar während der ersten Handelssitzung der Börse im Jahr 2026.

Die Zusage kommt, während Südkoreas Finanzaufsichtsbehörde und Zentralbank in einem langwierigen Streit über Stablecoin-Ausgaberegeln gefangen bleiben, der eine umfassende Gesetzgebung für virtuelle Vermögenswerte ins nächste Jahr verschoben hat.

Laut dem lokalen Bericht sagte Jeong den Teilnehmern am Hauptsitz der Korea Exchange in Seoul, dass neue Anlageprodukte, einschließlich ETFs und Derivate für virtuelle Vermögenswerte, als Teil der Bemühungen eingeführt würden, den „Korea-Discount" zu überwinden und den Kapitalmarkt zu modernisieren.

Er verpflichtete sich außerdem, KI-basierte Überwachungssysteme einzusetzen und die Bekämpfung von Aktienmanipulation durch ein gemeinsames Reaktionsteam zu verstärken.

Korea Exchange bereit, Regulierungsbehörden weiterhin uneinig

Die Bereitschaft der Korea Exchange, Krypto-Produkte einzuführen, steht im krassen Gegensatz zu regulatorischen Verzögerungen, die sich über Jahre hinziehen.

Die Financial Services Commission legte im Juni einen Fahrplan vor, der Spot-Krypto-ETFs für Ende 2025 vorschlug, aber der Plan hat sich noch nicht materialisiert.

In der Zwischenzeit bleibt Südkoreas umfassendes Digital Asset Basic Act im Jahr 2026 blockiert, nachdem die Financial Services Commission und die Bank of Korea keine Einigung über die Stablecoin-Governance erzielen konnten.

Die Zentralbank besteht darauf, dass Stablecoins nur von bankgeführten Konsortien ausgegeben werden sollten, wobei die Kreditgeber mindestens einen Anteil von 51 % halten müssen.

Die FSC hat sich gegen die feste Schwelle gewehrt und gewarnt, dass sie Technologieunternehmen ausschließen und Innovationen bei digitalen Zahlungen verlangsamen könnte.

Die Regulierungsbehörden sind sich auch uneinig darüber, ob ein neuer Lizenzierungsausschuss für die Stablecoin-Aufsicht erforderlich ist.

Über Stablecoins hinaus würde das Gesetzesvorhaben strenge Anlegerschutzmaßnahmen einführen, einschließlich vollständiger Reserveverwahrungsanforderungen, und die Compliance-Standards für Krypto-Dienstleister anheben, um sie an die des traditionellen Finanzwesens anzupassen.

Initial Coin Offerings, die seit 2017 verboten sind, könnten unter strengen Offenlegungsvorschriften zurückkehren.

Stablecoin-Emittenten müssten Reserven vollständig in Bankeinlagen oder Staatsanleihen halten, wobei 100 % dieser Reserven lizenzierten Verwahrern anvertraut werden müssten.

Die regulatorische Sackgasse setzt sich trotz starker politischer Dynamik aus der Regierung von Präsident Lee Jae-myung fort, der sich für die Lockerung der Beschränkungen für virtuelle Vermögenswerte eingesetzt hatte.

Die regierende Demokratische Partei brachte im Juni Gesetze zur Änderung des Kapitalmarktgesetzes ein, die die Definition von Basiswerten für ETFs erweitern, um Bitcoin und andere digitale Währungen einzuschließen.

Ein separater Gesetzentwurf schlug vor, die Stablecoin-Ausgabe durch inländische Unternehmen mit einem Mindestkapital von 500 Millionen Won zu legalisieren.

Der Gouverneur der Bank of Korea, Rhee Chang-yong, hat sich jedoch gegen die Entwicklung von Nicht-Bank-Stablecoins aufgrund geldpolitischer Bedenken ausgesprochen.

Durchsetzungsmaßnahmen setzen sich bei großen Börsen fort

Während sich politische Debatten hinziehen, haben Durchsetzungsmaßnahmen zugenommen.

Die Financial Intelligence Unit verhängte Ende Dezember eine Geldstrafe von 27,3 Milliarden ₩ gegen Korbit, nachdem bei Inspektionen im Oktober etwa 22.000 Verstöße gegen Geldwäschevorschriften festgestellt wurden.

Die Aufsichtsbehörde stellte Mängel bei der Kundenidentifizierung, nicht autorisierte Transaktionen mit nicht registrierten ausländischen Plattformen und unzureichende Geldwäsche-Risikobewertungen für neue Produkte fest.

Die Korbit-Strafe folgte auf frühere Sanktionen gegen den Upbit-Betreiber Dunamu, der im Februar eine dreimonatige Sperre für neue Kundenkonten und im November eine Geldstrafe von 35,2 Milliarden ₩ erhielt.

Bithumb, Coinone und GOPAX werden weiterhin überprüft, während die FIU Fälle in der Reihenfolge der Inspektion bearbeitet, wobei die Gesamtstrafen im Sektor voraussichtlich Hunderte von Milliarden Won erreichen werden.

Die Behörden erweitern gleichzeitig die Anforderungen an die Transaktionsüberwachung.

Ende desselben Monats prüft eine von der FIU geleitete Task Force, ob die Travel Rule erweitert werden soll, um Krypto-Überweisungen unter 1 Million Won abzudecken, wodurch eine Lücke geschlossen würde, die laut Regulierungsbehörden Smurfing-Techniken zur Umgehung von Meldeschwellen ermöglicht hat.

Die vorgeschlagenen Änderungen würden Börsen verpflichten, Absender- und Empfängerinformationen für alle Übertragungen virtueller Vermögenswerte zu sammeln, unabhängig von der Größe.

Widersprüchliche Signale von Finanzbehörden

Die regulatorische Unsicherheit hat widersprüchliche Leitlinien für Vermögensverwalter geschaffen.

Im Juli gab der Financial Supervisory Service mündliche Warnungen heraus, die den Anteil kryptobezogener Aktien wie Coinbase und MicroStrategy in inländischen ETF-Portfolios beschränken, unter Berufung auf administrative Leitlinien aus dem Jahr 2017, die weiterhin in Kraft sind.

Mehrere koreanische ETFs halten bereits zweistellige Allokationen in diese Unternehmen durch passives Index-Tracking.

Branchenteilnehmer argumentierten jedoch, dass die Beschränkungen unfaire Vorteile für in den USA gelistete Krypto-Produkte schaffen und gleichzeitig Kapitalabflüsse nicht verhindern.

„Die Beschränkung nur inländischer ETFs wird den Geldfluss nicht stoppen, und in Wirklichkeit umgehen viele Investoren bereits den Markt mit US-ETFs", bemerkte eine Quelle zu dieser Zeit.