Japan verschärft, USA lockert: Welche Notenbank beeinflusst die Märkte wirklich?

Welche Seite des Pazifiks gibt tatsächlich den Takt für Risikoanlagen an, wenn die Geldpolitik auseinandergeht. Während eine Zentralbank lockert (die USA), zieht die andere (Japan) an. Die Spannung zwischen beiden beginnt die globale Liquidität zu verändern, auf eine Art, die man nicht in einem einzigen Chart oder einer Kurskerze sieht.

Japan erhöht Zinsen, Fed senkt sie – Wer beeinflusst den Markt stärker?

Die globalen Märkte stehen an einem Wendepunkt. Grund ist eine seltene und bedeutende Politik-Entwicklung: Einerseits beginnt die US-Notenbank Federal Reserve die Zinsen zu senken, um das verlangsamte Wachstum zu stützen. Im Gegensatz dazu geht die Bank of Japan (BOJ) den anderen Weg und hebt die Zinsen auf Werte, die es seit dreißig Jahren nicht mehr gab.

Die Frage für Anleger ist nicht mehr, ob diese Entscheidungen wichtig sind, sondern welche letztlich mehr Einfluss auf die globale Liquidität, Währungen und Krypto-Märkte hat.

Am 19. Dezember erhöhte die BOJ ihren Leitzins um 25 Basispunkte auf 0,75 Prozent, den höchsten Stand seit 1995. Damit entfernt sich Japan weiter von jahrzehntelanger, extrem lockerer Geldpolitik. Makro-Analysten sehen diesen Schritt als mehr als nur eine kleine Anpassung.

Im Gegensatz zu den Zinssenkungen der Federal Reserve, die regelmäßig auftreten und das Wirtschaftswachstum abfedern sollen, ist die Straffung in Japan strukturell. Fast dreißig Jahre lang sorgten japanische Niedrigzinsen für eine der wichtigsten Quellen günstigen Hebels weltweit.

Schon kleine Anhebungen haben deshalb jetzt große Folgen, weil sie die Finanzierungsstrategien beeinflussen, die im weltweiten Markt verankert sind.

Die ersten Auswirkungen waren am deutlichsten am Devisenmarkt zu sehen. Trotz der historischen Anhebung schwächte sich der Yen zunächst ab, da Gouverneur Kazuo Ueda nur wenig Klarheit zum Tempo künftiger Zinsschritte gab.

Reuters berichtete, dass die Währung nachgab, weil die BOJ „im Unklaren über weitere Zinsschritte bleibt“. Das zeigt, wie Hinweise für die Zukunft mindestens so wichtig sind wie die eigentliche Erhöhung.

Trotzdem sagen Analysten, dass der eigentliche Übertragungskanal an anderer Stelle liegt: beim Yen Carry Trade, wie in einer aktuellen US Krypto News Veröffentlichung berichtet wurde.

Wenn japanische Renditen steigen und der Zinsabstand zwischen den USA und Japan schrumpft, wird es teurer, mit Yen Positionen in höher verzinsten Anlagen zu finanzieren.

Hier wird der Unterschied zwischen Tokio und Washington besonders wichtig:

• Fed-Senkungen unterstützen die Märkte meist langsam, indem sie Kredite günstiger machen.
• BOJ-Straffungen dagegen zwingen zu schnellen Veränderungen, weil die Hebelkosten steigen.

Krypto-Märkte reagieren auf diese Veränderungen oft schneller als klassische Anlagen. Frühere Straffungszyklen der BOJ gingen folglich mit Rückgängen beim Bitcoin-Kurs von 20 bis 30 Prozent einher, weil die Liquidität sinkt und Carry Trades aufgelöst werden.

Deshalb fällt die aktuelle Stabilität von Bitcoin besonders auf. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung wird BTC für 88.035 USD gehandelt, das ist fast 1 Prozent Plus in den letzten 24 Stunden.

Jedoch bedeutet die Stärke an der Spitze des Krypto-Markts nicht, dass es keine Risiken mehr gibt. Altcoins, die zum Beispiel viel sensibler auf Liquidität reagieren, bleiben anfällig, falls die Straffung in Japan weitergeht.

Tatsächlich haben BOJ-Vertreter offen gesagt, dass sie weiter straffen würden, falls Löhne und Inflation stabil bleiben. Analysten bei ING und Bloomberg warnen, dass weitere Anhebungen zwar noch nicht sofort kommen, die Richtung ist aber klar.

Für die globalen Märkte ist das ein klares Signal: Fed-Senkungen können auf lange Sicht unterstützen, doch Japans Ausstieg aus der ultra-lockeren Politik trifft direkt die Basis für billigen Hebel. Wenn die BOJ diesen Kurs hält, könnte ihr Einfluss auf Liquidität, Währungen und Krypto kurzfristig stärker sein als die Politik der USA.

Chart des Tages

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