Barclays erwartet ein eher laues Jahr für Krypto in 2026, mit rückläufigen Handelsvolumina und schwindender Anlegerbegeisterung. In einem umfassenden Jahresabschlussbericht, der am Freitag veröffentlicht wurde, wies die Bank auf ein schwieriges Umfeld für digitale Asset-Börsen wie Coinbase (COIN) hin und verwies auf unklare Katalysatoren für erneute Aktivitäten und einen langsamen Start bei den Token-Adoptionsbemühungen.

Privatkundenorientierte Börsen, die von dem steigenden Handelsinteresse während der Krypto-Bullenmärkte der vergangenen Jahre profitierten, stehen nun vor einem gedämpfteren Umfeld. Barclays-Analysten stellten fest, dass das Handelsvolumen in Spot-Märkten – wichtige Umsatztreiber für Unternehmen wie Coinbase und Robinhood (HOOD) – stark abgekühlt ist. Ohne einen klaren Funken zur Wiederbelebung der Nachfrage könnten die Volumina gedämpft bleiben.

"Spot-Krypto-Handelsvolumina [...] scheinen sich in Richtung eines schwachen Jahres im Geschäftsjahr 26 zu entwickeln, und es ist für uns nicht klar, was diesen Trend umkehren könnte", schrieben die Analysten.

Kryptomärkte bewegen sich tendenziell bei großen Ereignissen: politische Ankündigungen, Produkteinführungen oder politische Veränderungen. Barclays verwies auf vergangene Aktivitätsschübe, wie die Zuflüsse in Spot-Bitcoin-ETFs im März 2024 oder den kryptofreundlichen Präsidentschaftssieg im November als wichtige Treiber für kurzfristige Spitzen. Aber in Abwesenheit solcher Ereignisse sieht die Bank strukturelles Wachstum als mangelhaft an.

Ein Bereich, der den Markt bewegen könnte, ist die Regulierung. Barclays hob den ausstehenden CLARITY Act hervor, eine Gesetzgebung, die helfen würde, die Grenze zwischen digitalen Rohstoffen und Wertpapieren zu definieren und zu klären, welche US-Behörde – die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) oder die kleinere Commodity Futures Trading Commission (CFTC) – welche Vermögenswerte reguliert. Obwohl es kein garantierter Marktbeweger ist, könnte der Gesetzentwurf die betriebliche Unsicherheit für Krypto-Unternehmen und Investoren gleichermaßen verringern. Bei Verabschiedung könnte er die Tür für klarere Produkteinführungen öffnen, insbesondere bei tokenisierten Vermögenswerten.

Coinbase bleibt ein Schwerpunkt in der Analyse von Barclays. Während das Unternehmen in Derivate und tokenisierten Aktienhandel expandiert, sieht die Bank Gegenwind durch schrumpfende Spot-Volumina und steigende Betriebskosten.

"COIN hat eine Reihe von Wachstumsinitiativen sowie kürzliche Akquisitionen, die anfangen könnten, wirkungsvoller zu werden", heißt es in dem Bericht. Dennoch revidierten die Analysten ihr Kursziel für die Aktie auf 291 $ nach unten und verwiesen auf einen konservativeren Ertragsausblick.

Tokenisierung gewinnt weiterhin Aufmerksamkeit sowohl von Krypto-nativen als auch von traditionellen Finanzunternehmen. BlackRock (BLK), Robinhood (HOOD) und andere haben Produkte in diesem Bereich pilotiert. Aber Barclays warnt, dass der Trend sich in einem frühen Stadium befindet und wahrscheinlich 2026 keine wesentlichen Auswirkungen auf die Erträge haben wird.

Inzwischen hat sich das politische Umfeld in den USA nach den jüngsten Wahlen günstiger für digitale Vermögenswerte entwickelt. Barclays sieht jedoch viel von diesem Optimismus bereits im Markt eingepreist. Jede gesetzgeberische Bewegung, wie der CLARITY Act, müsste den Senat passieren und mögliche rechtliche Herausforderungen überstehen, bevor sie praktische Auswirkungen haben könnte.

Zusammenfassend könnte 2026 ein Übergangsjahr für Krypto sein. Mit rückläufiger Einzelhandelsaktivität und ohne unmittelbare Rückenwinds konzentrieren sich Unternehmen auf langfristige Wetten wie tokenisierte Finanzen und Compliance-Upgrades. Ob diese Investitionen im nächsten Jahr oder später Früchte tragen, bleibt ungewiss.