Fed-Zinssenkung geht voran, aber Ausblick für 2026 ist weniger vorhersehbar

• US-Leitzinssenkung um 0,25 Prozentpunkte
• Dritte Senkung der Fed in diesem Jahr
• Gute Nachricht für den GCC, sagen Analysten

Die US-Notenbank Federal Reserve senkte am Mittwoch ihren Leitzins um 0,25 Prozentpunkte, die dritte Senkung in diesem Jahr und ein Schritt, der wahrscheinlich die Golfwirtschaften unterstützen wird.

Allerdings haben Meinungsverschiedenheiten innerhalb des Federal Open Market Committee, das den Zinssatz festlegt – sowie politische Manöver vor dem Hintergrund wachsender wirtschaftlicher Bedenken in Washington – Zweifel an der Richtung der Zentralbank im nächsten Jahr aufkommen lassen.

Im GCC, wo die Inflation gedämpft bleibt und fünf der sechs Mitgliedstaaten ihre Währung an den Dollar binden, wird die neue US-Geldlockerung willkommen sein, so Junaid Ansari, Direktor für Anlagestrategie und Forschung bei Kamco Invest in Kuwait.

Das gilt besonders angesichts "der beträchtlichen Projekte in der Pipeline" und der Erwartung, dass die GCC-Regierungen Anleihen oder Sukuk-Emissionen nutzen werden, um ihre Entwicklungsambitionen zu finanzieren, während die Ölpreise niedrig bleiben, sagte er gegenüber AGBI. 

Saudi-Arabien, dessen Haushaltsdefizit steigt, während es ein massives Bauprogramm durchführt, wird am meisten von niedrigeren Zinsen profitieren, sagte Ansari.

Die Zentralbanken von Bahrain, Oman, Katar, Saudi-Arabien und den VAE erhöhen oder senken ihre Zinssätze weitgehend im Einklang mit der Federal Reserve. Der kuwaitische Dinar ist nicht formell an den Dollar gebunden, sondern an einen Währungskorb, der vermutlich stark in Richtung Dollar gewichtet ist.

Am Mittwoch setzte die Federal Reserve den Leitzins in einer geteilten 9:3-Abstimmung auf eine Spanne von 3,5 bis 3,75 Prozent fest. Sie signalisierte, dass sie bei ihrer nächsten Sitzung im Januar weitere Maßnahmen aussetzen könnte.

Ansari sagte, er erwarte höchstens zwei Zinssenkungen im Jahr 2026, da die Zölle von Präsident Donald Trump zu höheren Preisen für amerikanische Verbraucher führen könnten.

Niedrigere Zinsen könnten auch die Inflation am Golf anheizen, aber Analysten prognostizieren dies kurzfristig nicht, da die Lebensmittel- und Energiepreise in der Region weitgehend von den Behörden kontrolliert werden. 

Senkungen "könnten den Schuldenkreislauf am Laufen halten und zukünftige Nachhaltigkeitsprobleme aufwerfen, insbesondere für stärker verschuldete Länder – Bahrain natürlich, aber ich beobachte auch Saudi-Arabien", sagte Rachel Ziemba, Gründerin der Beratungsfirma Ziemba Insights.

Es wird erwartet, dass Trump ungeachtet dessen weiterhin auf niedrigere Zinsen drängen wird und hat keine Kritik an Fed-Chef Jerome Powell wegen seiner vorsichtigen Haltung gespart. 

Powells Amtszeit endet im nächsten Mai, aber der Präsident plant, seinen Nachfolger Anfang 2026 zu wählen – und hat gesagt, er werde nur einen Kandidaten auswählen, der sich zu weiteren Senkungen verpflichtet.

​​"Ich denke, die Amtszeit von Powell wird Anfang nächsten Jahres untergraben werden, wenn der wartende Fed-Vorsitzende bekannt gegeben wird", sagte Ziemba.

Sie hält auch Ausschau nach Überraschungen bei der Abstimmung zur Wiederernennung der Präsidenten der 12 regionalen Reservebanken der Vereinigten Staaten – ein typischerweise routinemäßiger Prozess, der für Februar geplant ist – und der jährlichen Rotation derjenigen, die Stimmrecht im Federal Open Market Committee haben. 

Einige Analysten befürchten, dass der zunehmende politische Druck auf die Zentralbank aus dem Weißen Haus den Ruf der Federal Reserve für Unabhängigkeit untergraben könnte und kaskadierende Auswirkungen auf die Geldpolitik ausländischer Staaten haben könnte, die ihrer Politik folgen.

"Länder mit einer starken Verankerung im Wechselkursregime sollten sich um einen plötzlichen Vertrauensverlust in den US-Dollar sorgen, der aus dem Führungswechsel in der Federal Reserve resultiert", sagte Marcelo Giugale, ein Ökonom an der Georgetown University.

Bei der Vorstellung einer Bewertung der GCC-Volkswirtschaften durch die Weltbank in diesem Monat sagte er: "Wenn die Märkte sagen würden: 'Wir vertrauen dem neuen Vorsitzenden wirklich nicht', dann haben wir ein Problem."

Ansari ist gelassener.

"Wir glauben nicht, dass die Unabhängigkeit der Fed gefährdet wäre, da es ein Gremium ist, das über Zinssätze entscheidet und das hauptsächlich unabhängige Mitglieder umfasst", sagte er.

"Außerdem wären die Zinssenkungen äußerst schwer umzusetzen und zu rechtfertigen, wenn die Daten sie nicht unterstützen."