Asiatische Anleger strömen auf der Suche nach Rendite und Wachstum zu Golf-Schulden

• Golf-Asien-Handel betrug im letzten Jahr 516 Mrd. $
• Golfregion wird dieses Jahr um 3,9% wachsen, sagt der Internationale Währungsfonds
• Golf-Anleihen bieten höhere Renditen als asiatische Schulden

Asiatische Investoren investieren dieses Jahr verstärkt in Golf-Anleihen und Kredite, was sowohl die vertieften Handels- und Finanzbeziehungen mit der schnell wachsenden Region als auch einen unsicheren Ausblick anderswo widerspiegelt, einschließlich der beiden größten Volkswirtschaften der Welt, den Vereinigten Staaten und China.

Die Anleiheemissionen in der Region Naher Osten und Nordafrika stiegen laut LSEG-Daten in den ersten neun Monaten dieses Jahres im Jahresvergleich um 20 Prozent auf 126 Milliarden Dollar, wobei sowohl für die Region als auch für den breiteren Schwellenmarkt-Schuldverkauf außerhalb Chinas Jahresrekorde in Sicht sind.

Dieses Wachstum, das größtenteils vom sechsköpfigen Golf-Kooperationsrat angetrieben wird, spiegelt sowohl den steigenden Finanzierungsbedarf im Zusammenhang mit den Diversifizierungsbemühungen der Öl und Gas produzierenden Volkswirtschaften als auch die wachsende Nachfrage asiatischer Investoren wider, die ihre Portfolios umschichten.

"Es gab eindeutig eine Verschiebung, wobei chinesische Investoren aktiv von US-basierten Investitionen diversifizieren", sagte Nour Safa, Leiter der Fremdkapitalmärkte für den Nahen Osten und Nordafrika bei HSBC in Dubai.

Chinesische Investoren seien mit der Region vertrauter geworden und würden nun ihre Investitionen sowohl in Anleihen als auch in Kredite verstärken, die besonders starke Nachfrage aus Asien verzeichneten, sagte Safa.

Syndizierte Kredite aus dem Nahen Osten im asiatisch-pazifischen Raum haben sich laut LSEG-Daten im bisherigen Jahresverlauf auf über 16 Milliarden Dollar mehr als verdreifacht, gegenüber weniger als 5 Milliarden Dollar im Vorjahr.

Mit der Verlangsamung der chinesischen Wirtschaft und Washingtons zollzentrierten Politiken, die Investoren dazu bringen, ihr Engagement im riesigen Pool von US-Vermögenswerten zu überdenken, überzeugt die Golfregion mit ihrer Stabilität und soliden Wachstumsaussichten.

Der Internationale Währungsfonds prognostiziert, dass die Region in diesem Jahr um 3,9 Prozent wachsen wird und das Wachstum bis 2026 auf 4,3 Prozent beschleunigen wird. Im Gegensatz dazu wird erwartet, dass das globale Wachstum, das für 2025 auf 3,2 Prozent prognostiziert wird, im nächsten Jahr auf 3,1 Prozent sinken wird.

"Investoren sind vorsichtiger bei US-Staatsanleihen und diversifizieren in mehrere alternative Märkte", sagte Oliver Holt, Nomuras Leiter der Schuldensyndizierung in Singapur, wobei hochbewertete, staatlich unterstützte Emittenten aus dem Nahen Osten oft die Aufmerksamkeit der Investoren auf sich ziehen.

Die Vertiefung der wirtschaftlichen Beziehungen hilft auch dabei, dass der Golf-Asien-Handel im vergangenen Jahr um 15 Prozent auf einen Rekordwert von 516 Milliarden Dollar gestiegen ist, etwa das Doppelte des Wertes des Handels der Region mit dem Westen, laut dem in London ansässigen Asia House.

Asien übernimmt größere Anleiheallokationen

Ritesh Agarwal, Leiter der Fremdkapitalmärkte bei Emirates NBD Capital, sagte, dass asiatische Institutionen – Hedgefonds, Asset Manager und Privatbanken – in den letzten 12 bis 18 Monaten einen Anstieg der Schuldenallokationen in der Region vorangetrieben haben.

Laut Agarwal liegt die durchschnittliche asiatische Allokation bei Golf-Schuldemissionen jetzt zwischen 15 und 20 Prozent, gegenüber 5 bis 7 Prozent Anfang 2024. Er sagte, dass, während die Mehrheit der Investoren nicht aus dem chinesischen Festland stammt, chinesisches Kapital durch asiatische Konten in Hongkong, Singapur und, für islamische Anleihen, Malaysia fließt.

Eine Kombination aus hoher Nachfrage und soliden Kreditfundamentaldaten hat es Golf-Emittenten ermöglicht, Anleihen zu nahezu historisch niedrigen Spreads über US-Staatsschulden zu bepreisen.

Asiatische Investoren kauften 40 Prozent der AA-bewerteten 1-Milliarden-Dollar-3-Jahres-Anleihe Katars im letzten Monat, die mit nur 15 Basispunkten über US-Staatsanleihen bepreist wurde.

Golf-Anleihen können asiatischen Investoren typischerweise höhere Renditen im Vergleich zu ähnlich bewerteten Krediten in Asien bieten, sagte Chong Jiun Yeh, Group Chief Investment Officer bei der in Singapur ansässigen UOB Asset Management.

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Typischerweise kann eine BBB-bewertete US-Dollar-Anleihe aus dem Golf im Vergleich zu ähnlichen asiatischen Krediten 10 bis 20 Basispunkte zur Gesamtrendite hinzufügen, sagte er.

Chinesische Zinssätze lagen im Allgemeinen unter denen in den USA.

Mehrere Golf-Kreditnehmer planten auch die Emission von Anleihen in Yuan auf Chinas inländischem Rentenmarkt – sogenannte "Panda-Anleihen" – sagte Clifford Lee, Global Head of Investment Banking bei der DBS Group in Singapur, der Treffen für Golf-Banken mit chinesischen Onshore-Investoren organisiert hat.

"Wir prognostizieren, dass, sobald der regelmäßige Emissionsfluss beginnt, er den Zugang zu einem Markt von über 20 Billionen Dollar erschließen kann", sagte Lee.

Bei einigen frühen Geschäften emittierte die Saudi National Bank Ende November die erste Singapur-Dollar-Anleihe, während das VAE-Emirat Sharjah im Oktober 2 Milliarden Yuan (280 Millionen Dollar) aufbrachte.