Federal Reserve meldet dritten aufeinanderfolgenden Verlust, da Zinskosten die Erträge übersteigen

TLDR:

• Die Federal Reserve verzeichnete 2025 einen Verlust von 18,7 Milliarden US-Dollar und markierte damit das dritte Jahr in Folge mit roten Zahlen.
• Steigende Zinszahlungen auf Reserven und Reverse Repos übersteigen weiterhin die Einnahmen aus Anleihebeständen.
• Die Verluste erreichten 2023 ihren Höhepunkt und verringerten sich bis 2025, was eine allmähliche Änderung signalisiert, da sich der Zinsdruck stabilisiert.
• Die Fed hat die Überweisungen an das Finanzministerium nach Jahren des Gewinns pausiert, was die anhaltende Belastung der Bilanz widerspiegelt. 

Die US-Federal Reserve meldete 2025 den dritten jährlichen Betriebsverlust in Folge und verlängerte damit eine seltene finanzielle Phase. Die neuesten Zahlen zeigten einen Verlust von 18,7 Milliarden US-Dollar, wodurch sich ein Trend fortsetzt, der 2023 nach einer langen Periode stetiger Rentabilität begann.

Fed-Verluste erstrecken sich ins dritte Jahr

Aktuelle Daten, die in einem Beitrag von The Kobeissi Letter geteilt wurden, bestätigten die anhaltenden Verluste der Zentralbank. Der Tweet stellte fest, dass die Gesamtverluste über drei Jahre 210,3 Milliarden US-Dollar erreichten.

Es wurde auch darauf hingewiesen, dass 2023 den größten Verlust verzeichnete, gefolgt von einem kleineren Defizit im Jahr 2024 und einer geringeren Lücke im Jahr 2025.

https://twitter.com/KobeissiLetter/status/2045690597764186307?s=20

Der Beitrag erklärte, dass die Verluste aus höheren Zinszahlungen an Banken und Geldmarktfonds resultieren. Gleichzeitig blieben die Einnahmen aus Anleihen und hypothekenbesicherten Wertpapieren niedriger. Diese Lücke zwischen Ausgaben und Einnahmen hat die Federal Reserve seit September 2022 im negativen Bereich gehalten

Vor diesem Zeitraum hatte die Zentralbank eine lange Geschichte von Gewinnen. Von 2000 bis 2007 blieben die Gewinne stabil zwischen 20 Milliarden und 35 Milliarden US-Dollar. Die Gewinne stiegen jedoch nach der Finanzkrise 2008 stark an, als die Leitzinsen sanken und die Anleihekäufe zunahmen.

Zwischen 2009 und 2015 stiegen die Gewinne stark an und erreichten einen Höhepunkt von rund 115 Milliarden US-Dollar. In diesen Jahren hielt die Federal Reserve große Mengen höher verzinslicher Wertpapiere, während die Finanzierungskosten nahe null blieben. Infolgedessen blieben die Gewinne mehrere Jahre lang erhöht.

Zinserhöhungen verändern die Finanzstruktur

Die Finanzlage begann sich zu ändern, als die Zinssätze stiegen. Von 2016 bis 2022 begannen die Gewinne zu sinken, obwohl sie positiv blieben. Die Gewinne bewegten sich in diesem Zeitraum in einem Bereich von 55 Milliarden bis 105 Milliarden US-Dollar.

Die Bedingungen änderten sich 2023, als aggressive Zinserhöhungen die Kreditkosten im gesamten System erhöhten. Die Federal Reserve begann, höhere Zinsen auf Reserven und Reverse-Repurchase-Vereinbarungen zu zahlen. Gleichzeitig blieben die Renditen aus ihrem bestehenden Anleiheportfolio auf niedrigere Zinssätze festgelegt.

Diese Änderung führte dazu, dass die Ausgaben die Einnahmen überstiegen, was zum ersten jährlichen Verlust seit Jahrzehnten führte. Das Defizit erreichte 2023 etwa 115 Milliarden US-Dollar und markierte den niedrigsten Punkt in der Datenreihe. Die Verluste setzten sich 2024 mit etwa 80 Milliarden US-Dollar fort, bevor sie sich 2025 verringerten.

Gleichzeitig stellte die Federal Reserve die Überweisung von Gewinnen an das US-Finanzministerium ein. Diese Pause beendete eine lange Serie von Überweisungen, die sich seit 2008 auf über 1,36 Billionen US-Dollar belaufen hatten. Die Änderung spiegelt die aktuelle Finanzlage wider und nicht eine strukturelle Einschränkung.

Trotz der Verluste setzt die Federal Reserve den normalen Betrieb fort. Das System ermöglicht es ihr, Defizite zu bewältigen, ohne Solvenzbedenken zu haben. Die Zentralbank verbucht aufgeschobene Vermögenswerte, anstatt ihre Funktionen einzustellen.

Aktuelle Zahlen zeigen, dass sich das Ausmaß der Verluste zu verringern begonnen hat. Der Übergang von tieferen Defiziten zu einem geringeren Verlust im Jahr 2025 signalisiert eine Änderung des Tempos. Zukünftige Ergebnisse hängen von Zinstrends und Änderungen der Finanzierungskosten ab.

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