سجلت eTranzact إيرادات بقيمة 30.6 مليار ₦ في 2025 لكن الأرباح انخفضت بنسبة 27% مع ارتفاع الإنفاق بنسبة 45%

حققت شركة eTranzact International Plc أموالاً أكثر في عام 2025، لكنها احتفظت بأقل منها.

أغلقت شركة تكنولوجيا الدفع المدرجة في لاغوس العام بإيرادات بلغت 30.6 مليار نيرة، ارتفاعاً من 29.9 مليار نيرة في عام 2024. على السطح، يبدو ذلك تقدماً. لكن عند التعمق في الأرقام، تظهر قصة مختلفة. انخفض الربح بعد الضريبة من 3.39 مليار نيرة إلى 2.47 مليار نيرة، بانخفاض نسبته 27% في عام نمت فيه الشركة إيراداتها الإجمالية.

لم يأتِ الضغط من الأعلى. فقد تحسن إجمالي الربح فعلياً، حيث ارتفع من 11.4 مليار نيرة إلى 14.3 مليار نيرة، مع انخفاض تكلفة المبيعات من 18.5 مليار نيرة إلى 16.3 مليار نيرة. أصبح عمل eTranzact الأساسي في التحويل واكتساب التجار أكثر كفاءة. المشكلة هي كل ما جاء بعد ذلك.

نيي تولوالوبي، الرئيس التنفيذي لشركة eTranzact Plc

قفزت المصاريف الإدارية من 6.4 مليار نيرة إلى 9.2 مليار نيرة، بزيادة 45% في عام واحد. قادت تكاليف الموظفين معظم ذلك، حيث ارتفعت من 3.8 مليار نيرة إلى 4.7 مليار نيرة مع نمو عدد الموظفين من 353 إلى 405 موظف. تضاعفت تكاليف البيع والتسويق أكثر من الضعف، من 424 مليون نيرة إلى 931 مليون نيرة. تنفق الشركة بكثافة، والإنفاق يتجاوز نمو الإيرادات.

جعلت فاتورة الضرائب الأمور أسوأ. ارتفعت مصاريف ضريبة الدخل من 1.5 مليار نيرة إلى 1.73 مليار نيرة، لكن القصة الأكبر هي معدل الضريبة الفعلي، الذي قفز من 31% إلى 41%. ارتفعت المصاريف غير القابلة للخصم من 234 مليون نيرة إلى 792 مليون نيرة ودفعت المعدل للأعلى بشكل حاد. تدفع الشركة ضرائب أكثر ليس فقط لأنها حققت أرباحاً أكثر، ولكن لأن شريحة أكبر من تكاليفها لا يمكن حمايتها.

عند الجمع بين كل ذلك، تظهر صورة شركة في مرحلة نمو عدوانية، تنفق على الأفراد والبنية التحتية والظهور في السوق، وتمتص التكلفة في نتائجها النهائية. قد يكون ذلك متعمداً. يظهر ملخص السنوات الخمس أن eTranzact كانت في خسائر متراكمة حتى عام 2023، مع تحول الأرباح المحتجزة إلى إيجابية فقط في عام 2024. الشركة التي أمضت سنوات في الخروج من عجز لا تمانع في التضحية بالربح القريب إذا كان الإنفاق يبني شيئاً دائماً.

لكن هناك قصة ثانية تسير جنباً إلى جنب مع القصة المالية، وتتعلق بالملكية.

خفض بنك Access حصته في eTranzact

خفض بنك Access، الذي كان في السابق المساهم المهيمن في الشركة بحصة 37.56%، مركزه إلى 7.74% بنهاية عام 2025. هذا خروج دراماتيكي من قبل مستثمر مؤسسي مهم. لا توضح البيانات المالية السبب، أو من استوعب تلك الأسهم. ما يظهره سجل المساهمين هو أن eTranzact Global Limited تمتلك الآن 15.03%، ارتفاعاً من 22.5% في العام السابق من حيث الوزن النسبي. تحول تركيز الملكية بهدوء، دون تفسير علني.

بالنسبة للمستثمرين، هذا مهم. كان وجود بنك Access في السجل إشارة، مؤسسة مالية كبيرة ومنظمة ذات معرفة وثيقة بعمليات الشركة تختار الاحتفاظ بحصة ذات معنى. خروجه شبه الكامل يثير أسئلة لا يجيب عليها التقرير السنوي.

هل كان التخفيض قراراً للمحفظة؟ إشارة حول اتجاه الشركة؟ استجابة لإعادة هيكلة الملكية الجارية على مستوى المنصة؟ الصمت واضح.

ما لا خلاف عليه هو أن أساسيات eTranzact التشغيلية تبقى سليمة. تضاعفت إيرادات اكتساب التجار أكثر من الضعف، من 5.2 مليار نيرة إلى 10.5 مليار نيرة، وهو الخط البارز في بيان الدخل بأكمله.

انخفضت خدمات التحويل من 24.7 مليار نيرة إلى 19.9 مليار نيرة، وهو انخفاض يستحق تفسيره الخاص، لكن الارتفاع في اكتساب التجار غطى الفجوة أكثر من اللازم على مستوى إجمالي الربح.

تضخمت أيضاً النقدية والودائع قصيرة الأجل، من 12.7 مليار نيرة إلى 31.7 مليار نيرة، مدفوعة إلى حد كبير بارتفاع قدره 18.2 مليار نيرة في النقد المقيد المرتبط بحسابات التسوية والاحتفاظ. هذا نقد تشغيلي، وليس نقداً حراً، لكنه يشير إلى أن المنصة تعالج حجم معاملات أكبر بكثير.

دفعت الشركة أول توزيعات أرباح في الذاكرة الحديثة، 1.15 مليار نيرة أو 0.125 كوبو للسهم الواحد، إشارة إلى أن الإدارة تعتقد أن أسوأ مرحلة التعافي وراءهم.

ما إذا كانت هذه الثقة مبررة يعتمد على ما إذا كانت موجة الإنفاق في عام 2025 ستحقق العوائد التي تعول عليها الإدارة في عام 2026. يقول هامش الربح الإجمالي إن العمل يسير. يقول خط الربح إن العمل لا يزال يجد موطئ قدمه.

ظهر المنشور eTranzact حققت إيرادات بقيمة 30.6 مليار نيرة في عام 2025 لكن الربح انخفض بنسبة 27% مع ارتفاع الإنفاق بنسبة 45% لأول مرة على Technext.