أمضت أسواق التوقعات سنوات في محاولة تقديم نفسها على أنها أذكى وأفضل وأكثر فائدة من المقامرة المباشرة.
ثم وصلت الرياضة وحققت ما لم تتمكن الانتخابات وعقود التضخم ورهانات السياسة من تحقيقه: جلبت الحجم. حولت ما كان في الأساس نشاط تداول أحداث متخصص إلى منتج جماهيري، ودفعت الصناعة إلى أزمة هوية خطيرة.
جعلت الرياضة أسواق التوقعات شائعة، لكنها جعلتها أيضًا عرضة للخطر سياسيًا.
في 12 مارس، افتتحت هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) عملية صياغة قواعد رسمية لأسواق التوقعات، مما وضع التلاعب والرقابة وهيكل العقود تحت الضوء الفيدرالي.
منذ ذلك الحين، رفعت أريزونا أيضًا اتهامات جنائية ضد Kalshi، بينما أوقف قاضٍ في نيفادا مؤقتًا عمل الشركة هناك دون ترخيص من الولاية. وكانت ماساتشوستس قد اتخذت إجراءات ضد عقود Kalshi الرياضية بالفعل.
الآن الكونغرس يتحرك أيضًا.
تستعد مجموعة من أعضاء مجلس الشيوخ من الحزبين لتشريع من شأنه حظر الرهانات الرياضية والعقود على طراز الكازينو في أسواق التوقعات المنظمة من قِبل CFTC، بحجة أنهم يستغلون ثغرة قانونية لتجاوز قواعد المقامرة في الولايات وتجاوز السيادة القبلية.
من الآمن الآن القول إن النزاع لم يعد محصورًا في عدد قليل من الحالات التجريبية.
تواجه الصناعة الآن حقيقة محرجة. جاء أسرع طريق للنمو من خلال عقود تبدو وتعمل ويتم تسويقها بشكل كبير مثل الرهانات الرياضية. لكن، دفاعها القانوني يعتمد على إقناع المحاكم والجهات التنظيمية بأن هذه العقود نفسها تنتمي إلى عالم المشتقات الخاضعة للإشراف الفيدرالي. كلما أصبحت الرياضة أكثر شعبية، أصبح من الصعب الحفاظ على هذه الحجة.
توقف هذا عن كونه صراعًا متخصصًا بين الشركات الناشئة ومجالس الألعاب منذ زمن طويل. إنه الآن جدل وطني حول ما إذا كان يمكن لنشاط تجاري يتصرف مثل المراهنة الرياضية أن يطالب بالامتيازات القانونية لقانون السوق المالية ويتجاوز نظام المقامرة من ولاية إلى ولاية الذي أنفقت شركات المراهنات الرياضية سنوات ومليارات الدولارات للدخول فيه.
ما بدأ كصراع على الولاية القضائية حول من ينظم هذه العقود يتحول الآن إلى شيء أوسع وأكثر خطورة على الصناعة: صراع حول ما إذا كان يجب أن توجد أسواق التوقعات الرياضية بهذا الشكل على الإطلاق.
يتمحور الصراع بأكمله حول سؤال واحد: رهان أم مقايضة؟
عندما تجرد النزاع إلى جوهره، تصل إلى السؤال الرئيسي الذي تحاول جميع جهود التنظيم الحالية والمستقبلية الإجابة عليه: هل أسواق التوقعات رهانات أم مقايضات؟
تقول ليندا غولدشتاين، شريكة في CM Law، إن الإجابة على هذا السؤال تحدد من ينظمها. إذا كانت هذه المعاملات رهانات، فالولايات تنظمها. إذا كانت مقايضات أو مشتقات، فإن CFTC لها الدور الرائد، كما قالت لـ CryptoSlate.
تجادل الولايات بأن العقود قد يكون لها شكل المشتقات، لكنها تعمل كرهانات من حيث الجوهر. هذا صحيح بشكل خاص حيث لا يوجد استخدام تحوط تجاري موثوق، والمستخدمون يضعون المال فقط على نتيجة اللعبة للحصول على دفعة.
من ناحية أخرى، يقول المشغلون إن عقود الأحداث تنتمي منذ فترة طويلة إلى قانون السلع وأن السوق الوطنية لا يمكن أن تعمل إذا كانت كل ولاية حرة في تصنيف نفس المنتج الفيدرالي على أنه مقامرة غير قانونية.
هذا أحد الأسباب العديدة التي تجعل هذا الصراع يبدو غير مستقر للغاية.
نشاط المستهلك الذي نراه في أسواق التوقعات واضح ومألوف. يضع الناس الأموال على نتائج غير مؤكدة ويحصلون على أموال إذا كانوا على حق.
النزاع الرئيسي هنا مجرد ويقع على مستوى أعلى، في التصنيف القانوني للعقد نفسه. في مركز الصراع توجد مشكلة بسيطة: يمكن تأطير نفس المنتج كمشتقات من قبل الجهات التنظيمية الفيدرالية وكمقامرة من قبل الولايات.
نشهد الآن معركة حول ما إذا كانت الولايات ستحتفظ بالسلطة على النشاط الذي يبدو ويعمل مثل المقامرة، أو ما إذا كانت تلك السلطة ستُستوعب في الرقابة المالية الفيدرالية. تجاوز النزاع القانوني Kalshi أو مجموعة واحدة من العقود، وأصبح الآن يتعلق بمن يحكم الرهان القائم على الأحداث بمجرد تعبئته كمنتج سوق خاضع للإشراف الفيدرالي.
هذا يحول النقاش من حجة العلامة التجارية إلى صراع قانوني حقيقي حول من يصل إلى تنظيم هذه الأسواق. بمجرد أن أصبحت الرياضة حالة الاستخدام السائدة لمنصات التوقع، أصبح هذا صراعًا حول ما إذا كان يمكن لنشاط المراهنة الرياضية الوطني أن يعمل بموجب قانون السلع دون الدخول أبدًا في أنظمة الترخيص الحكومية المصممة لشركات المراهنات الرياضية.
لهذا السبب تضغط ولايات مثل يوتا وأريزونا ونيفادا بشدة. إنهم يحاولون وقف النشاط الشبيه بالمقامرة من الانتقال إلى نظام فيدرالي ليس لديهم سيطرة عليه.
لماذا يهم تصميم المنتج لأسواق التوقعات
سيتم حل جزء كبير من هذه المسألة في المحكمة. ومع ذلك، يقلل الناس من تقدير تأثير تصميم المنتج على ذلك.
أحد أسباب تعرض أسواق التوقعات للمشكلات هو عندما تخفف معاييرها حول ما يجعل عقد الحدث جيدًا. الضجيج المحيط بهم يجعل من المغري إدراج أحداث سريعة الحركة وشائعة، لأن ذلك هو ما يدفع الحجم.
ولكن إذا لم يكن لهذه المنتجات تعريفات دقيقة وتسوية لا يمكن دحضها، فإنها تتحول بسرعة إلى مراهنة ترفيهية.
هذا يعني أن أسواق التوقعات يمكن أن تبدأ في التصرف مثل شركات المراهنات الرياضية حتى قبل أن تلاحظ الجهات التنظيمية. يبدأون في الانجراف إلى هناك عندما يتفوق المشهد والحجم على الدقة، وعندما يتم بناء العقود من أجل الاهتمام أولاً، مع اعتماد التسوية كثيرًا على التفسير.
تبدو العقود الثنائية بسيطة حتى يبدأ المستخدمون في الاعتراض على التسوية. عقد نعم أو لا جيد بقدر التعريف الموجود بداخله. بمجرد أن تصبح الشروط التي تحدد نتيجته مرنة، يبدأ السوق في الاعتماد على أحكام القرار والحجج وفي النهاية التقاضي.
قال روس وينغارتن، الشريك والرئيس المشارك لمجموعة نزاهة الرياضة في Steptoe، إنه من وجهة نظر المستهلك، تعمل أسواق التوقعات بشكل مختلف عن شركات المراهنات الرياضية التقليدية لأن المستخدمين يتداولون مراكز "نعم" أو "لا" ضد بعضهم البعض، وليس ضد شركة.
ولكن عندما يصبح السؤال غامضًا، أو الإجابة غير واضحة، فإن السؤال الثنائي فجأة ليس ثنائيًا جدًا.
لهذا السبب تختلف العقود الرياضية كثيرًا في القابلية للدفاع.
النتائج البسيطة التي يصعب التلاعب بها أسهل في الدفاع عنها، ولهذا السبب تحظى العقود على الفائزين في اللعبة بشعبية كبيرة. الدعائم داخل اللعبة ومطالبات الأداء والنتائج المعتمدة على التحكيم وأي شيء عرضة للمعرفة من الداخل أو تشوهات النزاهة تجلس على الجليد الرقيق.
هذا هو المكان الذي ستُكسب فيه مصداقية الصناعة أو تُفقد. منصة تبدو مثل بورصة محايدة مع دفاتر طلبات مرئية وتسعير شفاف ومصادر تسوية مستقلة واكتشاف قوي للانتهاكات لديها مطالبة أقوى بحالة السوق الفيدرالية. المنصة التي تبدو وكأنها صانع كتب لديها مطالبة أضعف بكثير.
سيتم حل السؤال القانوني في المحكمة، لكن سؤال الشرعية سيتم حله من خلال بنية المنتج الفعلي.
بدأت الولايات هذا الصراع، لكن الكونغرس سيقرر أين ينتهي
تقدم الولايات هذا على أنه صراع حماية المستهلك والسياسة العامة، وهناك مضمون لتلك المطالبة. تقع شركات المراهنات الرياضية المرخصة داخل نظام مبني حول ضوابط العمر وتمويل المقامرة المسؤولة ومراقبة النزاهة وتحصيل الضرائب والقواعد المصممة خصيصًا لكل ولاية قضائية. تهدد أسواق التوقعات بتوجيه نفس النشاط من خلال قناة فيدرالية تتجاوز الكثير من هذا النظام.
غولدشتاين واضحة بشكل خاص بشأن حوافز الولايات، قائلة إن الأمر يتعلق في الغالب بالمال والمنافسة.
ومع ذلك، فإن الولايات مصرة أيضًا على الحفاظ على ضمانات صارمة على جميع هذه المنصات. أوضحت غولدشتاين أن أسواق التوقعات تتحايل على العديد من الضمانات المصممة لحماية المستهلكين، مثل التحقق من العمر والإشراف على نزاهة الألعاب والمساهمات الإلزامية في صناديق المقامرة.
قدمت جمعية الألعاب الأمريكية هذه الحالة بصراحة، متهمة أسواق التوقعات المتعلقة بالرياضة بتجاوز النظام القائم على الولاية الذي بُنيت عليه المراهنة الرياضية القانونية. تتكيف الدوريات في الوقت الفعلي أيضًا. صفقة MLB مع Polymarket ومذكرتها مع CFTC بشأن التعاون في مجال النزاهة تصل إلى الاعتراف بأن هذه الأسواق كبيرة جدًا الآن بحيث لا يمكن تجاهلها.
يُظهر التصعيد في أريزونا ونيفادا مدى جدية هذا الأمر. نقلت القضية الجنائية في أريزونا النزاع من المنطقة المألوفة لرسائل الكف والامتناع إلى منطقة الادعاء. أظهر أمر التقييد في نيفادا أن محكمة واحدة على الأقل، في الوقت الحالي، على استعداد لمعاملة هذه المنتجات على أنها مجمعات رياضية غير مرخصة بموجب قانون الولاية. هذه كلها محاولات لإعادة الصناعة إلى داخل سيطرة الولاية قبل أن يتصلب قانون السوق الفيدرالي إلى حل دائم.
ومع ذلك، أوضح وينغارتن أن ليست كل المحاكم توافق على أن عقود الأحداث الرياضية تصل إلى المراهنة الرياضية غير المرخصة الخاضعة لقانون الولاية.
لهذا السبب من المحتمل ألا تنتج اللعبة النهائية بركة نظيفة أو حظرًا نظيفًا. صرحت CFTC بشكل لا لبس فيه أنها تعتقد أن لديها ولاية قضائية حصرية على أسواق التوقعات مثل Kalshi و Polymarket، وتستمر الولايات في المطالبة برقابتها.
لكن أحدث منعطف في القصة يهم أكثر من كل هذا، لأنه يوسع رد الفعل العنيف الآن إلى ما هو أبعد من الولايات الفردية فقط. يجادل مشروع القانون الثنائي المعلن عنه في 23 مارس بأن العقود الرياضية وعقود الكازينو يجب أن يتم استبعادها من أسواق التوقعات المنظمة فيدراليًا تمامًا.
هذا اقتراح أكثر خطورة للصناعة لأنه يكسر أحد افتراضاتها الأساسية: أنه إذا فازت أسواق التوقعات بالصراع الفيدرالي مقابل الولاية، فستنجو العقود الرياضية منها.
هذا يغير التضاريس بطريقة أكثر جوهرية. لن يتعين على الصناعة بعد الآن القلق بشأن ما إذا كانت المحاكم ستعامل العقود الرياضية على أنها مقامرة بموجب قوانين الولاية، ولكن ما إذا كان الكونغرس سيقرر ما إذا كان ينبغي تقديمها في أسواق التوقعات المنظمة على الإطلاق.
اللعبة النهائية الآن هي صراع حول الفئات، وليس فقط الولاية القضائية. الولايات ترفع دعاوى قضائية، وCFTC تكتب قواعدها الخاصة، وقرر المشرعون أن بعض عقود الأحداث لا ينبغي السماح بها في المقام الأول.
لهذا السبب فإن الوجهة الأكثر احتمالاً التي سنصل إليها هي نظام هجين، بقواعد فيدرالية أكثر صرامة، وقيود فئة أكثر، ومطالب مراقبة أكثر، ومزيد من الضغط حول وضوح العقد، وتوقعات أصعب حول كيفية تسويق هذه المنتجات.
قد تسمي المنصات نفسها بورصات، لكن سيتعين عليها إثبات ذلك بالطريقة التي تصمم بها وتسوي وتراقب وتقدم عقودها.
هذه ليست اشتعالًا مؤقتًا في منتج متخصص سيختفي في الدورة التالية، لأنه، سواء أعجبك ذلك أم لا، أسواق التوقعات موجودة لتبقى. نحن في بداية صراع أساسي حول أين تنتهي المالية، وتبدأ المقامرة، وقد تستمر العملية لسنوات.
وجدت أسواق التوقعات جمهورها الجماهيري من خلال الاقتراب من المراهنة الرياضية. الآن عليهم الإجابة على السؤال الذي خلقه النجاح: هل يمكنهم الاحتفاظ بهذا الجمهور مع إقناع المحاكم والجهات التنظيمية والجمهور بأنهم لا يزالون شيئًا مختلفًا بشكل مفيد؟
المصدر: https://cryptoslate.com/sports-blew-up-prediction-markets-now-it-could-destroy-them/
