محافظ الاحتياطي الفيدرالي ميلان يتمسك بأربعة تخفيضات في أسعار الفائدة في 2026: ماذا يعني ذلك للكريبتو

أكد محافظ نظام الاحتياطي الفيدرالي ستيفن ميران توقعه بأربعة تخفيضات في أسعار الفائدة في عام 2026، مما يضعه في تناقض حاد مع التوقعات المتوسطة لنظام الاحتياطي الفيدرالي التي تشير إلى خفض واحد فقط هذا العام. من المقرر أن يتحدث هذا العضو المتساهل المنفرد في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في قمة الأصول الرقمية في نيويورك في 25 مارس، مما يجعل موقفه ذا صلة مباشرة بمستثمري العملة المشفرة الباحثين عن إشارات السياسة في سوق يسيطر عليه الخوف الشديد.

ميلان يقف وحيداً ضد إجماع نظام الاحتياطي الفيدرالي على خفض واحد

صرح ميران، الذي غالباً ما يُنقل حرفياً باسم "ميلان" في التغطية الإعلامية الآسيوية، بوضوح أن أربعة تخفيضات في أسعار الفائدة لا تزال متوقعة في عام 2026، أي ما يعادل 100 نقطة أساس من التيسير الإجمالي. وحذر من اتخاذ قرارات سياسية بناءً على العناوين قصيرة الأجل، مجادلاً بأن ارتفاع أسعار النفط لم يتحول بعد إلى تضخم فعلي.

حافظ نظام الاحتياطي الفيدرالي على ثبات أسعار الفائدة في اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في 18 مارس. اعترض ميران، مصوتاً لصالح خفض 25 نقطة أساس. لقد اعترض في كل اجتماع للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية منذ تأكيد تعيينه، مما يجعله المدافع الأكثر إصراراً في المجلس عن تيسير أسرع.

تستند حجته المتساهلة على جدال تقني: تضخم المأوى يتراجع بشكل أسرع مما تعكسه بيانات مؤشر أسعار المستهلك، وتكاليف الخدمات المحسوبة تضخم القراءات بشكل مصطنع بحوالي 40 نقطة أساس. في رأي ميران، التضخم الأساسي بالفعل قريب من هدف 2٪.

قدم رئيس نظام الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول صورة مختلفة بعد اجتماع مارس، مشيراً إلى أن أربعة أو خمسة أعضاء في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية انتقلوا من توقع خفضين إلى خفض واحد فقط. بقي المتوسط الرسمي عند خفض واحد لعام 2026، ورفع نظام الاحتياطي الفيدرالي توقعات التضخم إلى 2.7٪.

الفجوة بين رؤية ميران لأربعة تخفيضات والمتوسط للجنة بخفض واحد هي أوسع اختلاف داخلي في سياسة أسعار الفائدة في الذاكرة الحديثة. بالنسبة للمتداولين الذين يتتبعون التطورات المؤسسية حول صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة، السؤال هو ما إذا كان موقف ميران يمثل المكان الذي تتجه إليه اللجنة أو المكان الذي ترفض الذهاب إليه.

لماذا ستكون أربعة تخفيضات في أسعار الفائدة مهمة للعملة المشفرة

تخفيضات أسعار الفائدة تقلل من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بأصول غير مدرة للعائد مثل بيتكوين. في دورات التيسير السابقة، ولا سيما تحول نظام الاحتياطي الفيدرالي في 2019 والتخفيضات الطارئة في 2020، ارتفعت أسواق العملة المشفرة مع تدفق رأس مال أرخص إلى الأصول الخطرة وضعف الدولار.

البيئة الحالية هي العكس. انخفضت بيتكوين إلى ما دون 72,000 دولار بعد قرار التثبيت في 18 مارس. بلغ إجمالي تصفيات العملة المشفرة 451.93 مليون دولار في الـ 24 ساعة بعد الإعلان، مع 382 مليون دولار من ذلك على الجانب الطويل، مما يعكس ضغطاً هبوطياً شديداً.

يستقر مؤشر الخوف والطمع عند 8 من 100، في عمق منطقة "الخوف الشديد". دفع بعض المتداولين توقعات خفض أسعار الفائدة بالكامل إلى عام 2027. في ظل هذه الخلفية، فإن محافظ نظام الاحتياطي الفيدرالي الحالي الذي يحافظ على توقع أربعة تخفيضات هو إشارة مضادة ملحوظة، حتى لو ظل رأياً أقلية.

إذا اكتسبت توقعات ميران قوة بين أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية الآخرين، فإن ذلك سيعني 100 نقطة أساس من التيسير، وهو مستوى يرخي تاريخياً الظروف المالية بما يكفي لدعم ارتفاعات الأصول الخطرة. من المرجح أن تشهد الأسواق التي تراقب أنماط اختراق العلملات البديلة وزخم العملة المشفرة الأوسع تدفقات متجددة إذا تحول مسار أسعار الفائدة بشكل متساهل.

ومع ذلك، يظل هذا رياحاً خلفية كلية، وليس محفزاً مضموناً. الموقف الرسمي لنظام الاحتياطي الفيدرالي هو خفض واحد، والتضخم عند 2.7٪ يمنح المتشددين في اللجنة سبباً وافياً للتمسك بموقفهم.

ما الذي يمكن أن يغير مسار أسعار الفائدة قبل نهاية العام

لدى لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية ستة اجتماعات متبقية في عام 2026. كل واحد منها نقطة انعطاف محتملة، لكن البيانات بين الاجتماعات أكثر أهمية من الاجتماعات نفسها. ستحدد إصدارات مؤشر أسعار المستهلك ومؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي القادمة ما إذا كانت حجة ميران، بأن التضخم مبالغ فيه بسبب خصوصيات القياس، تكتسب دعماً تجريبياً.

سوق العمل هو المتغير الآخر الذي استشهد به ميران. يجادل بأنه لا يزال بحاجة إلى دعم السياسة النقدية. إذا تباطأ نمو الوظائف بشكل ملموس في التقريرين التاليين لكشوف رواتب غير الزراعية، فقد يبدأ أعضاء آخرون في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في التحول نحو موقفه.

إن ظهور ميران في قمة الأصول الرقمية في 25 مارس هو في حد ذاته إشارة. سيكون أول محافظ حالي لنظام الاحتياطي الفيدرالي يتحدث في مؤتمر كبير يركز على العملة المشفرة، وهي خطوة تشير إلى انفتاح مؤسسي على الأصول الرقمية حتى مع بقاء الموقف السياسي الأوسع تقييدياً.

في الوقت الحالي، يشير إجماع نظام الاحتياطي الفيدرالي وتوقعات ميران في نفس الاتجاه ولكن بسرعات مختلفة جداً. ستكشف قراءة التضخم التالية لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي واجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في مايو ما إذا كانت الفجوة تضيق أو تتسع.

إخلاء المسؤولية: هذه المقالة لأغراض إعلامية فقط ولا تشكل نصيحة مالية أو استثمارية. تحمل أسواق عملة مشفرة والأصول الرقمية مخاطر كبيرة. قم دائماً بإجراء بحثك الخاص قبل اتخاذ القرارات.