لماذا تظل تسلا (TSLA) صامدة رغم تراجع مبيعات السيارات الكهربائية في الصين

النقاط الرئيسية

• شهد شهر فبراير انخفاضاً حاداً في عمليات تسليم السيارات الكهربائية الصينية، حيث انخفضت BYD بنسبة 41٪ وانخفضت XPeng بنسبة 50٪ مقارنة بالعام الماضي.
• وصلت أرقام المبيعات المجمعة لـ NIO و Li Auto و XPeng إلى أدنى نقطة لها منذ يناير 2023.
• بلغت مبيعات Tesla في الصين حوالي 631,000 مركبة في عام 2025، مسجلة انخفاضاً بنسبة 4٪ وهو أول انخفاض سنوي للشركة في المنطقة.
• على الرغم من ضعف عمليات تسليم السيارات الكهربائية، ارتفع سهم Tesla بنسبة 37٪ خلال العام الماضي، مدفوعاً بالحماس للذكاء الاصطناعي.
• يتطلب الموعد النهائي للامتثال لـ NHTSA من Tesla تقديم معلومات حوادث سيارات الأجرة الروبوتية بحلول 9 مارس.

تعثر سوق السيارات الكهربائية الصينية بشكل كبير في أوائل عام 2026، حيث رسمت أرقام شهر فبراير صورة صعبة عبر الصناعة بأكملها.

Tesla, Inc., TSLA

بلغ إجمالي عمليات تسليم مركبات الركاب من BYD في فبراير 187,782 وحدة، مما يمثل انخفاضاً كبيراً بنسبة 41٪ على أساس سنوي. انخفض قطاع المركبات الكهربائية بالكامل للشركة بنسبة 36٪، حيث سلمت 79,539 وحدة.

شهدت XPeng تراجعاً أكثر حدة مع 15,256 عملية تسليم، منخفضة بنسبة 50٪ مقارنة بفبراير 2025. حققت Li Auto أداءً أفضل قليلاً مع 26,421 وحدة، بانخفاض 5٪. برزت NIO كأداء وحيد يظهر نمواً، حيث سلمت 20,797 مركبة - بزيادة قوية بنسبة 57٪ على أساس سنوي.

عند الجمع، سلم الثلاثي NIO و Li Auto و XPeng 62,474 وحدة، مما يمثل انخفاضاً بنسبة 10.6٪ عن العام السابق. يمثل هذا الرقم أضعف أداء شهري جماعي لهم منذ أوائل عام 2023.

بالنسبة لـ BYD، شكلت نتائج فبراير أشد انكماش سنوي في عمليات التسليم في تاريخ تتبع الشركة الذي يعود إلى عام 2021.

لا يزال تعرض Tesla للسوق الصيني كبيراً. ساهمت المنطقة بنسبة 22٪ من إجمالي إيرادات Tesla في عام 2025. سلمت الشركة المصنعة للسيارات حوالي 631,000 مركبة في الصين العام الماضي - بانخفاض حوالي 4٪ عن عام 2024، مما يمثل أول انخفاض سنوي في المبيعات في أكبر سوق للسيارات الكهربائية في العالم.

على الصعيد العالمي، سلمت Tesla حوالي 1.6 مليون مركبة خلال عام 2025، بانخفاض قارب 9٪ عن العام السابق. يمثل هذا انخفاضات سنوية متتالية في عمليات التسليم لرائدة السيارات الكهربائية.

الذكاء الاصطناعي يدعم أداء الأسهم، وليس مبيعات المركبات

على الرغم من انخفاض أرقام التسليم، بدأ تداول سهم Tesla يوم الاثنين بارتفاع حوالي 37٪ مقارنة باثني عشر شهراً سابقة. يقوم السوق بشكل أساسي بتقييم طموحات Tesla في الذكاء الاصطناعي على عملياتها في صناعة السيارات.

بدأت Tesla خدمة سيارات الأجرة الروبوتية المستقلة دون إشراف بشري في أوستن، تكساس خلال يونيو 2025. تشمل خطط التوسع مدناً إضافية خلال النصف الأول من عام 2026، وتتوقع الشركة الكشف عن روبوت Optimus البشري من الجيل الثالث في الأشهر المقبلة.

تحمل إنجازات الذكاء الاصطناعي هذه حالياً وزناً أكبر لدى المستثمرين من مقاييس التسليم التقليدية. ومع ذلك، تظل مبيعات السيارات الكهربائية حاسمة - فهي توفر التدفق النقدي الأساسي الذي يمول مبادرات تطوير الذكاء الاصطناعي في Tesla.

الامتثال التنظيمي القادم: 9 مارس

يراقب المستثمرون تاريخاً حاسماً آخر يقترب في التقويم: 9 مارس.

يجب على Tesla تقديم بيانات الحوادث المتعلقة بانتهاكات قواعد المرور المحتملة لـ FSD إلى NHTSA بحلول ذلك الموعد النهائي. يشكل هذا التقديم جزءاً من تحقيق السلامة الفيدرالي المستمر.

منذ إطلاق خدمة سيارات الأجرة الروبوتية في أوستن في يونيو 2025، وثقت Tesla 14 حادثة. عندما بدأت NHTSA تحقيقها، حدد المنظمون 58 حادثة، حيث أفيد بأن Tesla تفحص أكثر من 8,300 سجل.

من بين الاصطدامات الـ 14 الموثقة، حدثت العديد من الحوادث بسرعات منخفضة للغاية أو أثناء التوقف. تشير تقارير متعددة إلى أن سيارة الأجرة الروبوتية كانت قد توقفت بالفعل قبل الاتصال. لا تحدد تقارير الحوادث هذه المسؤولية.

تشير إحصاءات السلامة المنشورة علناً من Tesla إلى أن FSD الخاضع للإشراف يواجه حادثاً كبيراً تقريباً كل 5.3 مليون ميل، على النقيض الحاد من متوسط السائق الأمريكي الذي يبلغ حادثاً واحداً لكل 660,000 ميل.

في الوقت نفسه، يواجه منافسو Tesla الصينيون تحديات السوق الخاصة بهم. ارتفع سهم NIO بنسبة 5٪ على مدى الاثني عشر شهراً الماضية. انخفضت Li Auto بنسبة 43٪، وانخفضت XPeng بنسبة 18٪، وانخفضت BYD بنسبة 23٪.

ظهرت المشاركة لماذا تظل Tesla (TSLA) صامدة على الرغم من تراجع مبيعات السيارات الكهربائية في الصين لأول مرة على Blockonomi.