السؤال الكبير بالنسبة للبيتكوين BTC$109,997.47 هو ما إذا كانت تجارة الأساس، وهي محاولة للربح من الفرق بين السعر الفوري وسوق العقود الآجلة، ستعود إذا خفض المجلس الاحتياطي الاتحاد أسعار الفائدة في 17 سبتمبر.
هناك فرصة بنسبة 90% أن تقوم لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بخفض معدل الفائدة المستهدف للأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس من نطاقه الحالي 4.25%-4.50%، وفقًا لأداة CME FedWatch. يمكن أن يؤدي التحول نحو سياسة أكثر سهولة إلى إثارة طلب متجدد على الرافعة المالية، مما يدفع علاوات العقود الآجلة إلى الارتفاع ويعيد الحياة إلى التداول الذي ظل هادئًا طوال عام 2025.
تتضمن تجارة الأساس شراء البيتكوين في السوق الفوري أو من خلال صندوق المؤشرات مع بيع العقود الآجلة (أو العكس) للربح من فرق السعر. الهدف هو الاستفادة من الفارق مع تضييقه نحو تاريخ انتهاء الصلاحية، مع الحد من التعرض لتقلبات سعر البيتكوين.
مع بقاء أموال الاحتياطي الفيدرالي فوق 4% بقليل، قد لا يبدو أساس 8% - العائد السنوي على تجارة الأساس - جذابًا حتى تبدأ تخفيضات الأسعار في التسارع. من المرجح أن يرغب المستثمرون في أسعار فائدة أقل لتحفيزهم على الدخول في تجارة الأساس بدلاً من مجرد الاحتفاظ بالنقد.
على CME، انخفض الاهتمام المفتوح بالعقود الآجلة للبيتكوين من أكثر من 212,000 BTC في بداية العام إلى حوالي 130,000 BTC، وفقًا لبيانات Glassnode. هذا تقريبًا المستوى الذي شوهد عندما تم إطلاق صناديق المؤشرات للبيتكوين الفوري في يناير 2024.
ظل الأساس السنوي أقل من 10% طوال العام، وفقًا لبيانات Velo، وهو تناقض صارخ مع 20% التي شوهدت نحو نهاية العام الماضي. يعكس الضعف كلاً من قوى السوق والاقتصاد الكلي: ظروف التمويل الأكثر صرامة، وتباطؤ تدفقات صناديق المؤشرات بعد ازدهار عام 2024 وتحول الشهية للمخاطر بعيدًا عن البيتكوين.
عزز نطاق التداول المضغوط للبيتكوين هذا الاتجاه. التقلبات الضمنية، وهي مقياس لتقلبات الأسعار المتوقعة، عند 40 فقط بعد أن وصلت إلى مستوى قياسي منخفض قدره 35 الأسبوع الماضي، كما تظهر بيانات Glassnode. مع قمع التقلبات وخفة الرافعة المالية المؤسسية، ظلت علاوات العقود الآجلة محدودة.
إذا خفض المجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، يمكن أن تتحسن ظروف السيولة، مما يعزز الطلب على الأصول ذات المخاطر. وهذا بدوره قد يرفع الاهتمام المفتوح بالعقود الآجلة في CME ويحيي تجارة الأساس بعد عام من الركود.
المصدر: https://www.coindesk.com/markets/2025/09/02/federal-reserve-rate-cut-could-spark-a-revival-in-bitcoin-s-basis-trade
