توجيهات هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية للعملات المشفرة تعيد تشكيل قواعد الرموز الأمنية وتداول البيتكوين ومعاملة العملات المستقرة وقواعد ETP

في تحديث سياسي مهم، أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية إرشادات مفصلة حول الكريبتو تعيد تشكيل كيفية تعامل الشركات الخاضعة للتنظيم مع تداول الأصول الرقمية وقواعد رأس المال.

هيئة الأوراق المالية والبورصات توضح تداول أزواج الكريبتو في البورصات وأنظمة التداول البديلة

أكدت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أن البورصات الوطنية للأوراق المالية وأنظمة التداول البديلة يمكنها دعم التداول المباشر بين الأوراق المالية للأصول المشفرة والأصول غير المالية مثل بيتكوين. يعني هذا التوضيح أن الرموز الأمنية يمكنها الآن التداول مباشرة مقابل بيتكوين بدلاً من التوجيه عبر أزواج العملات الورقية.

ومع ذلك، شددت الجهة التنظيمية على أن الأطر الحالية، بما في ذلك اللائحة ATS، لا تزال سارية بالكامل. يجب على المنصات الاستمرار في الوفاء بالتزامات قانون الأوراق المالية الفيدرالي حتى عندما تدرج أزواج الكريبتو. ومع ذلك، يوفر هذا التأكيد مزيدًا من اليقين التشغيلي للأماكن التي تتطلع إلى توسيع تداول أزواج الكريبتو في أنظمة التداول البديلة.

توضح الإرشادات أيضًا كيفية تقييم الصفقات غير المقومة بالدولار الأمريكي. لأغراض الإبلاغ والتسعير، يمكن للشركات تحويل قيم التنفيذ إلى الدولار الأمريكي. علاوة على ذلك، تتوقع هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أن تظل منهجيات التحويل متسقة ومحايدة ومعقولة عبر المعاملات لحماية نزاهة السوق والشفافية.

التسعير المقوم بالكريبتو ومعايير الشفافية

أقرت الهيئة بأن العديد من الأسواق تستخدم الآن هياكل التسعير المقوم بالكريبتو. ومع ذلك، أصرت على أن استخدام بيتكوين أو الرموز الأخرى كأصل أساسي لا يعفي الشركات من قواعد الإفصاح والإبلاغ الطويلة الأمد. لا يزال يجب على الشركات أن تكون قادرة على إثبات كيفية اشتقاق القيم المعادلة بالدولار.

علاوة على ذلك، أكدت الجهة التنظيمية أن ممارسات التقييم المتسقة ضرورية للمراقبة ورصد المخاطر. تهدف هذه المعايير إلى ضمان قدرة المستثمرين والأطراف المقابلة والجهات التنظيمية على مقارنة الصفقات عبر المنصات، حتى عندما تتم تسوية هذه الصفقات بالأصول الرقمية بدلاً من العملات التقليدية.

قواعد رأس المال للعملة المستقرة ومعاملة الوسيط-التاجر

أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية توضيحات مهمة بشأن متطلبات رأس المال للعملة المستقرة للوسطاء-التجار العاملين بموجب القاعدة 15c3-1. وفقًا للموقف المحدث، يمكن للشركات معاملة مراكز العملة المستقرة الخاصة كـأصول قابلة للتسويق بسهولة عند حساب صافي رأس المال.

بموجب هذا النهج، يمكن للوسطاء-التجار تطبيق خصم بنسبة 2٪ على القيمة السوقية لحيازات العملة المستقرة المؤهلة لحسابات رأس المال. ومع ذلك، يجب أن تفي الحيازات بشروط القاعدة للقابلية للتسويق والسيولة. يوفر هذا التوضيح مزيدًا من اليقين للشركات التي تستخدم العملات المستقرة بنشاط ضمن سير عمل التداول والتسوية.

علاوة على ذلك، توضح الإرشادات أن الوسطاء-التجار يمكنهم دمج أنشطة الوساطة والحفظ والمقاصة ضمن هيكل أعمال واحد. يجب أن تلتزم كل وظيفة بشكل مستقل بقوانين الأوراق المالية الفيدرالية المعمول بها. هذا يعني أن الشركة يمكنها دمج عمليات الحفظ والمقاصة للوسيط-التاجر دون تفعيل التسجيل المنفصل تلقائيًا كوكالة مقاصة، بشرط أن يظل نشاط المقاصة جزءًا من أعمال الوساطة العادية.

الهيكل التشغيلي للوسطاء-التجار الذين يستخدمون العملات المستقرة

أوضحت الهيئة أنه لا يلزم تسجيل منفصل لوكالة المقاصة فقط لأن الوسيط-التاجر يقوم بتصفية صفقات الكريبتو للعملاء التي يتوسط فيها. ومع ذلك، لا يزال يجب على الشركة اتباع المجموعة الكاملة من قواعد حماية العملاء والمسؤولية المالية.

علاوة على ذلك، يقلل الموقف الجديد بشأن معاملة العملة المستقرة للوسيط-التاجر من عدم اليقين في تخطيط رأس المال. يمكن للشركات الآن نمذجة كيفية تأثير أرصدة العملة المستقرة الخاصة على صافي رأس المال بشكل أكثر دقة، مما يمكن أن يؤثر على حدود المكتب واستراتيجيات السيولة وتصميم المنتجات حول تداول الأصول الرقمية.

موقف هيئة الأوراق المالية والبورصات من منتجات الكريبتو المتداولة في البورصة بموجب اللائحة M

تناولت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أيضًا كيفية تطبيق إطار اللائحة M على منتجات الكريبتو المتداولة في البورصة. قالت الوكالة إنها لن تعترض على معاملات معينة في أسهم منتجات الكريبتو المتداولة في البورصة، بشرط امتثال المشاركين في السوق لشروط خطاب عدم اتخاذ إجراء للائحة M لعام 2006.

من الناحية العملية، هذا يعني أن أسهم منتجات الكريبتو المتداولة في البورصة يجب أن تكون مدرجة في بورصة الأوراق المالية الوطنية، ويجب على المشاركين الالتزام بقواعد السلوك التي تمنع التلاعب أو الانتهاكات الأخرى. ومع ذلك، لا تزال الشركات التي تسعى لإطلاق منتجات جديدة بحاجة إلى إثبات أن هياكلها تتماشى مع معايير منتجات التداول المتداولة في البورصة الحالية وتوقعات اللائحة M لمنتجات الكريبتو المتداولة في البورصة.

ينطبق الموقف على وجه التحديد على منتجات الكريبتو المتداولة في البورصة القائمة على السلع. يجب على المشاركين في هذه المنتجات تجنب السلوك الذي يمكن أن يضر بجودة السوق أو يضلل المستثمرين. علاوة على ذلك، أوضحت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أن هذه المنتجات المتداولة في البورصة تظل خاضعة لنفس التزامات مكافحة التلاعب والتعامل العادل التي تحكم المنتجات التقليدية المتداولة في البورصة.

الآثار المترتبة على الرموز الأمنية وتداول بيتكوين

من خلال تأكيد أن الرموز الأمنية يمكن أن تتداول مباشرة مقابل بيتكوين في الأماكن الخاضعة للتنظيم، تعترف الهيئة فعليًا بمجموعة أوسع من هياكل السوق الأصلية للكريبتو. قد يشجع هذا الجزء من إرشادات الكريبتو لهيئة الأوراق المالية والبورصات المزيد من الإصدارات الرمزية على السعي للإدراج في المنصات المسجلة بدلاً من العمل فقط في البورصات غير الخاضعة للتنظيم.

علاوة على ذلك، قد تؤدي القدرة على إقران الرموز الأمنية مع بيتكوين بدلاً من العملات الورقية فقط إلى زيادة السيولة وتضييق الفروقات للمصدرين والمتداولين. ومع ذلك، يجب على المنصات التأكد من أن محركات المطابقة وأدوات المراقبة وممارسات الإفصاح الخاصة بها تستمر في تلبية متطلبات قوانين الأوراق المالية الفيدرالية.

التأثير الأوسع على أسواق الكريبتو الخاضعة للتنظيم

بشكل عام، توضح الإرشادات المحدثة من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية كيفية تطبيق لوائح الأوراق المالية الحالية على تداول الأصول الرقمية والعملات المستقرة والمنتجات المتداولة في البورصة. تقوم بذلك دون إنشاء قواعد جديدة تمامًا، بدلاً من ذلك تفسر الأطر الحالية لسياق الكريبتو.

علاوة على ذلك، من خلال تأكيد الهياكل المسموح بها لأزواج بيتكوين المرتبطة ومعاملة رأس مال العملة المستقرة ومعاملات منتجات الكريبتو المتداولة في البورصة، تهدف الجهة التنظيمية إلى دعم النمو المنظم لأسواق الأصول الرقمية. النتيجة هي مسار أوضح للبورصات والوسطاء-التجار وأنظمة التداول البديلة للابتكار مع البقاء ضمن حدود قانون الأوراق المالية الفيدرالي المعمول بها.