أسهم Strategy المفضلة تهيمن على السوق الأمريكية بإصدار بقيمة 7 مليارات دولار وهيكل متدرج فريد

الملخص السريع:

• شكّل إصدار Strategy بقيمة 7 مليار دولار من الأسهم الممتازة ثلث إجمالي سوق الأسهم الممتازة الأمريكية في 2025 
• يتداول STRC بقيمة 150 مليون دولار يومياً، مما يوفر سيولة يومية بنسبة 4.5% مقارنة بأسواق الأسهم الممتازة غير السائلة النموذجية 
• تتراوح فروق معدل العائد بين STRF و STRD من 2% إلى 5%، وتعمل كمؤشر خوف المستثمرين للأوراق المالية 
• استقر احتياطي بقيمة 2.25 مليار دولار أمريكي STRC بالقرب من القيمة الاسمية على الرغم من تقلبات وانخفاضات أسعار Bitcoin الأخيرة

برزت أسهم Strategy الممتازة كقوة مهيمنة في سوق الأسهم الممتازة. أصدرت الشركة 7 مليار دولار من الأوراق المالية الممتازة خلال عام 2025.

مثّل هذا الحجم ثلث جميع إصدارات الأسهم الممتازة في الولايات المتحدة. أطلقت الشركة خمسة أدوات ممتازة مميزة خلال العام الماضي. يقدم كل ورقة مالية ملفات مخاطر مختلفة وخصائص معدل العائد للمستثمرين.

الاختلافات الهيكلية تدفع تباينات معدل العائد عبر الأوراق المالية

أنشأت Strategy هيكل أسهم ممتازة متدرج مع تمييزات ملحوظة. يقف STRF كأعلى ورقة مالية ممتازة من حيث الأولوية مع أحكام حماية معززة.

تتضمن الأداة غرامات زيادة توزيعات الأرباح وأحكام مقعد مجلس إدارة MSTR. يشارك STRD نفس معدل توزيعات الأرباح الثابت البالغ 10% ولكنه يحتل مرتبة أدنى من STRF. ينتج عن التبعية حماية حوكمة أقل لحاملي STRD.

يعكس تسعير السوق هذه الاختلافات الهيكلية من خلال فروق معدل العائد. يتداول STRF باستمرار بمعدل عائد فعلي أقل بنسبة 2% إلى 5% مقارنة بـ STRD.

يعمل هذا الفارق كمؤشر خوف لمجموعة Strategy الممتازة. عندما يتسع فرق معدل العائد إلى 5%، يزداد قلق المستثمرين مقارنة بفروق 2% الأضيق.

سلط محلل العملات المشفرة Cern Basher الضوء على العلاقة بين إصدارات أسهم Strategy على X. تعمل الأسهم العادية والأسهم الممتازة معاً في هيكل رأس المال.

أصدرت Strategy 16.3 مليار دولار من الأسهم العادية خلال عام 2025. مثّل هذا 6% من جميع إصدارات الأسهم العادية الأمريكية للعام.

يجلب STRC معدلات متغيرة وسيولة معززة

يعمل STRC كسهم ممتاز دائم غير قابل للتحويل مع إعادة تعيين توزيعات الأرباح شهرياً. بدأ معدل توزيعات الأرباح الأولي عند 9% عند الإصدار.

زادت Strategy المعدل ست مرات للوصول إلى المستوى الحالي 11.25%. تمثل الورقة المالية أكبر إصدار ممتاز بقيمة 3.37 مليار دولار قائمة.

تميّز السيولة أسهم Strategy الممتازة عن عروض السوق النموذجية. يتداول STRC ما يقرب من 150 مليون دولار يومياً، أي ما يعادل 4.5% من إجمالي القيمة السوقية.

تتداول الأسهم الممتازة الأخرى لـ Strategy بشكل جماعي بين 100 مليون دولار و200 مليون دولار يومياً. تتطلب معظم الأسهم الممتازة في السوق الأوسع دعوات للتداول.

ينشئ هيكل المعدل المتغير خصائص مخاطر مختلفة مقابل الأوراق المالية ذات المعدل الثابت. يحمل STRD مدة طويلة وحساسية لسعر الفائدة.

يحافظ STRC على مدة قصيرة مع تعرض ضئيل لسعر الفائدة. تُظهر بيانات السوق أن STRD يتداول بعلاوة مخاطر تقلب تتراوح من 1.5% إلى 4%.

يقلل احتياطي USD من التقلب ويضيّق الفروق

أنشأت Strategy احتياطياً بقيمة 1.44 مليار دولار أمريكي في 1 ديسمبر 2025. قامت الشركة لاحقاً بتوسيع هذا الاحتياطي إلى 2.25 مليار دولار.

يكمل هذا المركز النقدي خزينة Bitcoin البالغة حوالي 50 مليار دولار. أدى إنشاء الاحتياطي إلى تقليل تقلب STRC بشكل كبير في السوق.

اختبرت انخفاضات أسعار Bitcoin الأخيرة مجموعة الأسهم الممتازة. حافظ STRC على مستويات التداول بالقرب من قيمته الاسمية البالغة 100 دولار طوال فترة الانخفاض.

تضيّق الفارق بين STRC و STRF بعد إعلان الاحتياطي. تتراوح اختلافات معدل العائد الحالية من صفر تقريباً إلى ما يقرب من 2% بين هذه الأوراق المالية.

غيّر دعم الاحتياطي تصور المستثمرين لمخاطر الضغط عبر مجموعة الأسهم الممتازة. ظهرت فروق أضيق مع زيادة الثقة في دعم السيولة.

تواصل Strategy إصدار أوراق مالية STRC إضافية على الرغم من تقلبات سوق Bitcoin. تُظهر عملية النضج كيف تؤثر الميزات الهيكلية على ديناميكيات التسعير النسبية.

ظهر المنشور أسهم Strategy الممتازة تهيمن على السوق الأمريكية بإصدار 7 مليار دولار وهيكل متدرج فريد أولاً على Blockonomi.