ضمان الرموز في XRPL يستهدف استخدام البلوكشين الصديق للتنظيمات

في 12 فبراير، أعلنت RippleX، الذراع التطويرية لـ Ripple، عن إطلاق Token Escrow مباشرة على الشبكة الرئيسية لـ XRP Ledger (XRPL).

يوسع التغيير، المسمى Token Escrow (XLS-85)، القفل والإصدار المشروط إلى الرموز القائمة على خط الثقة (IOUs) والرموز متعددة الأغراض (MPTs).

يوسع هذا وظيفة الضمان في الشبكة إلى ما هو أبعد من XRP لتغطية الأصول المصدرة المستخدمة للعملات المستقرة والأدوات المميزة.

يأتي الترقية مع استمرار توسع العملات المستقرة باعتبارها خط الإنتاج الأكثر رسوخًا في مجال العملات المشفرة. تظهر بيانات CryptoSlate أن إجمالي العرض المتداول لهذه الأصول يحوم حول 308 مليار دولار ويستمر في الارتفاع أسبوعًا بعد أسبوع.

في الوقت نفسه، تتوسع أيضًا الأصول الحقيقية المميزة بشكل موازٍ. تظهر البيانات من RWA.xyz أن قيمة سندات الخزانة الأمريكية المميزة تبلغ حوالي 10 مليارات دولار على السلاسل العامة، مع عشرات المليارات الأخرى عبر فئات مثل الائتمان الخاص والسلع.

بالنسبة لـ XRPL، فإن سياق السوق هذا هو النقطة الأساسية. الميزة الجديدة لا تتعلق بإضافة أداة اختيارية أخرى للمطورين بقدر ما تتعلق بتقديم أداة تسوية على السلسلة يمكن للمؤسسات استخدامها لنقل الأصول فقط بعد استيفاء الشروط.

يتوسع الضمان إلى ما هو أبعد من XRP، لكن المصدرين يحتفظون بالضوابط

دعمت XRPL الضمان لسنوات، لكن الميزة تاريخيًا كانت تنطبق فقط على XRP.

يوسع Token Escrow هذا النطاق إلى الرموز المصدرة، وهو المكان الذي توجد فيه معظم حالات الاستخدام التي تواجه المؤسسات.

على XRPL، لا يتم الاعتراف بالعملات المستقرة وسندات الخزانة المميزة والأدوات المميزة الأخرى عمومًا كعملات أصلية. بدلاً من ذلك، يُنظر إليها على أنها أصول مصدرة.

توضح وثائق XRPL نموذج تحكم المُصدر بشكل صريح. يتم منح أذونات ضمان التوكن على مستوى المُصدر والتوكن ولا يتوفر تلقائيًا لكل أصل صادر على الشبكة.

بالنسبة لرموز خط الثقة، يجب على المصدرين تفعيل علامة "السماح بقفل خط الثقة" قبل أن يمكن استخدام الضمان مع هذا الإصدار. بالنسبة لـ MPTs، يجب على المصدرين تفعيل "Can Escrow" (والعلامات ذات الصلة) لإصدار لدعم الضمان.

هذا التصميم مهم للمصدرين المنظمين، الذين غالبًا ما يريدون نقاط ربط السياسات ونقاط التحكم المضمنة في دورة حياة الأصل.

كما يعني أن مسار التبني ليس تلقائيًا. لا يضمن التعديل المباشر حجمًا فوريًا إذا لم يشارك المصدرون وإذا لم تبني المحافظ والمنصات تدفقات المستخدم حوله.

تم تصميم الميزة لسير العمل الذي يتطلب تسوية مشروطة. في التمويل التقليدي، يتم التعامل مع هذه الشروط من خلال الوسطاء والعقود والعمليات التشغيلية.

يمكن للتسوية على السلسلة ضغط هذه الخطوات إذا قام دفتر الأساس بقفل القيمة وإطلاقها فقط عند استيفاء القواعد المحددة مسبقًا.

من الناحية العملية، يمكن أن يدعم الضمان الممكّن بالتوكن تسوية التسليم مقابل الدفع، والتوزيعات المقفلة بالوقت والمدفوعات المنظمة، تسوية التداول فوق العداد (OTC) التي تقلل من مخاطر الطرف المقابل، وآليات الضمانات والهامش التي تتطلب إصدارًا مشروطًا بدلاً من التحويل الفوري.

يصبح كل من سير العمل هذه أسهل في النمذجة عندما يمكن لأداة الضمان الأولية الاحتفاظ بنفس أنواع الأصول التي تستخدمها المؤسسات في التسوية، بدلاً من إجبار العملية على التوجيه عبر XRP وحده.

يحول نموذج الاحتياطي في XRPL نمو الكائنات إلى طلب هيكلي على XRP

ينشئ نموذج الاحتياطي في XRPL آلية من الدرجة الثانية يمكنها ترجمة استخدام أكبر لدفتر الأستاذ إلى أرصدة XRP أساسية محتفظ بها لأسباب تشغيلية، وليس لرسوم العملية.

على الشبكة الرئيسية، يجب أن تحتفظ الحسابات باحتياطي أساسي قدره 1 XRP بالإضافة إلى 0.2 XRP لكل كائن دفتر مملوك (احتياطي المالك). تم خفض هذه المتطلبات بشكل حاد في 2 ديسمبر 2024، وهو تغيير جعل التطبيقات كثيفة الموارد أكثر جدوى.

هذا مهم لأن Token Escrow هي ميزة تعتمد على الكائنات. كل ضمان يتم إنشاؤه على دفتر الأستاذ هو كائن مملوك. مع توسع سير عمل التسوية القائم على الضمان، يمكن أن تزيد متطلبات احتياطي المالك للكيانات التي تمتلك تلك الكائنات.

يوضح نطاق سيناريو بسيط العلاقة الميكانيكية.

إذا أدى اعتماد Token Escrow إلى إضافة 100,000 كائن ضمان، فهذا يعني 20,000 XRP إضافية في احتياطيات المالك (100,000 × 0.2). عند 1,000,000 كائن ضمان جديد، يكون إجمالي XRP 200,000. عند 10,000,000، يكون 2,000,000 XRP.

هذه الأرقام ليست توقعًا للاعتماد، وليست دعوة للسعر. ومع ذلك، فإنها تظهر كيف يربط تصميم XRPL الاستخدام بمتطلبات الاحتياطي.

بالنسبة للمؤسسات، يعمل هذا الاحتياطي أكثر مثل ضمان تشغيلي من رسوم ويبقى لأن النظام يتطلبه لتشغيل سير عمل كثيف الموارد.

هذا هو أحد الأسباب التي تجعل مطوري XRPL يركزون على ميزات "السباكة".

في نموذج قائم على الاحتياطي، ترتبط اقتصاديات وحدة النمو بما إذا كانت توجد كائنات أكثر معنى على دفتر الأستاذ، وليس بما إذا كانت رسوم العملية ترتفع.

الدفعة الأكبر هي مجموعة مصرح بها، وليس تعديلًا واحدًا

في هذه الأثناء، يتم تقديم Token Escrow جنبًا إلى جنب مع مجموعة أوسع من التغييرات التي أطّر مطورو XRPL على أنها مجموعة أدوات "مصرح بها"، مصممة للمشاركة المنظمة في دفتر أستاذ عام.

تم تفعيل Permissioned Domains (XLS-80) على الشبكة الرئيسية في وقت سابق من هذا الشهر.

هذه المجالات هي بيئات خاضعة للرقابة "لا تفعل شيئًا بمفردها"، لكنها تمكن ميزات أخرى، بما في ذلك منصات التداول اللامركزية المصرح بها وبروتوكولات الإقراض، التي يمكنها تقييد الوصول ودعم الامتثال على السلسلة.

لاحظ RippleXDev على X أن Permissioned DEX وصل إلى إجماع المحققين للتفعيل بعد فترة وجيزة.

عند النظر إليها كهندسة مشتركة، تجيب هذه الميزات على ثلاثة أسئلة متميزة للمشاركين المؤسسيين.

تعالج Permissioned Domains من يُسمح له بالمشاركة في عملية. يعالج Token Escrow كيفية تسوية الأصول بشكل مشروط وآمن. وأخيرًا، يعالج Permissioned DEX أين تحدث السيولة المتوافقة واكتشاف الأسعار.

تشير هذه الثلاثية من الميزات إلى تحول في عرض القيمة الأساسي لـ XRPL.

إنه يبتعد عن كونه يُنظر إليه فقط كسلسلة مدفوعات مع دفتر أوامر محدود مركزي ونحو دور كطبقة تسوية مؤسسية محددة بمشاركة محكومة ومنصات خاضعة للرقابة وتسوية مشروطة أصلية.

الفرضية واضحة. العملات المستقرة والأصول المميزة تتوسع، والكيانات المنظمة غالبًا ما تفضل عدم التفاعل مع المجمعات المفتوحة حيث تكون هوية المشارك وضوابط الوصول غير محددة.

إذا كان دفتر الأستاذ يمكنه دعم المشاركة المحكومة والتسوية المشروطة دون الاعتماد كليًا على الأنظمة الخارجية، فإنه يصبح من الأسهل تعيين الامتثال والعمليات في العالم الحقيقي على قضبان على السلسلة.

ما يأتي بعد ذلك، وما الذي يمكن أن يبطئه

يمثل تفعيل Token Escrow رهانًا تطلعيًا على أن مستقبل البلوكتشين يكمن في مجموعات متوافقة مع الامتثال بدلاً من الأنظمة التي لا تتطلب إذنًا بحتة.

الركيزة الأولى هي تشكيل السيولة المنظمة، حيث تقلل المنصات المصرح بها من احتكاك الامتثال الذي يمنع حاليًا العديد من المؤسسات من الوصول إلى مجمعات السيولة المفتوحة.

الثاني هو توحيد معايير تسوية RWA. مع توسع سندات الخزانة المميزة والأصول الأخرى بالفعل، يمكن أن تجعل بدائيات التسوية المشروطة سير عمل الإنتاج أسهل في الشحن.

الركيزة الثالثة هي توسيع فائدة العملة المستقرة إلى ما هو أبعد من التحويلات البسيطة. تفتح قدرات الضمان التسوية المنظمة وأتمتة الخزانة، حالات الاستخدام التي تشبه عمليات المكتب الخلفي أكثر من التداول النشط.

تبقى مخاطر التنفيذ الكبيرة، حيث يجب على المصدرين الاشتراك في قدرات ضمان التوكن عن طريق تمكين العلامات المطلوبة. في الوقت نفسه، يجب على المحافظ ومنصات التداول دمج التدفقات الجديدة لجعلها في متناول المستخدمين.

بالإضافة إلى ذلك، يحمل صعود المجالات المصرح بها خطر تجزئة السيولة إذا انقسم النظام البيئي بشكل حاد للغاية بين الأسواق المفتوحة والمحكومة.