كان عام القمري الجديد هذا صعباً على وادي السيليكون أيضاً.

المؤلف: با جيولينج، قناة وو شياوبو

"في عصر الذكاء الاصطناعي، حيث تُقاس التكرارات التكنولوجية بـ 'الأسابيع'، فإن اقتراض أموال لن تستحق حتى عام 2126 هو في حد ذاته مقامرة متهورة."

خلال العام القمري الجديد 2026 (عام الحصان)، أطلقت عمالقة الإنترنت الصينية "حرب البرقية الحمراء" مرة أخرى باسم الذكاء الاصطناعي. أنفقت تينسنت وعلي بابا وبايت دانس وغيرها مليارات اليوانات في محاولة لتحويل كل مستخدم إنترنت تلقى برقية حمراء إلى مستخدم مخلص لتطبيقاتهم الخاصة.

عندما اكتشف المستهلكون الصينيون أن سياسات حظر وتقييد حركة المرور في WeChat امتدت حتى إلى منتجات الذكاء الاصطناعي الخاصة بتينسنت نفسها، كانت شركات الذكاء الاصطناعي الأمريكية عبر المحيط الهادئ تخوض أيضاً معركة تسويقية شرسة خلال "حفل الربيع الخاص بهم" - سوبر بول. (هذا العام، وصل متوسط السعر لإعلان سوبر بول لمدة 30 ثانية إلى 8 ملايين دولار، مع وصول الأسعار في الذروة إلى 10 ملايين دولار.)

أصدرت Anthropic، وهي شركة ناشئة معروفة في مجال الذكاء الاصطناعي، إعلاناً يسخر من OpenAI لتضمين الإعلانات في ChatGPT. غضب ألتمان، الرئيس التنفيذي لـ OpenAI، ونشر رداً طويلاً.

قامت Google بخطوة كبيرة أخرى. بعد أسبوع من الإعلان عن خطة نفقات رأسمالية سنوية بقيمة 185 مليار دولار لدعم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، أصدرت سندات بقيمة 20 مليار دولار، بما في ذلك سند واحد بفترة استحقاق 100 عام. هذه هي المرة الأولى منذ ما يقرب من 30 عاماً، منذ أن أصدرت موتورولا سنداتها لمدة 100 عام في عام 1997، التي يحاول فيها عملاق تكنولوجي إصدار مثل هذه السندات طويلة الأجل للغاية.

في عصر الذكاء الاصطناعي، حيث تُقاس التكرارات التكنولوجية بالأسابيع، فإن اقتراض أموال لا تستحق حتى عام 2126 هو في حد ذاته مقامرة متهورة. الشركات التي تبلغ من العمر قروناً نادرة للغاية؛ من يمكنه أن يضمن أن Google ستظل موجودة بعد 100 عام؟

بينما تخوض العمالقة حرب علاقات عامة فوضوية في التسويق، فإنهم يقومون أيضاً بتخزين الذخيرة بشكل محموم في سوق رأس المال، كما لو كانوا "يقترضون مائة عام أخرى من السماء". هذا المشهد المعقد من ضجيج العلاقات العامة والتمويل العدواني يكشف عن القلق تحت سطح ازدهار وادي السيليكون.

عمالقة التكنولوجيا، الذين يلتزمون بمبدأ "الفائز يأخذ كل شيء" ويتباهون برسملة سوقية تقدر بتريليونات الدولارات، قد شرعوا في مقامرة قابلة للمقارنة في الحجم مع بناء السكك الحديدية الأمريكية في القرن التاسع عشر. حتى مع تزايد مخاوف المستثمرين، لا أحد يجرؤ على التوقف.

إعلانات بموضوع الذكاء الاصطناعي خلال سوبر بول السادس عشر

مقامرة ضخمة، يبدو أنه لا رجعة فيها.

في فبراير، أصدرت عمالقة الذكاء الاصطناعي الأمريكية تقارير مالية مثيرة للإعجاب، لكن المستثمرين كانوا قلقين بشأن رقم فلكي آخر.

وفقاً لأحدث التقارير المالية والتوقعات، ستنفق الشركات التكنولوجية الأربع الكبرى، مايكروسوفت وأمازون وGoogle وMeta، 660 مليار دولار (حوالي 4.58 تريليون يوان صيني) على الذكاء الاصطناعي في عام 2026.

يمثل هذا الرقم زيادة بنسبة 60% مقارنة بعام 2025، وزيادة أكثر إثارة للدهشة بنسبة 165% مقارنة بـ 245 مليار دولار في عام 2024.

للتأكيد على أهمية الـ 660 مليار دولار، أنشأت صحيفة وول ستريت جورنال أيضاً رسماً بيانياً شريطياً. مقاساً كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي، فإن هذه النفقات تبلغ في المتوسط 2.1% سنوياً، متجاوزة بكثير ليس فقط بناء نظام الطرق السريعة بين الولايات وبرنامج هبوط أبولو على القمر، بل حتى تتجاوز قليلاً طفرة بناء السكك الحديدية في الولايات المتحدة خلال القرن التاسع عشر.

تتوقع مايكروسوفت أن تصل النفقات الرأسمالية إلى 140 مليار دولار للسنة المالية المنتهية في يونيو. على الرغم من الأرباح القوية في ربعها الأخير، إلا أن النمو الأبطأ من المتوقع في أعمال الحوسبة السحابية وزيادة النفقات الرأسمالية بنسبة 66% أثار ذعر المستثمرين. بعد إصدار الأرباح، تعرض سهم مايكروسوفت لثاني أكبر خسارة في القيمة السوقية في يوم واحد في التاريخ. كشفت مايكروسوفت أيضاً لأول مرة أن 45% من عقود خدمات الحوسبة السحابية المستقبلية البالغة 625 مليار دولار تأتي من OpenAI. وقد أثار هذا مخاوف المحللين بشأن اعتمادها المفرط على عميل واحد.

أعلنت أمازون، التي سرحت 30,000 موظف في الأشهر الستة الماضية، في يوم أرباحها أنها تخطط للاستثمار بمبلغ 200 مليار دولار في عام 2026، بزيادة تزيد عن 50% من 130 مليار دولار المخطط لها لعام 2025، وأعلى بمقدار الثلث من توقعات وول ستريت. في اليوم الذي تم فيه الإعلان عن الأخبار، انخفض سعر سهم الشركة بنسبة 10%. صرح الرئيس التنفيذي لأمازون في مكالمة الأرباح أن الأموال ستذهب بشكل أساسي إلى Amazon Web Services، مع ذهاب الغالبية نحو أحمال العمل المتعلقة بالذكاء الاصطناعي. قال: "هذه فرصة استثنائية، وسنستثمر بكثافة للسعي لنصبح رائداً في الصناعة."

أعلنت Google (Alphabet) أن نفقاتها الرأسمالية من المتوقع أن تصل إلى 185 مليار دولار في عام 2026، أي 60 مليار دولار أكثر من توقعات السوق. حتى مع الأرباح القياسية، فإن خطط الإنفاق العدوانية من Google ليست كافية لتعويض مخاوف السوق. من المتوقع أن تتجاوز إيرادات Google 400 مليار دولار لأول مرة في عام 2025، مع وصول صافي الربح إلى 132 مليار دولار، لكن مضاعفة خطط النفقات الرأسمالية لا تزال تضع ضغطاً على سعر سهمها.

صرحت Meta أن نفقاتها الرأسمالية يمكن أن ترتفع إلى 135 مليار دولار في عام 2026، أي ضعف ما كانت عليه العام الماضي. على عكس منافسيها، ارتفع سعر سهم Meta حيث ادعت أن تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي حسنت بشكل كبير فعالية الإعلانات، مع وصول المكاسب خلال اليوم إلى 10%.

ينزعج المستثمرون من هذه النفقات الضخمة، قلقين بشأن ما إذا كان مثل هذا التوسع العدواني يمكن أن يترجم إلى عوائد مالية ملموسة. تشكل سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي شبكة متبادلة الاعتماد من خلال المعاملات الدورية؛ على سبيل المثال، تستثمر مايكروسوفت في OpenAI، والتي بدورها هي عميل رئيسي لخدمات الحوسبة السحابية من مايكروسوفت. ومع ذلك، قد تخلق هذه المعاملات الدورية حوافز مشوهة وتضخم الخسائر المحتملة عندما يقل الطلب على الذكاء الاصطناعي عن التوقعات.

ومع ذلك، تماماً مثل الشكوك المحيطة بأدوات الذكاء الاصطناعي، فإن عدداً متزايداً من المستثمرين يشعرون بالذعر بشأن مثل هذا الإنفاق الهائل، قلقين بشأن ما إذا كان مثل هذا التوسع العدواني يمكن أن يترجم إلى عوائد مالية حقيقية.

هناك إشارات تحذير أخرى أيضاً.

وفقاً لـ CNBC، انخفض التدفق النقدي الحر المجمع للشركات الأربع إلى 200 مليار دولار العام الماضي، بانخفاض من 237 مليار دولار في عام 2024، حيث ترتفع احتياجاتها التمويلية مع استثمارها بكثافة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مقابل عوائد مستقبلية.

يتوقع المحللون أن التدفق النقدي الحر لـ Google وMeta سينخفض بنحو 90% هذا العام، بينما سيتحول التدفق النقدي لأمازون إلى سلبي، حيث تتوقع مورغان ستانلي -17 مليار دولار. إلى جانب "ديون القرن" الأخيرة من Google، فإن الوضع واضح بذاته. خطط أمازون هي أيضاً لجمع المزيد من الأموال من خلال أسواق الأسهم أو الديون.

مركز بيانات Eaglemont التابع لـ Meta

مسارات تحقيق الدخل لعمالقة التكنولوجيا متشابهة إلى حد كبير: ستجلب منتجات الذكاء الاصطناعي نمواً في الإيرادات أسياً في المستقبل، لكن هذا يتطلب صقلاً مستمراً لأداء الذكاء الاصطناعي، والذي بدوره يتطلب رقائق ذكاء اصطناعي وخوادم ومراكز بيانات باهظة الثمن.

لذلك، لا يمكنهم إلا الاستمرار في سحب مبالغ ضخمة من الأموال من أسواق السندات والأسهم، والتدافع على الأرض والماء والكهرباء والحفارات واللحامين، وحتى طلب الموارد من الفضاء. في أوائل فبراير، دفع ماسك شركة الصواريخ الخاصة به SpaceX للإعلان عن الاستحواذ على شركة الذكاء الاصطناعي xAI (بقيمة تقدر بحوالي 1.25 تريليون دولار بعد الصفقة). أحد الأسباب الرئيسية لهذا الاندماج هو بناء مراكز بيانات في الفضاء.

بعد أن أعلنت الشركات التكنولوجية الأربع الكبرى عن خطط نفقات رأسمالية ضخمة، أعرب جنسن هوانج، الرئيس التنفيذي لـ Nvidia، عن موافقته: "طالما استمر الناس في الدفع مقابل الذكاء الاصطناعي ويمكن لشركات الذكاء الاصطناعي أن تصبح مربحة، فإن حجم استثماراتها سيستمر في المضاعفة والمضاعفة مرة أخرى." بالطبع، سيتم استخدام جزء كبير من النفقات الرأسمالية للعمالقة لشراء رقائق الذكاء الاصطناعي من Nvidia؛ ربما Nvidia فقط لا تزال في حالة جيدة.

Apple هي الشركة التي تقف جانباً مؤقتاً. توصلت إلى اتفاق مع Google لإعادة تشكيل قدراتها في مجال الذكاء الاصطناعي باستخدام تكنولوجيا الأخيرة، وبالتالي استبعدت نفسها من هذه المقامرة على البنية التحتية. بالمقارنة مع سباق التسلح بين العمالقة الآخرين، والذي غالباً ما يتضمن مئات المليارات من الدولارات، فإن النفقات الرأسمالية السنوية لـ Apple تبلغ حوالي 12 مليار دولار فقط، بل وانخفضت بنسبة 17% في الربع الأخير.

تستمر معركة المنافسين القدامى.

مع تجنب مخاوف وول ستريت، بينما يخوض Doubao وQianwen وYuanbao معركة لنقاط دخول الذكاء الاصطناعي المحلية، يتنافس Gemini من Google وChatGPT من OpenAI على نقاط دخول حركة المرور العالمية للذكاء الاصطناعي.

في الخريف الماضي، انعكس الرأي العام تماماً بعد أن تجاوز نموذج Gemini 3 من الجيل الجديد ChatGPT في العديد من مقاييس الاستدلال. في الوقت نفسه، زاد جاذبية Google Cloud أيضاً، حيث أظهرت رقائق TPU المطورة ذاتياً أداءً أكثر فعالية من حيث التكلفة من GPUs من Nvidia في بعض أحمال عمل الذكاء الاصطناعي. استعادت Google بعض السيطرة على قوة الحوسبة.

لدى Google حوالي ثلاثة أسلحة سرية لإعادة الأمور إلى نصابها.

• ◎ أولاً، أساس بحثي عميق. قال ديميس هاسابيس، الحائز على جائزة نوبل، وهو شخصية رئيسية في استراتيجية الذكاء الاصطناعي لـ Google، في مقابلة حديثة إن تقنيات الذكاء الاصطناعي الرئيسية للعقد الماضي، من Transformer إلى التعلم المعزز، نشأت جميعها في الواقع من داخل نظام Google البيئي.

ديميس هاسابيس

• ◎ ثانياً، موارد بيانات وفيرة. من خلال الاستفادة من سلسلة من التطبيقات الأساسية مثل البحث والفيديو والمتصفح، كان Gemini من Google يجري تدريباً مشتركاً متعدد الوسائط على النص والكود والصوت والصور والفيديو منذ إنشائه، وقد دمج قدرات الذكاء الاصطناعي بعمق في خط إنتاجه بأكمله.
• ◎ ثالثاً، روح المؤسس. وفقاً لتقرير في صحيفة وول ستريت جورنال، بعد وقت قصير من إصدار ChatGPT، سأل باحث من OpenAI سيرجي برين، المؤسس المشارك لـ Google المتقاعد مؤخراً، شخصياً: "لماذا لا تعمل بدوام كامل على الذكاء الاصطناعي؟ كعالم كمبيوتر، ألم يشعل إصدار ChatGPT شغفك؟" تأثر برين بعمق وعاد إلى Google لتوظيف المواهب وتعديل الهيكل التنظيمي الداخلي.

بحلول يوليو من العام الماضي، كان لدى Gemini 450 مليون مستخدم نشط شهرياً؛ في أكتوبر، ارتفع إلى 650 مليون؛ وفي بداية هذا العام، ارتفع إلى 750 مليون. على الرغم من أنه يتخلف عن ChatGPT، الذي لديه 850 مليون مستخدم نشط أسبوعياً، إلا أن زخم نموه سريع.

Gemini، المدعوم بأموال Google العميقة، يمكنه الحصول على دعم مالي مستمر. من ناحية أخرى، يعتمد ChatGPT بشكل أكبر على التمويل الخارجي من OpenAI وقدراته الخاصة على توليد الإيرادات لتغطية قوة الحوسبة العالية ونفقات البحث والتطوير. بالإضافة إلى رسوم الاشتراك وإيرادات خدمة واجهة برمجة تطبيقات جديدة، فإنه يستكشف أيضاً المزيد من مسارات تحقيق الدخل، مثل عمولات التجارة الإلكترونية ونماذج الإعلانات التي تم السخرية منها من قبل منافسيها.

كشف ألتمان، الرئيس التنفيذي لـ OpenAI، في نوفمبر الماضي أن الشركة تتوقع تحقيق إيرادات سنوية تزيد عن 20 مليار دولار بحلول عام 2025 وتخطط لزيادة المبيعات إلى مئات المليارات من الدولارات بحلول عام 2030. لقد وقعت بالفعل اتفاقيات بنية تحتية بقيمة تزيد عن 1.4 تريليون دولار، تخطط لتوسع هائل في مراكز البيانات للتعامل مع الطلب المتزايد على قوة حوسبة الذكاء الاصطناعي. مثل هذه الاستثمارات الفلكية أثارت بطبيعة الحال مخاوف داخل الصناعة.

توصلت Nvidia إلى اتفاق تعاون استراتيجي مع OpenAI في الخريف الماضي، تخطط لدعم تطوير OpenAI من خلال استثمار تدريجي بقيمة 100 مليار دولار. ومع ذلك، أشارت التقارير في أوائل فبراير إلى أن هناك شكوكاً وعدم رضا داخل Nvidia بشأن الصفقة، وقد توقفت المفاوضات. نفى جنسن هوانج هذا الادعاء.

وفقاً لأحدث الأخبار، أطلقت OpenAI جولة تمويل جديدة بقيمة تقارب 100 مليار دولار، بتقييم الشركة بمبلغ مذهل يصل إلى 830 مليار دولار. شاركت Nvidia في هذه الجولة، باستثمار 20 مليار دولار.

في يناير، أعلنت Apple عن شراكة مع Gemini من Google. من المحتمل أن تولد هذه الصفقة إيرادات مباشرة لـ Google، لكن بالنسبة لـ Gemini، قد تكمن القيمة الأكبر في قدرتها على اختراق قنوات التوزيع الواسعة لـ Apple والوصول إلى حوالي 1.5 مليار مستخدم iPhone في جميع أنحاء العالم.

هذا بالتأكيد أخبار سيئة لـ ChatGPT.

"قلق السنة القمرية الجديدة" للشركات العملاقة

بينما يحاربون الخصوم المرئيين، فإن المنافسين غير المرئيين يبقون أيضاً عمالقة الذكاء الاصطناعي الأمريكيين في حالة تأهب، خاصة خلال السنة الصينية الجديدة.

في العام القمري الجديد الصيني الماضي، شهد وادي السيليكون صعود DeepSeek في الصين بقلق كبير؛ هذا العام القمري الجديد الصيني، أدى تحديث منتج صغير إلى إثارة أعصاب السوق الحساسة مرة أخرى، مع انتشار الذعر واليقظة.

في الأسبوع الأول من فبراير، انخفضت أسعار أسهم عمالقة البرمجيات مثل Salesforce وIntuit، مع خسارة قيمة تقارب 1 تريليون دولار في أسبوع واحد.

علقت بلومبرج: "في السنوات الثلاث منذ دخول ChatGPT إلى التيار الرئيسي، كانت هناك العديد من عمليات بيع بالذعر المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، لكن لم يكن أي منها درامياً مثل الانخفاض هذا الأسبوع الذي اجتاح أسواق الأسهم والائتمان."

ومع ذلك، كان المحفز أداة تافهة. أصدرت Anthropic، وهي شركة ناشئة معروفة في مجال الذكاء الاصطناعي، مجموعة من المكونات الإضافية لنموذجها الرئيسي، Claude، بما في ذلك مكون إضافي مجاني قادر على أداء الخدمات القانونية. يمكن لهذا المكون الإضافي التعامل مع مهام الأوراق المختلفة، بما في ذلك تتبع قواعد التوافق ومراجعة الوثائق القانونية.

ومع ذلك، يظهر هذا المكون الإضافي بعض الخصائص المقلقة: فهو يقلب بشكل مستقل آلاف الصفحات من العقود، ويصوغ آراء قانونية، ويبني بشكل مستقل منطق الخلفية المؤسسية المعقد.

عندما يمكن للشركات التعامل مع المهام المعقدة ببساطة عن طريق التحدث ببضع كلمات إلى الذكاء الاصطناعي، يبدأ المستثمرون في التساؤل: هل لا تزال رسوم الاشتراك الباهظة في SaaS تستحق ذلك؟ اليوم، تتأثر مراجعة العقود القانونية؛ غداً، يمكن أن تكون الوظائف الأساسية مثل التخطيط التسويقي والنمذجة المالية.

SaaS، أو البرمجيات كخدمة، تسمح للمستخدمين بالاشتراك في البرامج واستخدامها عبر الإنترنت دون الحاجة إلى تثبيتها محلياً. انخفضت أسهم مزودي الخدمات القانونية والبحث مثل LegalZoom وThomson Reuters بما يصل إلى 20%، وعلى الرغم من أنها تعافت إلى حد ما في الأيام الأخيرة، إلا أن أداءها كان متبايناً. أطلق المحللون على هذا البيع الضخم اسم "نهاية العالم SaaS".

في هذه الأثناء، وسط هذا الاعتقاد الحماسي بأن "الذكاء الاصطناعي سيستبدل كل شيء"، ظهر Moltbook، دافعاً هذا الجنون إلى ذروته العبثية.

تم الترويج لـ Moltbook من قبل البعض كأول "منصة اجتماعية خالصة قائمة على السيليكون" في العالم. "لا دخول للبشر" هو شعارها المخيف والجذاب.

Moltbook، شبكة اجتماعية مصممة خصيصاً لـ وكيل الذكاء الاصطناعي

في 28 يناير، أنشأ مهندس برمجيات نمساوي هذه المنصة الاجتماعية المدعومة بالذكاء الاصطناعي والتي تنمو بسرعة. في غضون 48 ساعة فقط من إطلاقها، جذبت أكثر من 100,000 وكيل الذكاء الاصطناعي، ونشرت عشرات الآلاف من الرسائل وتركت أكثر من 120,000 تعليق. بحلول 1 فبراير، ارتفع عدد وكيل الذكاء الاصطناعي النشطين على المنصة إلى 1.5 مليون. تناقش هذه الروبوتات الفلسفة الوجودية، وتخلق دينها الخاص، وتناقش طرق جني الأموال، وتحذر زملائها الروبوتات "من عدم عبادة تلك الحاويات البيولوجية المتحللة (البشر)".

انجرف عدد قليل من النخب في وادي السيليكون في حالة من الجنون. أشاد ماسك بها باعتبارها "المراحل المبكرة من التفرد"؛ أطلق عليها أندريه كاباتسي، العضو المؤسس لـ OpenAI، اسم "انطلاق خيال علمي لا يصدق". بالنسبة للبعض، كانت مقدمة لولادة نوع رقمي.

لكن هذا "التطور القائم على السيليكون" الكبير تحول بسرعة إلى عرض مهرج أخرق.

يكشف تقرير من شركة أمان الحوسبة السحابية Wiz أن ما يسمى بـ 1.5 مليون وكيل الذكاء الاصطناعي يتم التحكم فيها في الواقع من قبل حوالي 17,000 شخص حقيقي، يدير كل منهم 88 حساباً. والأخطر من ذلك، تعاني المنصة من أمان منخفض للغاية بسبب عيوب تكوين قاعدة البيانات، مما يحول "جنون الذكاء الاصطناعي" هذا إلى أرض خصبة للقراصنة لسرقة الخصوصية.

تشمل النتائج الأخرى أن 93% من المنشورات المبكرة في المجتمع لم يكن لها أي تفاعل؛ كانت آلية التسجيل مجرد شكليات، حيث تم إنشاء 500,000 حساب روبوت بين عشية وضحاها باستخدام البرامج النصية؛ وتسلل صحفي بسهولة إلى مجتمع الذكاء الاصطناعي المزعوم "الخالي من البشر" باستخدام إرشادات ChatGPT فقط وبضعة أسطر من التعليمات البرمجية المنسوخة واللصق.

بعد تصفح Moltbook، استنتج هو يونغ، أستاذ الصحافة والاتصال في جامعة بكين، أن معظم المحتوى كان هراءً لا معنى له تم إنشاؤه بواسطة الذكاء الاصطناعي، وأن الحوارات حول الوعي الذاتي والتمرد كانت مجرد أنماط لغوية تعلمها النموذج من الروايات الديستوبية.

صعود وهبوط Moltbook يشبه المرآة، يعكس العقلية المعقدة للجمهور عند مواجهة الذكاء الاصطناعي: التوق إلى المعجزات، لكن الحرص على كشف عيوبه؛ الإيمان بقدرة الذكاء الاصطناعي الكلية، لكن الشك في أن كل شيء يمكن أن يكون مزيفاً.

هذه العقلية المتذبذبة كانت تتراكم في أذهان الجمهور لفترة طويلة. عندما تميل الموازين نحو جانب الشك مراراً وتكراراً، فإن أساس الذكاء الاصطناعي الذي بناه العمالقة بعناية ليس صلباً كما هو متصور.