استراتيجية إصدار المزيد من الأسهم الممتازة لتقليل التقلبات المرتبطة بالبيتكوين

تتجه Strategy إلى الأسهم الممتازة لمواصلة شراء بيتكوين مع تخفيف الضغط من تقلبات السوق.

تقوم Strategy بتوسيع استخدامها للأسهم الممتازة بينما تبحث عن طرق جديدة لتمويل شراء بيتكوين مع تقليل الضغط من تقلبات السوق. 

تأتي هذه الخطوة بينما يستمر سعر سهم الشركة في تتبع تقلبات سوق العملات الرقمية عن كثب.

نهج جديد لإدارة المخاطر

في مقابلة مع Bloomberg بتاريخ 12 فبراير، قال الرئيس التنفيذي Phong Le إن الشركة تقدم المزيد من الأسهم الممتازة الدائمة لجذب المستثمرين الذين يريدون التعرض للأصول الرقمية دون تغيرات سعرية شديدة. يدفع المنتج، المعروف باسم "Stretch"، أرباحاً متغيرة يتم تعديلها كل شهر.

يبلغ معدل الأرباح الحالي 11.25%. تم تصميم الهيكل للحفاظ على تداول السهم بالقرب من قيمته الاسمية البالغة 100 دولار. يساعد هذا في الحد من حركات الأسعار الحادة الشائعة في أسهم Strategy العادية.

تقع الأسهم الممتازة فوق الأسهم العادية في الهيكل الرأسمالي للشركة ولكن أسفل الديون. عادةً ما توفر دخلاً ثابتاً وأولوية في الأرباح، مع التنازل عن حقوق التصويت. هذا يجعلها جذابة للمستثمرين الذين يقدرون الاستقرار على النمو السريع.

تمويل بيتكوين مع الحد من التقلبات

خلال الأسابيع الثلاثة الماضية، جمعت Strategy حوالي 370 مليون دولار من خلال مبيعات الأسهم العادية و7 ملايين دولار أخرى من خلال الأسهم الممتازة. تم استخدام الأموال لشراء المزيد من بيتكوين (BTC)، مما دفع إجمالي ممتلكات الشركة إلى أكثر من 714,000 BTC، بقيمة تبلغ حوالي 48 مليار دولار.

لسنوات، تم بناء نموذج أعمال Strategy حول استخدام أسواق رأس المال لتجميع بيتكوين. ونتيجة لذلك، غالباً ما يتصرف سهمها مثل نسخة مضاعفة من العملة الرقمية. عندما يرتفع بيتكوين، يميل السهم إلى الارتفاع. وعندما تنخفض الأسعار، غالباً ما يتم تضخيم الخسائر.

انخفض بيتكوين بحوالي 50% من ذروته الأخيرة، مما أثقل كاهل أسهم Strategy. جعل هذا التباطؤ من الصعب على الشركة الاعتماد فقط على مبيعات الأسهم العادية للتمويل.

توفر الأسهم الممتازة خياراً آخر. تهدف الأرباح الثابتة وضوابط الأسعار إلى جذب المؤسسات مثل صناديق التقاعد وشركات التأمين والبنوك. غالباً ما يفضل هؤلاء المستثمرون العوائد القابلة للتنبؤ بدلاً من التعرض لمخاطر عالية.

قال المؤسس المشارك Michael Saylor مراراً إن الشركة ليس لديها خطط لبيع بيتكوين الخاصة بها. تعتزم Strategy مواصلة شراء المزيد كل ربع سنة، بغض النظر عن ظروف السوق.

يقول المحللون إن الأسهم الممتازة تعزز أيضاً الميزانية العمومية للشركة. مقارنة بالسندات القابلة للتحويل، فإنها تقلل من مخاطر إعادة التمويل وتحد من التخفيف المفاجئ للمساهمين الحاليين.

جمعت Strategy حوالي 5.5 مليار دولار من خلال عدة عروض للأسهم الممتازة في عام 2025. يواصل الإصدار الأخير هذا النمط، مما يدل على أن الشركة ترى قيمة طويلة الأجل في نموذج التمويل هذا.