وصلت أسواق التنبؤ بالأسعار إلى 64 مليار دولار في 2025 لكن الاعتماد على تسجيلات الدخول المركزية خلق ثغرة أمنية حرجة

دخلت أسواق التوقعات إلى التيار الرئيسي في عام 2025، مع زيادة بمقدار أربعة أضعاف في حجم التداول السنوي حيث عزز عدد قليل من المنصات سيطرتها على ما أصبح بسرعة منتجًا بمقياس مؤسسي، وفقًا لتقرير جديد من شركة أمن البلوكتشين CertiK.

ارتفع إجمالي حجم التداول في القطاع من 15.8 مليار دولار في عام 2024 إلى 63.5 مليار دولار في عام 2025، حسبما قال التقرير، مع استمرار النشاط مرتفعًا بعد دورة الانتخابات الأمريكية وامتداده إلى يناير 2026.

هذا الاستمرار مهم لأنه يشير إلى أن تداول الانتخابات تصرف بشكل أقل كقفزة لمرة واحدة وأكثر كحدث اكتساب جذب مستخدمين جدد إلى سلوك متكرر.

والجدير بالذكر، أن الأسبوع المنتهي في 18 يناير سجل رقمًا قياسيًا بحوالي 6 مليارات دولار في حجم التداول الاسمي، حسبما قال التقرير، مما يعكس مدى سرعة انتقال أسواق التوقعات من منتج كريبتو متخصص إلى مكان تداول عالي الدوران.

ومع ذلك، فإن الحجة المركزية لـ CertiK هي أن المرحلة التالية من النمو تصطدم بمشكلة نزاهة لها علاقة أقل باستغلال العقود الذكية منها بالطبقات التي تحكم الانضمام، والمعنى "الحقيقي" للحجم، والآليات التي تحدد من يحصل على الأموال.

سوق من ثلاث منصات مع نقاط فشل واحدة

تمثل ثلاث منصات الآن أكثر من 95٪ من حجم التداول العالمي لأسواق التوقعات، وفقًا لـ CertiK، وكل منها تسعى إلى مسار مختلف للهيمنة.

Kalshi، التي تعمل كمنصة منظمة في الولايات المتحدة، موضوعة كنموذج يعطي الأولوية للامتثال. استحوذت Polymarket على أكبر حصة من المشاركة الدولية والمشفرة الأصلية.

في هذه الأثناء، Opinion هي الداخلة سريعة النمو، باستخدام حوافز النظام البيئي للتوسع من الصفر فعليًا إلى حوالي 30٪ من حصة السوق في أشهر، حسبما قال التقرير.

هذا التركيز يحول القضايا التشغيلية إلى قضايا نظامية.

الفشل في أي مكان رئيسي لم يعد حدثًا محتوىً؛ إنها صدمة ثقة على مستوى السوق يمكن أن تنتشر عبر مجمعات السيولة وتغذيات البيانات وأرصدة المستخدمين، خاصة عندما يبدأ الوسطاء والتوزيع السائد في التعامل مع احتمالات التوقع كفئة جديدة من منتج المعلومات.

تشير CertiK إلى حادثة ديسمبر 2025 التي تضمنت Magic.link، مزود المصادقة من الطرف الثالث لـ Polymarket، كمعاينة لمكان تعرض القطاع الأكثر.

تم اختراق الحسابات التي تستخدم طرق تسجيل دخول بنمط Web2، مثل البريد الإلكتروني أو المصادقة الاجتماعية، مما يعرض الأموال في الحسابات المتأثرة للخطر، بينما ظلت طبقة التسوية على السلسلة آمنة.

في إطار CertiK، كان فشلًا في الهوية، وليس فشل تسوية، وأبرز المقايضة في الانضمام "Web2.5": تجربة مستخدم أكثر سلاسة مقابل نقاط فشل مركزية.

الدرس غير مريح لصناعة تسوق نفسها على اللامركزية.

يمكن لأسواق التوقعات دعم التسوية المضمونة بالكامل على السلسلة مع الاحتفاظ بنفس مخاطر الطرف الثالث التي تصيب التكنولوجيا المالية التقليدية، بما في ذلك المصادقة واستعادة الحساب وضوابط الوصول على مستوى المنصة.

عندما يكذب السجل لكن الاحتمالات لا تزال تتحدث

يرسم التقرير أيضًا خطًا بين مفهومين غالبًا ما يتم دمجهما في أسواق الكريبتو: حجم التداول كمؤشر للاعتماد ومخرجات الاحتمالية كمؤشر للمعلومات.

وفقًا للتقرير، يمكن لبرامج الحوافز تضخيم النشاط دون تحسين جودة إشارات التنبؤ بالضرورة.

أفادت CertiK أن تجارة الغسل لا تزال منتشرة على نطاق واسع، مستشهدة بأبحاث تقدر أن حجم التداول الاصطناعي وصل إلى 60٪ على بعض المنصات خلال فترات ذروة زراعة الإيردروب.

مثل هذا التشويه يمكن أن يضلل الخارجيين، بما في ذلك المستخدمين المؤسسيين المحتملين، فيما يتعلق بعمق السيولة والمشاركة العضوية.

ومع ذلك تجادل CertiK بأن السؤال الأكثر أهمية هو ما إذا كانت الاحتمالات تظل مفيدة حتى عندما يكون السجل صاخبًا.

من وجهة نظر التقرير، تجارة الغسل ضخمت مقاييس حجم التداول لكنها لم تضر بدقة الأسعار بعد، وظلت مخرجات الاحتمالية موثوقة للتنبؤ.

هذا يخلق توترًا للمنصات التي تسعى إلى التخرج إلى التمويل السائد؛ قد تكون قادرة على وضع نفسها كمرافق معلومات حتى لو كانت مقاييس نشاطها مختلقة جزئيًا بالحوافز.

كما أنه يثير قرارًا استراتيجيًا أصعب لقادة السوق.

إذا كان التوزيع والمصداقية يعتمدان على جودة المعلومات، فقد يتعين على المنصات أن تصبح أقل تسامحًا مع السلوكيات التي تعزز حجم التداول على المدى القصير ولكنها تقوض البصريات والثقة المطلوبة لرأس المال المؤسسي.

الهجرة عبر السلاسل والسباكة التنفيذية الجديدة

تحت الأرقام الرئيسية، تصف CertiK دورانًا هيكليًا في كيفية تنفيذ سيولة أسواق التوقعات.

احتفظت Polygon بـ "الهيمنة القديمة" خلال دورة انتخابات نوفمبر، حسبما قال التقرير، لكن حجم التداول في BNB Chain ارتفع بداية من أواخر 2025، بالتزامن مع طرح الحوافز المتسارعة لـ Opinion.

بحلول الأسبوع الذي يبدأ في 19 يناير، قالت CertiK إن نشاط BNB Chain قد قلب فعليًا التسلسل الهرمي التاريخي، مستحوذًا على أغلبية التدفقات الأسبوعية ودفع التسوية خارج السلسلة إلى موقع ثانوي، حتى مع تسجيل Kalshi أداءً قياسيًا خلال تداول تصفيات NFL.

هذا التحول أكثر من لوحة نتائج لأنظمة البلوكتشين البيئية. إنه يغير من يمكنه المشاركة، وكيفية تصفية الصفقات، وأي هياكل السوق ممكنة.

تلاحظ CertiK أن العديد من الأماكن على السلسلة تتحرك من السوق الآلي صانع السعر إلى دفاتر الطلبات المحدودة المركزية المنشورة مباشرة على سلاسل عالية الإنتاجية، وهو تصميم ينتج فروق أسعار أضيق وآليات أكثر دراية للتجار المحترفين.

في الممارسة العملية، إنه أيضًا يقرب أسواق التوقعات من بنية دقيقة شبيهة بالبورصة، مع المخاطر المصاحبة للسبق والمساوئ في ترتيب المعاملات بنمط MEV على الشبكات العامة.

مشكلة أوراكل، اللحظة التي تصبح فيها "الحقيقة" دفعة

إذا كان هناك خطر ذيل واحد يوحد قصة نمو القطاع، فهو القرار، الخطوة التي تحول الاحتمالات إلى نقد.

تصف CertiK التلاعب بالأوراكل كناقل الهجوم الفني الرئيسي لأن آليات قرار السوق تتحكم مباشرة في توزيع الأموال.

كما تقول إن تعريفات السوق الغامضة تسببت بالفعل في نزاعات عبر جميع المنصات الرئيسية طوال عام 2025، خاصة حيث تخلق النتائج السياسية أو النتائج الرسمية المتنازع عليها مناطق رمادية.

يرسم التقرير نماذج القرار الرئيسية عبر المنصات المهيمنة.

يوصف Polymarket بأنه يستخدم أوراكل UMA المتفائل، حيث تحل النتائج تلقائيًا ما لم يتم الاعتراض عليها ضمن نافذة التحدي، مع تصعيد النزاعات إلى أصوات حاملي توكن UMA.

يُصور Kalshi على أنه يستخدم التحكيم المركزي، مع محكمين بشريين يحلون النتائج بناءً على مصادر موثوقة.

يوصف Opinion بأنه يعتمد على أوراكل التوافق، حيث يجب على الأطراف المعينة الاتفاق على النتيجة.

كل نموذج يحمل افتراض ثقة مختلف. يمكن أن تكون أوراكل المتفائلة سريعة للنتائج الواضحة لكنها تخلق ضعفًا في الحالات الطرفية، بما في ذلك خطر أن حاملي التوكن الكبار قد يؤثرون على الأصوات في النزاعات منخفضة السيولة.

التحكيم المركزي يمكن التنبؤ به لكنه يتطلب الثقة في مشغل المنصة. توزع أوراكل التوافق السلطة لكنها لا تزال تعتمد على حوافز ونزاهة القائمين بالحل المعينين.

مع توسع أسواق التوقعات، تصبح هذه المقايضات أصعب للتجاهل.

يمكن للقطاع تحمل الجدل العرضي للحالات الطرفية عندما يكون فضولًا كريبتو. ومع ذلك، يصبح أزمة حوكمة عندما تبدأ احتمالات السوق في الظهور في قنوات التوزيع السائدة أو تستخدمها المؤسسات كمدخلات لقرارات المخاطر.

تم نشر منشور أسواق التوقعات تصل إلى 64 مليار دولار في عام 2025 لكن الاعتماد على تسجيلات الدخول المركزية أنشأ عيب أمني حرج أولاً على CryptoSlate.