صندوق النقد الدولي يدق ناقوس الخطر: العملات المستقرة تنفجر في جميع أنحاء العالم — والحكومات متأخرة

كيف تعيد العملات المستقرة تشكيل المدفوعات العالمية، وفقًا لصندوق النقد الدولي

يدخل النظام المالي العالمي مرحلة جديدة حيث تتطور العملات المستقرة بسرعة من أدوات كريبتو متخصصة إلى أدوات مؤثرة في المدفوعات عبر الحدود. في تقرير حديث، حذر صندوق النقد الدولي من أن العملات المستقرة أصبحت الآن كبيرة ومترابطة بما يكفي للتأثير على الأنظمة النقدية في جميع أنحاء العالم، مما دفع إلى تجديد الدعوات إلى التنظيم المنسق.

بينما أقر صندوق النقد الدولي بالكفاءة والابتكار اللذين تجلبهما العملات المستقرة للمدفوعات العالمية، شدد على أن النمو غير المنضبط قد يشكل مخاطر على الاستقرار المالي، وضوابط رأس المال، والسيادة النقدية الوطنية، خاصة في الاقتصادات الناشئة.

يأتي هذا التحذير بينما يتسارع استخدام العملات المستقرة عبر تداول الكريبتو، والتحويلات المالية، والتمويل اللامركزي، والتحويلات الدولية، مما يشير إلى تحول هيكلي في كيفية تحرك الأموال عبر الحدود.

نمو سوق العملات المستقرة يتسارع بسرعة قياسية

وفقًا لأحدث ورقة بحثية لصندوق النقد الدولي، فهم العملات المستقرة، تضاعف حجم سوق العملات المستقرة تقريبًا في غضون عامين فقط. تُظهر البيانات المستشهد بها من منصات تحليلات DeFi أن إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة وصل إلى حوالي 307 مليار دولار، بارتفاع حاد من حوالي 130 مليار دولار في 2024.

لا يزال السوق يهيمن عليه بشكل كبير العملات المستقرة المدعومة بالدولار الأمريكي. USDT (Tether) و USDC (Circle) معًا يمثلان ما يقرب من 90٪ من إجمالي العرض المتداول، مما يعزز الدور المركزي للدولار في اقتصاد الأصول الرقمية.

لاحظ صندوق النقد الدولي أن العملات المستقرة متجذرة بالفعل بعمق كجسر بين العملات القانونية الحكومية التقليدية والأصول الكريبتو. يتوسع استخدامها إلى ما هو أبعد من أزواج التداول إلى التحويلات المالية، والتسويات عبر الحدود، وقنوات الدفع الرقمية، خاصة في البلدان التي تكون فيها الخدمات المصرفية بطيئة أو مكلفة أو غير متاحة.

في المناطق ذات البنية التحتية المالية المحدودة، توفر العملات المستقرة أوقات تسوية أسرع، وتكاليف معاملات أقل، ووصولاً أوسع من القنوات المصرفية التقليدية.

لماذا يولي صندوق النقد الدولي اهتمامًا وثيقًا

على الرغم من هذه المزايا، شدد صندوق النقد الدولي على أن الحجم يغير كل شيء. بمجرد أن تصل العملات المستقرة إلى أهمية نظامية، فإن المخاطر التي كانت محلية ذات مرة تصبح عالمية.

يسلط التقرير الضوء على أن العملات المستقرة تشبه بشكل متزايد أنظمة الدفع الخاصة التي تعمل عبر الحدود، غالبًا خارج الأطر التنظيمية التقليدية. وهذا يثير مخاوف بشأن الرقابة، وحماية المستهلك، والعدوى المالية خلال فترات الضغط في السوق.

شدد صندوق النقد الدولي أيضًا على أنه بدون قواعد عالمية منسقة، يمكن أن تسمح المراجحة التنظيمية بتراكم المخاطر دون أن يلاحظها أحد عبر الولايات القضائية.

ارتفاع التعرض لسندات الخزانة الأمريكية يثير مخاوف جديدة

يركز أحد التحذيرات الرئيسية لصندوق النقد الدولي على كيفية دعم العملات المستقرة.

كشفت إفصاحات التدقيق الأخيرة من شركات المحاسبة الكبرى أن ما بين 70٪ و 80٪ من الاحتياطيات الداعمة لـ USDT و USDC يتم استثمارها الآن في سندات الخزانة الحكومية الأمريكية.

بينما يعزز تكوين الاحتياطي هذا الاستقرار المتصور لهذه العملات، فإنه يربط أيضًا بشكل وثيق النظام البيئي للعملات المستقرة بالنظام المالي الأمريكي.

وفقًا لصندوق النقد الدولي، يمكن أن يخلق هذا الارتباط عدة عواقب غير مقصودة:

• زيادة التعرض لدورات أسعار الفائدة الأمريكية

• زيادة الضغط المالي خلال الصدمات في السوق العالمية

• تدفقات رأس المال المفاجئة الداخلة والخارجة في الاقتصادات الناشئة

• انخفاض فعالية أدوات السياسة النقدية المحلية

بعبارات بسيطة، يمكن أن يؤدي الاستخدام الواسع للعملات المستقرة المدعومة بالدولار إلى تضخيم هيمنة الدولار مع إضعاف العملات المحلية، خاصة في البلدان ذات الأنظمة المالية الهشة.

أرباح Tether تسلط الضوء على الحجم النظامي

تكثفت مخاوف صندوق النقد الدولي حيث توضح البيانات المالية الجديدة الحجم الهائل لمصدري العملات المستقرة.

أفادت Tether بكسب ما يقرب من 10 مليارات دولار من الأرباح خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، مدفوعة إلى حد كبير بإيرادات الفائدة من حيازات سندات الخزانة الأمريكية. استثمرت الشركة ما يقرب من 137 مليار دولار من الاحتياطيات في الدين الحكومي الأمريكي خلال تلك الفترة، مستفيدة من أسعار الفائدة الأعلى مع عدم تقديم أي عائد للمستخدمين النهائيين.

إذا تمت مقارنتها بالدول ذات السيادة، فإن Tether ستحتل مرتبة بين أكبر حائزي الأوراق المالية الحكومية الأمريكية في العالم، متجاوزة عدة اقتصادات وطنية.

بالنسبة لمحللي صندوق النقد الدولي، يؤكد هذا على نقطة حاسمة: مصدرو العملات المستقرة لم يعودوا لاعبين صغارًا في مجال التكنولوجيا المالية بل كيانات مالية ذات أهمية نظامية يمكن أن تؤثر أعمالها على ظروف السيولة العالمية.

العملات المستقرة والسيادة النقدية

موضوع مركزي في تقرير صندوق النقد الدولي هو السيادة النقدية.

عندما تصبح العملات المستقرة تستخدم على نطاق واسع للمدفوعات اليومية، والمدخرات، والتحويلات، خاصة في الاقتصادات النامية، قد تقلل من الطلب على العملات المحلية. يمكن أن تحد هذه الظاهرة، التي غالبًا ما يُشار إليها باسم "الدولرة الرقمية"، من قدرة البنك المركزي على إدارة التضخم، وأسعار الفائدة، وتدفقات رأس المال.

حذر صندوق النقد الدولي من أنه في الحالات القصوى، يمكن أن يؤدي التبني الكثيف للعملات المستقرة إلى تقويض الاستقرار المالي المحلي إذا لم يتم الإشراف عليه بشكل صحيح.

ما يقترحه صندوق النقد الدولي فعليًا

على الرغم من تحذيراته، فإن صندوق النقد الدولي لا يدعو إلى حظر العملات المستقرة.

بدلاً من ذلك، تدعو المنظمة إلى لوائح عالمية واضحة ومنسقة وقابلة للتنفيذ تعامل العملات المستقرة كجزء من النظام المالي الرسمي.

تشمل التوصيات الرئيسية:

• تعريف العملات المستقرة كأدوات دفع منظمة

• فرض معايير صارمة لشفافية الاحتياطي والتدقيق

• تطبيق قواعد حماية المستهلك المماثلة للبنوك وشركات الدفع

• مراقبة المخاطر النظامية وتدفقات رأس المال عبر الحدود

• تعزيز التعاون التنظيمي الدولي

نظرًا لأن العملات المستقرة تنقل القيمة على الفور عبر الحدود، شدد صندوق النقد الدولي على أن التنظيم الأحادي لن يكون كافيًا. قد يؤدي النهج المجزأ إلى زيادة المخاطر بدلاً من تقليلها.

الطريق المقبل للمدفوعات العالمية

خلص صندوق النقد الدولي إلى أن العملات المستقرة تمثل فرصة ومخاطر في آن واحد.

من ناحية، لديها القدرة على تحديث المدفوعات العالمية، وخفض التكاليف، وتحسين الشمول المالي، ودعم الابتكار في الأصول الرمزية. من ناحية أخرى، يتطلب حجمها وسرعتها رقابة مماثلة للبنية التحتية المالية التقليدية.

مع استمرار نمو التبني، من المحتمل أن تتحدد المرحلة التالية ليس بالتكنولوجيا وحدها، بل بكيفية استجابة الحكومات والجهات التنظيمية والمؤسسات.

تجادل صندوق النقد الدولي بأن العملات المستقرة لم تعد مجرد تجربة كريبتو. إنها أصبحت جزءًا دائمًا من النظام المالي العالمي، والقواعد التي تحكمها ستشكل مستقبل المال.

hokanews.com – ليس مجرد أخبار كريبتو. إنها ثقافة الكريبتو.

الكاتبة @Erlin
Erlin هي كاتبة كريبتو ذات خبرة تحب استكشاف تقاطع تكنولوجيا البلوكشين والأسواق المالية. تقدم بانتظام رؤى حول أحدث الاتجاهات والابتكارات في مساحة العملات الرقمية.
 
 تحقق من الأخبار والمقالات الأخرى على Google News

إخلاء المسؤولية:

المقالات المنشورة على hokanews تهدف إلى توفير معلومات محدثة حول مواضيع مختلفة، بما في ذلك أخبار العملات المشفرة والتكنولوجيا. المحتوى على موقعنا ليس المقصود منه أن يكون دعوة للشراء أو البيع أو الاستثمار في أي أصول. نشجع القراء على إجراء أبحاثهم وتقييمهم الخاص قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية أو مالية.
hokanews غير مسؤول عن أي خسائر أو أضرار قد تنشأ عن استخدام المعلومات المقدمة على هذا الموقع. يجب أن تستند قرارات الاستثمار إلى بحث شامل ونصائح من مستشارين ماليين مؤهلين. قد تتغير المعلومات الموجودة على HokaNews دون إشعار، ولا نضمن دقة أو اكتمال المحتوى المنشور.