سر هبوط البيتكوين ليس في “الكريبتو”.. آرثر هايز يوضح اللعبة الكبرى

أبرز النقاط:

• يرى آرثر هايز أن هبوط البيتكوين ليس له علاقة بسوق الكريبتو نفسه، بل بما يحدث داخل النظام المالي الأمريكي.

• هناك تغيير في إدارة السيولة النقدية للحكومة أدى إلى نقص في وفرة الدولار.

• القوى الاقتصادية الكبرى (Macro) أصبحت الآن تفوق في تأثيرها القصص الخاصة بسوق العملات الرقمية.

البيتكوين تحت ضغط السيولة

أوضح آرثر هايز، المؤسس المشارك لمنصة BitMEX، أن ضعف البيتكوين الأخير مرتبط بشيء أكبر بكثير من سوق الكريبتو، وهو سحب حاد لسيولة الدولار الأمريكي خلف الكواليس.

في منشور له، أشار هايز إلى انخفاض يقارب 300 مليار دولار في سيولة الدولار خلال الأسابيع الماضية، مدفوعاً بزيادة قدرها 200 مليار دولار في حساب الخزانة العام (TGA). وكتب: “انخفاض البيتكوين ليس مفاجئاً بالنظر إلى هذا النقص في السيولة”.

دور حساب الخزانة العام (TGA) في تجفيف السوق

حساب الخزانة العام هو الحساب النقدي الرئيسي للحكومة الأمريكية لدى الاحتياطي الفيدرالي.

• كيف يعمل؟ عندما تزيد وزارة الخزانة رصيدها في هذا الحساب، فإنها تسحب الأموال فعلياً من النظام المالي.

• السبب: يرجح هايز أن الحكومة تبني احتياطيات نقدية تحسباً لإغلاق حكومي محتمل، لتتمكن من تمويل الإنفاق الفيدرالي إذا تعثرت محادثات الميزانية.

بيانات السيولة تدعم هذا التوجه

يظهر مؤشر سيولة الدولار (USDLIQ) انخفاضاً بنسبة 7% تقريباً خلال الأشهر الستة الماضية. وبما أن البيتكوين والعملات الرقمية تعتبر أصولاً ذات مخاطر عالية، فإن سعرها يتبع حركة السيولة بشكل وثيق؛ فكلما توسعت السيولة انتعشت الأسعار، وكلما انكمشت تعرضت الأسعار للضغط.

التأثير يمتد إلى ما هو أبعد من البيتكوين

لا يقتصر ضيق السيولة على البيتكوين وحده، بل يؤدي عادةً إلى:

1. انخفاض نسبة الرافعة المالية (Leverage).

2. زيادة الرغبة في تجنب المخاطر.

3. بيع الأصول المضاربية.

4. انتقال رؤوس الأموال نحو الملاذات الآمنة التقليدية مثل الذهب والفضة.