صناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية في اليابان مستهدفة لعام 2028 مع تحرك الجهات التنظيمية لإصلاح القواعد والضرائب

يدرس صانعو السياسات اليابانيون تحولاً كبيراً في تنظيم الأصول الرقمية، مع ظهور صناديق ETF للكريبتو اليابانية كركيزة أساسية في الاستراتيجية المالية طويلة المدى للبلاد.

الجهات التنظيمية تحدد هدف 2028 لصناديق ETF الفورية للكريبتو

تستعد اليابان لإجراء تغيير كبير في إطارها الخاص بالكريبتو حيث تدفع وكالة الخدمات المالية للسماح بصناديق تداول العقود الفورية للكريبتو بحلول عام 2028. ستغطي الخطة المنتجات المرتبطة بـ بيتكوين والأصول الرقمية الأخرى، وفقاً لتقرير من نيكاي. تعتزم الجهات التنظيمية رفع الحظر الحالي من خلال تعديل التشريعات القائمة بدلاً من إنشاء نظام جديد تماماً.

إذا تقدمت الإصلاحات، يمكن إدراج صناديق ETF الفورية للكريبتو في بورصة طوكيو. سيتداول المستثمرون بعد ذلك هذه المنتجات مثل صناديق الأسهم أو الذهب التقليدية. علاوة على ذلك، سيتجنبون التعامل مع المفاتيح الخاصة أو التحويلات على السلسلة. بدلاً من ذلك، سيكون التعرض للعملات المشفرة متاحاً من خلال حسابات الوساطة القياسية، مما يشير إلى نية اليابان بدمج الكريبتو مع التمويل السائد بدلاً من تركه في نظام موازٍ.

الإصلاحات القانونية اللازمة للصناديق الاستثمارية والإشراف

ومع ذلك، فإن خارطة الطريق بأكملها تعتمد على التحديثات القانونية. يجب على اليابان مراجعة قانون الصناديق الاستثمارية وقواعد إنفاذه بحيث يمكن تصنيف الأصول الرقمية رسمياً على أنها "أصول محددة" مؤهلة للصناديق الاستثمارية. هذا التصنيف ضروري لهياكل ETF، والتي تعتمد عادةً على أدوات قائمة على الثقة للاحتفاظ بالأدوات الأساسية.

تدرس الجهات التنظيمية أيضاً نقل المزيد من الإشراف المتعلق بالكريبتو نحو قانون الأدوات المالية والتبادل. سيؤدي هذا التغيير إلى مواءمة صناديق ETF للكريبتو مع المعايير التنظيمية المطبقة على الأسهم والأوراق المالية الأخرى. ونتيجة لذلك، يمكن أن تبدأ قواعد الإدراج والتزامات الإفصاح ومراقبة السوق في مطابقة تلك الخاصة بالأسهم المدرجة، مما يعزز حماية المستثمرين وسلامة السوق.

الإصلاح الضريبي كشرط حاسم للموافقة على ETF

تمثل السياسة الضريبية عقبة حاسمة أخرى. في الوقت الحالي، تفرض اليابان ضرائب على الكريبتو في إطار الدخل العام، حيث يمكن أن تصل المعدلات إلى 55%. يناقش المشرعون الانتقال إلى معدل ثابت بنسبة 20%، مشابه لمعاملة الأسهم المدرجة. يُنظر إلى إصلاح الضرائب على الكريبتو المقترح هذا على أنه حيوي لتشجيع مشاركة أوسع من كل من المستثمرين الأفراد والمحترفين.

دون التحول إلى نظام ضريبي أكثر ملاءمة وقابلية للتنبؤ، قد يكون المسؤولون مترددين في الموافقة على منتجات ETF جديدة. وبالتالي، تركز مناقشات السياسة الحالية بشكل وثيق على كل من مراجعات القانون المالي والهيكل التفصيلي للنظام الضريبي. سيحدد تسلسل وتوقيت هذه الإصلاحات بين 2026 و2027 إلى حد كبير ما إذا كان يمكن تحقيق هدف إطلاق ETF في 2028.

المجموعات المالية الكبرى تستعد لمنتجات ETF

في هذه الأثناء، لا تنتظر المؤسسات المالية المحلية الكبيرة كتابة القواعد النهائية. SBI Holdings وNomura Holdings من بين الشركات الرائدة التي تطور عروض ETF محتملة للكريبتو. تشير تقارير الصناعة إلى أن ستة مديري أصول على الأقل يقومون الآن بتحليل طلبات محتملة، من المتوقع أن يسعى معظمها للإدراج في بورصة طوكيو.

صُممت هذه الصناديق المخططة لكل من المستثمرين الأفراد والمؤسسات. يمكن لأنظمة المعاشات التقاعدية ومديري الأصول والشركات الحصول على تعرض للعملات المشفرة دون استخدام منصات التداول مباشرة. علاوة على ذلك، سيصل المستثمرون الأفراد إلى السوق من خلال قنوات الوساطة المألوفة، مما يقلل من المخاطر التشغيلية ومخاطر الحفظ. من جانبها، ستستفيد البنوك وبيوت الأوراق المالية من مصادر رسوم جديدة من تداول وإدارة ETF.

تتبع القطاع المالي الياباني عن كثب السوابق الخارجية. وافقت الولايات المتحدة على صناديق بيتكوين الفورية ETF في عام 2024، مما أنشأ مساراً جديداً للتعرض المنظم للكريبتو. انتقلت هونغ كونغ بعد ذلك بوقت قصير بمنتجاتها الفورية الخاصة، بينما تراجع كوريا الجنوبية بنشاط مقترحات مماثلة. المشاركون في السوق في طوكيو يدركون تماماً أن التأخير قد يترك اليابان متأخرة عن نظرائها الإقليميين في الابتكار المالي.

الآثار السوقية والمنافسة الإقليمية

إذا وافقت الجهات التنظيمية في النهاية على صناديق ETF الكريبتو اليابانية، فقد يتحول المشهد السوقي المحلي والإقليمي بسرعة. قد يرتفع الطلب على بيتكوين والعملات الرئيسية الأخرى حيث يكتسب رأس المال المؤسسي قناة وصول مباشرة ومنظمة. علاوة على ذلك، يمكن أن تتعمق السيولة حيث تجذب صناديق ETF كلاً من المستثمرين طويل المدى والمتداولين النشطين، مما يساعد على تضييق الفروقات وتثبيت اكتشاف الأسعار.

قد تتحسن أيضاً الثقة في فئة الأصول. ستعمل صناديق ETF بموجب قواعد إدراج وإفصاح صارمة، إلى جانب الإشراف المنتظم على الأمناء وصانعي السوق. يمكن أن يطمئن هذا الهيكل المستثمرين الحذرين الذين كانوا متشككين من منصات التداول غير المنظمة أو ترتيبات الحفظ الذاتي المعقدة. تتناسب المبادرة مع منافسة إقليمية أوسع، حيث تتنافس المراكز المالية الآسيوية لتصبح مراكز رائدة في التمويل الرقمي.

تحافظ اليابان بالفعل على قواعد أوضح للعملات المستقرة ومنصات التداول المرخصة مما كانت عليه في السنوات السابقة. تُنظر إلى صناديق ETF للكريبتو من قبل صانعي السياسات على أنها الخطوة المنطقية التالية في استراتيجية تدريجية لتحديث أسواق رأس المال مع الحفاظ على الضمانات. ومع ذلك، تشير السلطات إلى نهج مدروس بدلاً من التحرير السريع.

الجدول الزمني والنقاش السياسي والتوقعات لعام 2028

يبقى الجدول المقترح طموحاً. يجب على المشرعين تقديم إصلاحات قانونية وضريبية رئيسية خلال عامي 2026 و2027 لتمكين الإطلاق حوالي عام 2028. أي تأخيرات سياسية، بما في ذلك النزاعات حول معدلات الضرائب أو النطاق التنظيمي، قد تدفع القوائم الأولية إلى ما بعد الهدف الحالي. من المرجح أن تتكثف المناقشة في البرلمان مع مرور مشاريع القوانين عبر اللجان والمشاورات العامة.

في الوقت الحالي، الرسالة من صانعي السياسات حذرة ولكنها متسقة: اليابان تتجه نحو منتجات الكريبتو المدرجة، لكنها تعتزم تأمين الأسس القانونية والمالية أولاً. إذا مرت الحزمة الكاملة من الإصلاحات في الوقت المحدد، فقد يصبح عام 2028 عاماً محدداً لمستثمري الكريبتو اليابانيين، مما يعيد تشكيل كيفية وصول الأسر والمؤسسات إلى الأصول الرقمية من خلال النظام البيئي للأوراق المالية التقليدية.