لماذا أصبح جمع التمويل للشركات الناشئة عملية تستغرق عدة أرباع سنوية؟

بالنسبة لمؤسسي الشركات الناشئة الهندية، تحول الحصول على التمويل بصمت من جمع رأس مال محدود بوقت إلى عملية طويلة ومستنزفة للموارد يمكن أن تستمر من ستة إلى تسعة أشهر أو حتى أطول. ما كان يُتوقع أن ينتهي في ربع سنة أصبح الآن يحدث على مدى عدة أرباع سنوية، حتى بالنسبة للمؤسسات التي تحقق أداءً جيداً.

هذا ليس مجرد أمر لمرة واحدة أو تراجع قصير الأمد في السوق. يقوم المستثمرون بتغيير طريقة تفكيرهم في المخاطر، واستثمار الأموال، ومحاسبة الأشخاص. هذا التغيير يجعل جمع الأموال يستغرق وقتاً أطول على جميع المستويات.

من الاعتقاد إلى المراجعة المستمرة

السبب الرئيسي للتأخير هو أن طريقة اتخاذ قرارات الاستثمار قد تغيرت.

من قبل، كانت خطوات جمع الأموال واضحة إلى حد ما: اجتماعات العرض، ورقة الشروط، العناية الواجبة، والإغلاق. اليوم، نمت العناية الواجبة إلى فترة فحص أطول. يدعي المصرفيون في الصناعة أن العناية الواجبة تستغرق وقتاً أطول، مع وجود وقت كافٍ للمستثمرين لرؤية ربعي سنة كاملين من الأداء التشغيلي.

التحديثات الشهرية لنظام معلومات الإدارة (MIS) تعمل الآن مثل تدقيق مباشر. وهي تتضمن بيانات عن الإيرادات والتكاليف والتوظيف والتناقص والتدفق. قد يتحقق المستثمرون لمعرفة ما إذا كان المؤسسون يمكنهم حقاً تحقيق الأرقام بمرور الوقت، بدلاً من الاعتماد فقط على التقديرات التي تم التحدث عنها في الاجتماعات الأولى.

هذا يسمح للمستثمرين بالبقاء مشاركين في العملية دون وضع الأموال على المحك، مما يؤخر القرار النهائي بشكل فعال مع تزويدهم بفهم أفضل لكيفية تقدم الأمور.

التكلفة غير المتكافئة للوقت

العناية الواجبة الأطول تقلل المخاطر بالنسبة للمستثمرين، لكنها تكلف المؤسسين الكثير من المال.

عندما يقوم المستثمرون بجمع الأموال، فإنهم عادة ما ينظرون إليها على أنها مجرد واحدة من العديد من المهام التي يجب إنجازها. لكن بالنسبة للمؤسسين، تصبح أهم شيء. وفقاً لتقديرات الصناعة، يمكن خفض النطاق الإنتاجي للمؤسس بنسبة 45-50٪ في السنة إذا أمضوا من ستة إلى تسعة أشهر في جمع الأموال.

خلال هذا الوقت، سيتعين على الأجزاء المهمة من الشركة التعامل مع المشاكل. تتباطأ المبيعات، وتُدفع خرائط طرق المنتجات إلى الوراء، وتُؤجل قرارات الموظفين، وتُوضع الخطط الاستراتيجية قيد الانتظار. يمكن أن يضر هذا الفقدان للتركيز بشكل خطير بالمؤسسة في القطاعات التي تتطلب الكثير من رأس المال أو تتحرك بسرعة.

ومن المفارقات أنه كلما استغرق جمع التبرعات وقتاً أطول، كلما ساء أداء الشركة، مما يجعل المستثمرين أكثر تردداً ويمدد الدورة.

مشكلة "ربما"

شيء آخر يجعل جمع الأموال الطويل يبرز هو أن الناس غالباً ما يعطون إجابات غير واضحة.

عادة ما يسمع المؤسسون نفس الأشياء مراراً وتكراراً: "ربما"، "لنبق على اتصال"، أو "دعنا نتحدث عن هذا مرة أخرى بعد الربع التالي". يقول المصرفيون إن هذه الإجابات هي بشكل عام رفض خفيف، على الرغم من أنها تُرى كعلامات على اهتمام مستمر.

سلسلة طويلة من هذه الأنواع من الاستجابات، عادة من 8 إلى 15 جولة من المحادثات التي لا تؤدي إلى قرار، تعني أن الشركة الناشئة ليست على نفس الصفحة عندما يتعلق الأمر بالمرحلة أو الوقت أو ملاءمة المستثمر.

إجابات "لا" الواضحة تتيح للمؤسسين تغيير خططهم. الغموض يبقيهم عالقين في المتابعات والتحديثات الصغيرة، مما يضيع الوقت دون المضي قدماً.

انسداد المستثمر الرائد

الصعوبة المتزايدة في إيجاد مستثمر رائد هي سبب رئيسي، لكن أقل وضوحاً، لماذا يستغرق جمع الأموال وقتاً أطول.

كتابة أكبر شيك هي جزء واحد فقط من قيادة جولة. يحتاج المستثمر الرائد إلى تحديد سعر الجولة، وحل التفاصيل القانونية، وإعداد جدول رأس المال، والانضمام إلى مجلس الإدارة، والوعد بمراقبة الأمور والمساعدة لعدة سنوات.

معظم صناديق رأس المال المغامر في الهند لديها فرق صغيرة تعمل لصالحها. العديد من الشركاء العامين موجودون في أكثر من مجلس إدارة واحد. عندما يكون الشريك منتشراً بالفعل على 8 أو 10 شركات في المحفظة، لا يمكنهم قيادة استثمار آخر، بغض النظر عن مدى قوة اقتناعهم.

بسبب هذا، تحصل العديد من الجولات على الاهتمام، لكن لا يوجد لديها قائد واضح. بدون شخص على استعداد للتعامل مع التسعير والتنفيذ، تستمر المحادثات إلى الأبد، ولا تتم المعاملات.

ما لا يعرفه المؤسسون

تتحدث لجان الاستثمار عادة عن أشياء لا يسمعها المؤسسون مباشرة في كثير من الأحيان.

وتشمل هذه الاعتبارات حول رؤية الخروج - ما إذا كانت الشركة يمكنها واقعياً الحصول على مستثمر أكبر في 18 إلى 30 شهراً - مدى اعتماد العمل على المؤسسين الأفراد، بدلاً من الأنظمة القابلة للتوسع، وما إذا كان جدول رأس المال لديه مساحة للجولات المستقبلية.

إذا لم يتم إصلاح هذه المشكلات، فمن المرجح أن يحصل رواد الأعمال على تأخيرات مهذبة بدلاً من التعليقات المباشرة، مما يبقي عدم اليقين مستمراً.

تصبح العناية بالساعة أمراً مهماً. يتغير كل من الوسطاء والمؤسسين مع تغير طريقة عمل جمع التبرعات. يقول المصرفيون إن وظيفتهم قد تطورت من مجرد تحديد أهداف الشركة إلى إدارة الجداول الزمنية فعلياً.

المؤسسون الذين يغلقون الجولات بسرعة أكبر يميلون إلى وضع حدود عملية واضحة، مثل جداول زمنية واضحة لغرفة البيانات، ومواعيد نهائية واضحة للقرار، وتواصل يقول إن العمليات ستعود إلى وضعها الطبيعي إذا لم تغلق الجولة بحلول تاريخ محدد.

هذه الأنواع من الإجراءات تحد من خيارات المستثمرين وتجعل من الأسهل أن يقرروا ما إذا كانوا سيمضون قدماً أو يتراجعون.

الفكر النهائي 

إطالة دورات جمع التبرعات هي علامة على التغييرات في كيفية تصرف المستثمرين، وليس فقط كيف يدركه السوق. سيستغرق جمع التبرعات وقتاً طويلاً طالما أن المستثمرين يمكنهم الحصول على المعلومات دون وضع الأموال، وعلى رواد الأعمال أن يدفعوا ثمن التأخير.

الصعوبة بالنسبة للمؤسسين لم تعد فقط نقل القصص أو جعل الناس يستمعون. إنها حماية التنفيذ أثناء التحرك عبر نظام، حيث يكون لدى جانب واحد القليل ليخسره من عدم اتخاذ قرار، والجانب الآخر لديه الكثير ليخسره.

ديفانش لاخاني، مدير ومصرفي استثماري في خدمات لاخاني المالية