بنك اليابان يستعد للإبقاء على أسعار الفائدة وسط تضخم عنيد وعدم يقين سياسي

من المتوقع أن يترك بنك اليابان (BoJ) سعر الفائدة القياسي دون تغيير عند 0.75٪ بعد اختتام اجتماع السياسة النقدية لمدة يومين يوم الجمعة المقبل.

رفع البنك المركزي الياباني أسعار الفائدة إلى أعلى مستوى لها في ثلاثة عقود في ديسمبر، ومن المرجح أن يبقى دون تغيير يوم الجمعة لتقييم أفضل للعواقب الاقتصادية لرفع أسعار الفائدة السابقة.

من المتوقع أن يكرر محافظ بنك اليابان كازو أويدا التزام البنك بمزيد من تطبيع السياسة النقدية. في هذا الصدد، سيحلل المستثمرون المؤتمر الصحفي لأويدا باهتمام خاص للحصول على مزيد من البصيرة حول توقيت ونطاق دورة التشديد النقدي للبنك.

ماذا نتوقع من قرار سعر الفائدة لبنك اليابان؟

من المتوقع على نطاق واسع أن يبقي بنك اليابان أسعار الفائدة دون تغيير في يناير ويلمح إلى مزيد من التشديد النقدي إذا تطور الاقتصاد بما يتماشى مع توقعات البنك.

في ديسمبر، وافقت لجنة السياسة النقدية للبنك على رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى المستوى الحالي 0.75٪، وكشفت محاضر الاجتماع أن بعض صانعي السياسات يرون الحاجة إلى مزيد من التشديد النقدي، حيث تظل أسعار الفائدة الحقيقية سلبية للغاية، مع الأخذ في الاعتبار التضخم.

ومع ذلك، فإن رفع سعر الفائدة المتتالي تم استبعاده تمامًا من قبل السوق. خاصة بعد الدعوة غير المتوقعة لرئيسة الوزراء ساناي تاكايتشي لانتخابات مفاجئة في وقت سابق من هذا الأسبوع وخططها لتعليق الضرائب على الأطعمة والمشروبات لمدة عامين، بهدف مساعدة الأسر على التعامل مع الاتجاهات التضخمية المتصاعدة.

لا يزال من غير الواضح ما هو التأثير الذي ستحدثه هذه الإجراءات على السياسة النقدية للبنك المركزي، لكن بنك اليابان يخطط لتطبيع سياسته النقدية تدريجيًا وإزالة تدابير التحفيز النقدي دون الإضرار بالنمو الاقتصادي. على هذه الخلفية، سيختار البنك الانتظار حتى يتضح السيناريو السياسي وتظهر عواقب رفع أسعار الفائدة السابقة قبل تشديد سياسته النقدية أكثر.

من ناحية أخرى، كان الين ينخفض بشكل مطرد منذ ظهور التكهنات السوقية حول انتخابات مفاجئة. سيكون من المثير للاهتمام معرفة ما إذا كان ضعف الين الياباني قد دفع البنك المركزي إلى اتخاذ موقف أقل غموضًا تجاه التشديد النقدي.

كيف يمكن أن يؤثر قرار السياسة النقدية لبنك اليابان على USD/JPY؟

يقوم المستثمرون بتسعير توقف بنك اليابان عن رفع أسعار الفائدة يوم الجمعة بالكامل، لكن البنك سيحتاج إلى تقديم التزام واضح نحو مزيد من دورة التشديد النقدي لوقف انخفاض الين الحالي. 

أخذ الدببة الين استراحة خلال الأيام القليلة الماضية، بدعم من ضعف الدولار الأمريكي على نطاق واسع، وسط الصدع التجاري بين الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة بعد تهديدات الرئيس دونالد ترامب بضم غرينلاند. ومع ذلك، يظل زوج USD/JPY مرتفعًا بحوالي 0.7٪ على مدار العام وقريبًا نسبيًا من أعلى مستوى في 18 شهرًا بالقرب من 159.50 الذي تم الوصول إليه الأسبوع الماضي.

يخشى المستثمرون من أن رئيسة الوزراء تاكايتشي قد تكتسب دعمًا برلمانيًا أقوى بعد الانتخابات لتوسيع سياستها المتمثلة في الإنفاق الكبير والضرائب المنخفضة، مما يضيف ضغطًا على المالية العامة المتوترة للبلاد. وقد أدى ذلك إلى انهيار الين وارتفاع العائدات اليابانية طويلة الأجل إلى مستويات قياسية مرتفعة، وسط مخاوف من أزمة مالية قادمة.

أكدت التعليقات الأخيرة لمحافظ بنك اليابان أويدا خطاب التشديد النقدي التدريجي للبنك، مشيرًا إلى أن اليابان تتحرك نحو نظام تضخمي أكثر استدامة، مع وجود آلية لارتفاع الأجور والأسعار بشكل متوازٍ. سيحتاج الين إلى علامات واضحة على رفع أسعار الفائدة في المستقبل لتمديد التعافي الهش حتى الآن.

من منظور تقني، يرى المحلل في FXStreet غييرمو ألكالا أن زوج USD/JPY في تصحيح هابط، مع دعم رئيسي فوق منطقة 157.40: "تراجع الزوج من القمم، لكن ثيران الين سيحتاجون إلى كسر منطقة الدعم بين 157.40 و 157.60، لإلغاء الهيكل الصاعد على المدى القريب والتوجه نحو أدنى مستويات أوائل يناير، حوالي 156.20."

رسالة متردده من بنك اليابان ستخيب آمال الأسواق وتقوض الدعم للين. في هذه الحالة، يرى ألكالا أن الزوج يصل إلى قمم جديدة طويلة الأجل: "المؤشرات الفنية تتحول إلى إيجابية. ارتد مؤشر RGI لمدة 4 ساعات من خط 50، مما يبرز زخمًا صاعدًا أقوى. يختبر الزوج المقاومة عند 158.70 (أعلى مستوى في 16 يناير) في وقت الكتابة، وهو الحاجز الأخير قبل أعلى مستوى في 18 شهرًا بالقرب من 159.50."