ريبل ترسل خطاباً جديداً إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية: ماذا يمكن أن يعني ذلك لـ XRP

أرسلت Ripple خطاباً جديداً حول هيكل السوق إلى فرقة عمل تشفير هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، حاثة الوكالة على رسم خط فاصل واضح بين عرض الأوراق المالية والتوكن الأساسي الذي قد يتم تداوله لاحقاً في السوق الثانوي، وهو إطار قد يكون مهماً لكيفية معاملة XRP (بعد دعوى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية) والتوكنات الأخرى في نقاشات الإفصاح والاختصاص القضائي.

في تقديم 9 يناير 2026، الموقع من قبل مدير الشؤون القانونية Stuart Alderoty، والمستشار العام Sameer Dhond، ونائب المستشار العام Deborah McCrimmon، تضع Ripple تعليقاتها كمدخلات في عملية وضع القواعد أو التوجيه المستمرة للجنة، مربطة حجتها صراحةً بالجهود التشريعية الموازية في الكابيتول هيل.

تشير الشركة إلى رسائل سابقة من 21 مارس 2025 و27 مايو 2025، وتشير إلى قانون CLARITY لعام 2025 الصادر عن مجلس النواب ومسودات النقاش في مجلس الشيوخ كدليل على أن خيارات التصنيف ستتدفق إلى "الاختصاص القضائي، والإفصاحات، ومعاملة السوق الثانوي".

تضغط Ripple على هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لتثبيت وضع XRP بعد الدعوى القضائية

الأطروحة الأساسية لـ Ripple هي أن الجهات التنظيمية يجب أن تبتعد عن "اللامركزية" كمعيار قانوني لأنه "ليس حالة ثنائية" ويخلق "عدم يقين لا يُطاق"، بما في ذلك نتائج "إيجابية كاذبة" و"سلبية كاذبة".

أحد اهتمامات Ripple الرئيسية هو أن الأصل يمكن أن يُعامل على أنه عالق في نظام الأوراق المالية لمجرد أن كياناً ما لا يزال يحتجز المخزون أو يستمر في المساهمة في التطوير، وهي نقطة لها أوجه تشابه واضحة مع Ripple. لا تزال الشركة تحتجز جزءاً كبيراً من جميع XRP في الضمان الخاص بها بينما يساهم ذراع المطورين RippleX بشكل كبير في تطوير XRP Ledger.

بدلاً من ذلك، تدفع Ripple هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لتأسيس الاختصاص القضائي على "الحقوق والالتزامات القانونية"، مع التركيز على الوعود القابلة للتنفيذ بدلاً من روايات السوق حول الجهود المستمرة. تجادل الرسالة بأن النظريات التنظيمية التي تركز على "جهود الآخرين" تخاطر بانهيار تحليل Howey متعدد الأجزاء إلى عامل واحد، وفي رأي Ripple، شمولية واسعة للغاية.

القسم الأكثر أهمية هو حجة Ripple بأن اختصاص هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية يجب أن يكون محدوداً بـ "عمر الالتزام"، بدلاً من معاملة الأصل على أنه موسوم بشكل دائم. في مقطع يتعلق مباشرة بتداعيات السوق الثانوي، تكتب Ripple:

هذا الإطار مهم لـ XRP ويرسم أوجه تشابه مع دعوى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية: ما إذا كان تدول العقود الفورية لتوكن في السوق الثانوي يمكن أن يظل خاضعاً لإشراف قانون الأوراق المالية بعد فترة طويلة من أي توزيع أولي أو تسويق أو بيانات عصر التطوير. ترفض Ripple صراحة فكرة أن تدول العقود الفورية النشطة في السوق الثانوي هي في حد ذاتها صلاحية قضائية، مقارنة أسواق تشفير عالية السرعة بالسلع الفورية مثل الذهب والفضة وحتى أسواق ثانوية للأجهزة الاستهلاكية.

تقضي Ripple أيضاً وقتاً كبيراً على حدود "جمع رأس المال"، مجادلة بالخصوصية كخط فاصل واضح يميز التوزيعات الأولية عن تدول العقود الفورية في البورصة حيث الأطراف المقابلة غير معروفة والمُصدر "مجرد جهة فاعلة أخرى في السوق".

في هذا السياق، تحذر الرسالة من أن معاملة كل عملية بيع من المُصدر كجمع رأس مال دائم يخلق "نتائج شاذة"، بما في ذلك ما تسميه "وعد الزومبي" و"الشلل التشغيلي": لغة، رغم أنها عامة، تتحدث بوضوح عن المخاوف حول مخزونات التوكن التي يحتفظ بها المُصدر وأعباء الامتثال التي يمكن أن تتعلق بإدارة الخزانة وممارسات البيع.

بشكل منفصل، تؤيد Ripple إفصاحات "مناسبة للغرض" في الحالات التي يكون فيها تنظيم الأوراق المالية مبرراً فعلياً، بدلاً من فرض "تسجيل شركات كامل مصمم للأسهم التقليدية". بالنسبة لحاملي XRP والمشاركين في السوق، هذه إشارة توجيهية: تجادل Ripple من أجل نظام حيث تتعلق محفزات الإفصاح بوعود محددة أو أشكال محددة من السيطرة المستمرة، وليس بالتوكن كشيء إلى أجل غير مسمى.

التوقيت أيضاً ملحوظ. أرّخت Ripple الرسالة في 9 يناير 2026، أقل من أسبوع قبل مراجعة في 15 يناير لتشريع شامل لهيكل سوق الأصول الرقمية في لجنة الخدمات المصرفية في مجلس الشيوخ الأمريكي، وهو موعد نهائي قادم يمكن أن يشكل كيفية تصلب لغة التصنيف والخطوط القضائية ومفاهيم الإفصاح في نص تشريعي.

في وقت النشر، تم تداول XRP عند $2.05.