الملخص:
- تتحكم Hyperliquid في ثلث تدفق التداول من خلال أكواد المطورين ولكنها تواجه منافسة بدون رسوم
- اقتصاديات المطورين التقليدية تجبر المدمجين على فرض 4 نقاط أساس عندما تفرض البروتوكولات رسوماً أساسية بـ 3 نقاط أساس
- أطلقت Paradex و Lighter نماذج مشاركة الإيرادات تسمح للمطورين بتجاوز هياكل الرسوم الإلزامية
- تحدد Polymarket احتمالية بنسبة 28٪ لفقدان Hyperliquid موقع الريادة في OI خلال العام التقويمي 2026
تحتفظ Hyperliquid حالياً بأعلى فائدة مفتوحة بين البورصات اللامركزية الدائمة، ومع ذلك تشير الضغوط التنافسية المتزايدة إلى أن هذا الموقع قد يواجه تحديات.
يسعر سوق السعر المتوقع Polymarket حالياً احتمالية فقدان Hyperliquid لريادتها في OI بنسبة 28 بالمائة.
تحقق المنصة إيرادات وقيمة إجمالية مقفلة متفوقة مقارنة بالمنافسين. ومع ذلك، يمكن لاستراتيجيات التوزيع الناشئة من البروتوكولات المنافسة إعادة تشكيل المشهد التنافسي خلال عام 2026.
اقتصاديات أكواد المطورين تهدد حصة السوق
تستمد Hyperliquid ما يقرب من ثلث تدفق التداول الخاص بها من مطورين من الطرف الثالث يستخدمون أكواد المطورين. تربط هذه الشراكات البروتوكول بالمحافظ الخارجية وواجهات التداول.
يفرض هيكل كود المطور الحالي رسوماً أساسية إلزامية تخلق احتكاكاً للمدمجين الخارجيين.
تفرض البروتوكولات عادةً متطلبات رسوم دنيا تقيد مرونة المطور. عندما تفرض Hyperliquid ثلاث نقاط أساس لكن المطور يفضل فرض نقطة أساس واحدة على المستخدمين، تصل التكلفة الإجمالية إلى أربع نقاط أساس.
يحد هذا الترتيب من استراتيجيات التسعير التنافسية ويثبط التجربة مع هياكل الرسوم.
تقدم المنصات المنافسة الآن أكواد مطورين بدون رسوم مقترنة بنماذج مشاركة الإيرادات. أطلقت Paradex و Lighter هذه الترتيبات البديلة.
يسمح هذا النهج للمطورين بالاستحواذ على التدفق دون تمرير رسوم إلزامية للمستخدمين النهائيين. يمكن للحوافز الاقتصادية إعادة توجيه أحجام كبيرة بعيداً عن قنوات التوزيع الحالية لـ Hyperliquid.
ديناميكيات زراعة الإيردروب تعيد تشكيل هيكل السوق
برزت زراعة الإيردروب في البورصات اللامركزية الدائمة كقوة كبيرة تؤثر على ديناميكيات السوق. انخفضت هيمنة Hyperliquid عبر مقاييس الحجم وTVL والفائدة المفتوحة من القمم السابقة. يحافظ البروتوكول على نسب قوية بين الحجم وOI على الرغم من هذه التحولات.
تستمر سلعية البنية التحتية عبر قطاع البورصات الدائمة. مع تقارب القدرات التقنية بين المنصات، تصبح شبكات التوزيع أكثر أهمية بشكل متزايد.
تكتسب البروتوكولات التي تقدم اقتصاديات متفوقة للمطورين مزايا في تأمين تخصيص بارز داخل المحافظ والمجمعات.
تواصل منصات مثل Aster و Variational جهود التطوير التي تستهدف مكاسب حصة السوق. يحفز هؤلاء المنافسون بنشاط تراكم الفائدة المفتوحة من خلال آليات مختلفة.
تمنع قيود البيانات القياس الدقيق لكيفية ترجمة حركة كود المطور إلى مساهمات OI مستدامة. ومع ذلك، من المحتمل أن يساهم المتداولون الذين يحتفظون بصفقات عبر منصات متعددة في أرقام الفائدة المفتوحة الإجمالية.
تعكس احتمالية 28 بالمائة المحددة من قبل أسواق السعر المتوقع عدم يقين ذي معنى حول نتائج 2026. بينما تحافظ Hyperliquid على الريادة الحالية عبر المقاييس الرئيسية، تشكل التغييرات الهيكلية في اقتصاديات المطورين مخاطر ملموسة.
قد يفكر حاملو الرموز الذين لديهم تعرض كبير لـ HYPE في سوق السعر المتوقع كآلية تحوط. من المرجح أن تشتد البيئة التنافسية مع توسع برامج المطورين بدون رسوم ونضج البروتوكولات الأحدث لعروضها.
ظهر منشور قيادة Hyperliquid للفائدة المفتوحة تواجه تحدي 2026 من منافسين بدون رسوم أولاً على Blockonomi.
المصدر: https://blockonomi.com/hyperliquids-open-interest-leadership-faces-2026-challenge-from-zero-fee-rivals/
