سحر إيلون ماسك هو المعزز للطرح العام الأولي المقترح لشركة SpaceX بقيمة 800 مليار دولار

إيلون ماسك يدفع SpaceX نحو تقييم بقيمة 800 مليار دولار للإدراج العام في العام المقبل، وتعتمد الخطوة بأكملها بشكل كبير على قدرة إيلون على إقناع الناس بلا شيء سوى الثقة والحجم وذلك المزيج الغريب من اليقين والفوضى الذي يحمله إلى كل غرفة.

وصف بريت جونسن، المدير المالي لـ SpaceX، بيع أسهم ثانوي يسمح للشركة والمساهمين المؤهلين ببيع ما يصل إلى 2.56 مليار دولار بسعر 421 دولارًا للسهم. الطريق إلى هذه الـ 800 مليار دولار مرتبط بانفجار Starlink، وخارطة الطريق المباشرة إلى الهاتف المحمول، والخطوات الجديدة المتخذة في برنامج Starship لمهام القمر والمريخ.

سيعادل التقييم 62.5 ضعف المبيعات، مما يضع SpaceX في فئة حيث تجلس Palantir فقط عند حوالي 70 مرة. يوم الجمعة، سأل إيلون معجبيه على X ذلك:-

يريد الرجل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي المدارية، ورحلات Starship التي تجلب الناس إلى المريخ، والمصانع العاملة على القمر. تندرج هذه الأفكار تحت موضوع واحد، وهو امتلاك جزء كبير من اقتصاد الفضاء المستقبلي المبني على أنظمة الذكاء الاصطناعي والعمالة الآلية وشبكات السفر خارج الأرض.

ويعتمد فتانا على السحر والمصداقية وقدرته على جعل المستثمرين يؤمنون بأن هذه هي الشركة الوحيدة القادرة على بناء ذلك العالم.

دفع المستثمرين بالرؤية والأرقام الصعبة

تعكس الاستراتيجية ما حدث في Tesla، حيث جذب إيلون مستثمري التجزئة قبل وقت طويل من أن تأخذه المؤسسات على محمل الجد. تشهد SpaceX نفس النمط الآن.

تجادل مجموعة من المحللين ومديري الصناديق بأن مزيج النمو السريع لـ Starlink وخارطة الطريق طويلة المدى يمكن أن ينقل SpaceX إلى نفس فئة Nvidia وMicrosoft.

قال جيريمي أبيلسون، مؤسس Irving Investors ومستثمر في SpaceX، إن الشركة هي "N من 1" وأن طرحها العام الأولي "من المحتمل أن يكون له أكبر عرض تجزئة على الإطلاق"، مضيفًا أن التقييم "لا يحتاج إلى أن يكون منطقيًا عندما يصبح عامًا."

قدرت مورغان ستانلي في أكتوبر أن Starlink يمكن أن يتجاوز مليار مشترك بحلول عام 2040، مغطيًا ما يقرب من ثلاثة أرباع مبيعات SpaceX المتوقعة البالغة 122 مليار دولار.

ينتج Starlink بالفعل معظم إيرادات الشركة، ولدى إيلون خطط للدخول في خدمة الهاتف المحمول قريبًا أيضًا، وتحديدًا من خلال شراكة مع T-Mobile، تهدف إلى ربط المستخدمين البعيدين من خلال إشارات الأقمار الصناعية.

قال المحللون بقيادة آدم جوناس إن Starlink سيرفع قدرته المباشرة إلى الهاتف المحمول بأكثر من 100 مرة، بمساعدة اتفاقية طيفية مع EchoStar، مما يمكّن من اتصال 5G الكامل.

ليس الجميع يتفق على أن طيف EchoStar كافٍ رغم ذلك.

انظر، قال مايكل رولينز من Citigroup إن المبلغ المشترى لن يدعم شبكة هاتف محمول مزعزعة للاستقرار. جادلت مورغان ستانلي بأن البيع المتقاطع للناقلات يمكن أن يجلب عوائد عالية دون منافستها بشكل مباشر.

وقال علي جواهري من PitchBook إن Starlink يمكن "نظريًا أن يبث إلى كل هاتف محمول على كوكب الأرض"، واصفًا "سوقًا إجماليًا قابلًا للتوسع غير محدود تقريبًا."

مؤلف هذه المقالة قلق أيضًا بعض الشيء بشأن سيطرة SpaceX على أعمال الإطلاق. تطير الشركة مهام لوكالة ناسا ووزارة الدفاع الأمريكية، وحتى AST SpaceMobile، وهو منافس لـ Starlink، يستخدم صواريخ Falcon 9 لنقل أقماره الصناعية إلى المدار.

وزن جوع السوق، والرغوة، وتأثير إيلون

أشار المحلل جورج فيرغسون إلى أن توقيت الطرح العام الأولي هو "أفضل ما يمكن"، بالنظر إلى قوة SpaceX في إنترنت المدار الأرضي المنخفض وعمليات الإطلاق، على الرغم من أنه حذر من أن السوق مزبد. كما قال إن شركات مثل Blue Origin، المدعومة من جيف بيزوس، يمكن أن تغلق الفجوة التنافسية في السنوات القليلة المقبلة.

أوضح جورج أن الانتظار لفترة طويلة جدًا يمكن أن يقلل من مدى تفرد المستثمرين في اعتقادهم بـ SpaceX: "كلما جلست عليه أكثر، كلما تمكنت شركات أخرى من البناء، والنجاح في الإطلاق إلى الفضاء، وكلما قل تقدير الناس لك كما لو كنت شركة فريدة من نوعها."

قالت إيفلين تشو من Neuberger Berman إن انخفاض الحساسية للتقييم يمنح SpaceX مساحة للعمل كشركة عامة. لكن بناء مراكز بيانات مدارية يتطلب رأس مال كبير، وأجهزة معقدة، وإجابات للإشعاع، والصيانة، واحتياجات الطاقة في المدار.

وصف محلل الطيران روب ستالارد خطة الطرح العام الأولي بأنها "علامة أكيدة على أن سوق الأسهم مزبد." مع مبيعات متوقعة بقيمة 15 مليار دولار هذا العام، فإن تقييم 800 مليار دولار يساوي 80 ضعف الإيرادات. حتى أن رقم 800 مليار دولار الذي تم تحديده في بيع الأسهم سيضع SpaceX في المقدمة من حيث القيمة المجمعة لأكبر ست شركات دفاع أمريكية ويضعها خلف 12 شركة فقط في S&P 500، كما قالت مورغان ستانلي.

وصف جواهري الثقة التي يضعها المستثمرون فيه بأنها "علاوة إيلون"، مرتبطة بسجله في بناء الشركات من خلال لا شيء سوى السحر.

يمتلك مؤلف هذه المقالة Tesla ويخطط لشراء أسهم SpaceX في اللحظة التي تفتح فيها النافذة، ليس لأن إيلون هو الشخص الأكثر تميزًا في العالم، ولكن لأن هذا هو بالضبط نوع السيرك الذي أنا على استعداد للوقوف في الصف من أجله على أرضية التداول.