بنك اليابان يتعهد بمزيد من رفع أسعار الفائدة مع تطلع اليابان إلى تشديد السياسة التدريجي

ملخص:

• من المرجح أن يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة إلى 0.75% في اجتماع السياسة المقرر في 18-19 ديسمبر.
• ستعتمد الزيادات المستقبلية على كيفية تأثير التحركات السابقة على الإقراض وتمويل الشركات.
• سيوجه تقدير المعدل المحايد السياسة ولكنه لن يملي توقيت الزيادات.
• تظل تكاليف الاقتراض الحقيقية في اليابان سلبية بشكل كبير، مما يبرر المزيد من الزيادات.

بنك اليابان يتعهد بمزيد من رفع أسعار الفائدة الأسبوع المقبل مع استعداد صانعي السياسة لتحول آخر تتابعه الأسواق عن كثب. 

من المتوقع أن يحافظ البنك المركزي على رسالة قوية بأن المزيد من خطوات التشديد لا تزال ممكنة، على الرغم من أن أي تعديل إضافي سيعتمد على كيفية استيعاب الاقتصاد لتحرك ديسمبر. 

مع تسعير الأسواق بالكامل لارتفاع محتمل إلى 0.75%، انتقل الاهتمام إلى مدى قدرة بنك اليابان على رفع الأسعار قبل الاقتراب مما يعتبره منطقة محايدة.

وفقًا لرويترز، أشار المسؤولون إلى أنه في حين قد يتم تحديث التقديرات الداخلية للمستوى المحايد، فإن المعيار لن يكون بمثابة المرجع الرئيسي للتوجيه المستقبلي. 

بدلاً من ذلك، يخطط بنك اليابان لمراقبة التأثيرات في الوقت الفعلي للزيادات السابقة على نشاط الائتمان، وتمويل الشركات، والظروف الاقتصادية الأوسع قبل الالتزام بخطوات لاحقة.

استراتيجية بنك اليابان المعتمدة على البيانات تحتل مركز الصدارة

تأتي رسالة بنك اليابان للتعهد بمزيد من رفع أسعار الفائدة في وقت تظل فيه تكاليف الاقتراض الحقيقية سلبية بشكل كبير. ظل التضخم فوق المستهدف البالغ 2% لأكثر من ثلاث سنوات، مما يعطي البنك المركزي مجالاً لتعديل السياسة على مراحل. 

وقال مصدر مطلع على المناقشات الداخلية، "أسعار الفائدة الحقيقية في اليابان منخفضة جدًا، مما يسمح لبنك اليابان بمواصلة رفع الأسعار على عدة مراحل." وردد مصدران آخران نفس التقييم.

يعتزم المسؤولون التأكيد على أن القرارات المستقبلية ستتبع مسارًا خطوة بخطوة بناءً على ردود الفعل الاقتصادية. حذر عضو مجلس إدارة بنك اليابان أساهي نوغوتشي مؤخرًا من الاعتماد بشكل كبير على توقعات المعدل المحايد، مشيرًا في خطاب إلى أنه "من المستحيل تقريبًا" تحديد المستوى الدقيق. 

وأضاف أن صانعي السياسة يجب أن "يضعوا معيارًا معينًا كنطاق يُعتقد أن سعر الفائدة المحايد يقع فيه... ورفع الأسعار تدريجيًا بمرور الوقت مع مراقبة التأثير."

كما تناول كبير الاقتصاديين السابق في بنك اليابان سيساكو كاميدا المناقشات الداخلية. 

وقال إن موظفي البنك سيقومون بتحديث توقعات المعدل المحايد لكنه أضاف أن بنك اليابان "لن يكون قادرًا على إنتاج أي توقعات دقيقة." كما صرح بأنه حتى بعد ارتفاع إلى 0.75%، "ستظل الظروف النقدية تيسيرية."

رد فعل السوق والتوقعات المستقبلية

ازداد اهتمام السوق بعد أن بدأ المتداولون في الاستجابة للتقارير التي تشير إلى أن المزيد من التشديد قد يمتد إلى عام 2026

في منشور انتشر على نطاق واسع في أوساط العملات المشفرة والاقتصاد الكلي، كتب BullTheoryio أن المصادر الداخلية تشير إلى أن بنك اليابان يستعد لمزيد من التشديد العام المقبل، مضيفًا أن الأخبار ساعدت في دفع التراجع الحاد في السوق الذي شوهد اليوم.

من المتوقع أن يتناول بنك اليابان التكهنات بأن الاقتراب من الحد الأدنى للنطاق المحايد يشير إلى نهاية التشديد. وقالت مصادر مطلعة على المناقشات إن البنك المركزي سيوضح أن التقديرات المحايدة هي نقاط مرجعية وليست محفزات لتغييرات السياسة. 

بدلاً من ذلك، سيركز صانعو السياسة على اتجاهات الإقراض المصرفي، وسلوك التمويل، والنشاط الاقتصادي الأوسع قبل اتخاذ قرار بشأن تحركات إضافية.

حتى إذا وصل سعر السياسة إلى 0.75%، ستظل اليابان أقل بكثير من المستويات المشاهدة في الاقتصادات الرئيسية الأخرى. 

يخطط بنك اليابان لمواصلة تقييم التأثير الاقتصادي لكل خطوة تشديد، مع خدمة المعدل المحايد كسياق خلفي بدلاً من الرسالة المركزية في اجتماع الأسبوع المقبل.

ظهر منشور بنك اليابان يتعهد بمزيد من رفع أسعار الفائدة مع تطلع اليابان إلى تشديد السياسة التدريجي لأول مرة على Blockonomi.

المصدر: https://blockonomi.com/boj-to-pledge-more-rate-hikes-as-japan-eyes-gradual-policy-tightening/