البيتكوين ليس في سوق صاعد ولا هابط: خبير يشرح الوضع

يتم تداول بيتكوين في عالم لا تزال فيه العناوين الرئيسية تصرخ "الثور" أو "الدب" بينما ترفض البنية الأساسية بهدوء المشاركة. بعد الارتفاع إلى أعلى مستوى على الإطلاق في نطاق 124,000-126,000 دولار في أوائل أكتوبر ثم فقدان ما يقرب من ثلث قيمته في نوفمبر، يستقر BTC الآن في نطاق 90,000 دولار المنخفض، لا يزال مهيمناً ولكن بوضوح متعباً.

وسط هذا الارتباك يظهر خبير صناعة التشفير المخضرم المعروف باسم مستعار plur daddy (@plur_daddy) الذي يقترح أن السوق قد لا يكون في أي من النظامين على الإطلاق. "بسبب دورة الـ 4 سنوات، جميع المشاركين في سوق الكريبتو مهيئون لرؤية السوق إما في مرحلة السوق الصاعد أو الهابط،" كتب على X. "ماذا لو، كجزء من نضج السوق، نحن ببساطة في نافذة توحيد ممتدة حيث يتم امتصاص العرض الزائد؟"

إنه تحول بسيط في الإطار مع آثار كبيرة إلى حد ما. يشير إلى الذهب، الذي "تراوح بين 1,650-2,050 دولار من أبريل 2020 إلى مارس 2024،" ويجادل بأنه "من المنطقي أن نفترض أنه مع تطور BTC، سيظهر سلوكيات أكثر شبهاً بالذهب." بعبارة أخرى: ليس ميتاً، وليس نشوة، فقط... عالق في نطاق سميك مشبع بالسيولة حيث ينتقل العرض من الضعيف إلى القوي لفترة أطول مما هو مستعد المتداولون الذين نشأوا على دورات تنصيف البيتكوين النظيفة لتحمله عاطفياً.

ديناميكيات النطاق مرئية بالفعل في الطرف العلوي. وفقاً لـ plur، "ظهر البائعون بقوة كلما دخل السعر في نطاق 120 ألف دولار." يلاحظ أن هناك "حجج قوية" بأن هؤلاء البائعين كانوا مدفوعين بميم دورة الأربع سنوات، ولكن "حجج جيدة بنفس القدر" بأنهم كانوا يتفاعلون مع اعتبارات أكثر واقعية: العمر، السعر، السيولة، تغيير الأطروحة، و"مخاطر الذيل الناشئة." إذا عاد BTC إلى تلك المنطقة، فهو يعتقد أنه "من المنطقي أن يسبق الناس ذلك، مما يساعد على تعزيز النطاق." انعكاسية كلاسيكية: الناس الذين يتذكرون القمة الأخيرة يخلقون القمة التالية.

من ناحية السلبيات، هو ليس في معسكر الهلاك. "هذا يتماشى أيضاً مع شعوري الحدسي بأن المستويات المنخفضة قد تكون موجودة، أو على الأقل ليست أقل بكثير مما رأينا، ولكن الجانب الإيجابي محدود أيضاً،" كتب، مضيفاً أن ظروف السيولة "على وشك التحسن بشكل معتدل،" مما يخلق مساحة للارتداد - ولكن ليس بالضرورة نظاماً جديداً. أو كما وضعها ببعض التحفظ، سيكون "حذراً بشأن الرهان على تغيير النظام."

سوق بيتكوين محير: التيسير الكمي أم لا؟

هذا "التحسن المعتدل" ليس نظرياً. أدى اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بالأمس إلى خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، ليصل هدف أموال نظام الاحتياطي الفيدرالي إلى 3.50-3.75٪، إلى جانب إعلان مفاجئ: حوالي 40 مليار دولار شهرياً في "مشتريات إدارة الاحتياطي" (RMPs) من سندات الخزانة قصيرة الأجل، بدءاً من 12 ديسمبر ومن المتوقع أن تظل مرتفعة لعدة أشهر.

الخط الرسمي هو أن هذه خطوة تقنية للحفاظ على الاحتياطيات "وفيرة" وأسواق إعادة الشراء تعمل، وليست جولة جديدة من التيسير الكمي.

الأصوات الاقتصادية الكلية على X، ليست موحدة بشكل غير مفاجئ حول هذا التمييز. أضاف Plur Daddy عبر X: "هذا يختلف عن التيسير الكمي لأن الطريقة الرئيسية التي يعمل بها التيسير الكمي هي من خلال سحب المدة من السوق، مما يجبر المشاركين في السوق على التحرك صعوداً في منحنى المخاطر. ومع ذلك، تسللوا هناك أنهم قد يشترون ما يصل إلى سندات خزانة لمدة 3 سنوات، مما يعني أنه سيتم سحب بعض المدة. هذا أكثر إيجابية مما كان متوقعاً، ويساعد على ربط سيولة السوق بالعام الجديد."

يصر مياد كسروي (@ZFXtrading)، "نظام الاحتياطي الفيدرالي لا يقوم بالتيسير الكمي. فقط توسيع الميزانية العمومية من خلال إزاحة سوق المال،" مجادلاً بأنه عندما يشتري الاحتياطي الفيدرالي الفواتير، يحصل المالك السابق على نقد "يجب أن يذهب إلى مكان ما" و"بعضه يتسرب إلى الائتمان والأسهم والكريبتو."

يخلع LondonCryptoClub القفازات. في رأيه، الاحتياطي الفيدرالي "سيطبع المال أساساً للاستمرار في تمويل هذا العجز طالما وبقدر ما هو مطلوب،" مضيفاً أن "تجارة الإفساد في وضع الطيار الآلي." وهو يدعم ملاحظة لين ألدن السابقة بأن "إنها طباعة النقود. سواء كان ذلك تيسيراً كمياً أم لا فهو أكثر من مجرد دلالات. لن يسميه الاحتياطي الفيدرالي تيسيراً كمياً لأنه ليس مدة وليس للتحفيز الاقتصادي."

علق بيتر شيف، بشكل متوقع ولكن ليس بشكل غير عقلاني تماماً، عبر X: "التيسير الكمي بأي اسم آخر لا يزال تضخماً. أعلن الاحتياطي الفيدرالي للتو أنه سيشتري أذون الخزانة "على أساس مستمر." بالنظر إلى أن أسعار الفائدة طويلة الأجل سترتفع بسبب هذا التحول في السياسة التضخمية، لن يمر وقت طويل قبل أن يوسع الاحتياطي الفيدرالي ويمدد التيسير الكمي 5 إلى استحقاقات أطول أجلاً. هل لديك ذهب؟"

إذن ما هي الخلاصة؟

كما يلاحظ Plur، هذه العمليات توسع احتياطيات البنوك وتخفف من ضغط إعادة الشراء؛ سيشتري الاحتياطي الفيدرالي بشكل أساسي أذون الخزانة، ولكن "قد يشترون ما يصل إلى سندات خزانة لمدة 3 سنوات، مما يعني أنه سيتم سحب بعض المدة." هذا يقرب البرنامج من "التيسير الكمي الخفيف" أكثر من السباكة البحتة. إنه داعم للأصول المخاطرة ويأتي بالضبط خلال فترة ركود السيولة في نهاية العام، مع آليات توسع الميزانية العمومية الإضافية في الانتظار.

بالنسبة للبيتكوين، الإجابة غير المريحة الآن هي أن كلا الأمرين يمكن أن يكونا صحيحين: "تجارة الإفساد" حية هيكلياً، بينما يتصرف حركة السعر مثل أصل كبير شبه مؤسسي يهضم ارتفاعاً وحشياً وصدمة اقتصادية كلية جديدة. ستة إلى ثمانية عشر شهراً أخرى من التقلب ضمن النطاق، كما يقترح plur، "لن يكون غريباً على الإطلاق." سواء كنت تسمي ذلك ثوراً أو دباً أو مجرد مطهر فهو في الغالب اختيار سردي. الأسواق، بصراحة، ستتداوله بنفس الطريقة في كلتا الحالتين.

في وقت النشر، تم تداول BTC عند 90,060 دولار.