٦٥٪ من خزائن البيتكوين المؤسسية تحت الماء: تقرير

مجلة بيتكوين

65% من خزائن بيتكوين المؤسسية تحت الماء: تقرير

واجهت خزائن بيتكوين المؤسسية خسائر في القيمة السوقية في نوفمبر، وفقًا لتقرير التبني المؤسسي الحصري من Bitcoin Treasuries. 

يقدم التقرير، الذي يغطي أكثر من 100 شركة، نظرة منهجية حول كيفية تأثير انخفاض الأسعار الشهر الماضي على حيازات الشركات العامة.

انخفض بيتكوين لفترة وجيزة إلى ما دون 90,000 دولار في أواخر نوفمبر. دفع هذا التراجع العديد من المشترين في عام 2025 إلى المنطقة الحمراء. من بين 100 شركة يمكن قياس أساس تكلفتها، يجلس حوالي ثلثيها الآن على خسائر غير محققة بالأسعار الحالية، وفقًا للتقرير.

على الرغم من تقلبات السوق، استمرت الميزانيات العمومية الكبيرة في السيطرة على صافي شراء بيتكوين. استحوذت Strategy وStrive ومجموعة صغيرة من المشترين ذوي القناعة العالية على معظم الإضافات الصافية. 

مثلت Strategy وحدها حوالي 75% من صافي المشتريات الجديدة بعد المبيعات.

لا تزال أسهم خزينة بيتكوين العامة ضعيفة مقارنة بـ BTC والمؤشرات الواسعة. ومع ذلك، حققت أقلية من الشركات مكاسب لا تقل عن 10% على مدار الـ 6-12 شهرًا الماضية. 

ظهرت أيضًا علامات مبكرة على بيع بيتكوين المؤسسي. خفضت خمس شركات على الأقل تعرضها لـ BTC في نوفمبر. قادت Sequans المجموعة، حيث باعت ما يقرب من ثلث حيازاتها. على الرغم من صغر حجمها إجمالاً، تشير هذه التحركات إلى أن بعض فرق الإدارة مستعدة لتحقيق الخسائر أو تقليل المخاطر عندما ترتفع التقلبات السعرية.

يتباطأ تراكم بيتكوين الفصلي، لكنه لا ينهار. الربع الرابع من عام 2025 في طريقه لتحقيق حوالي 40,000 BTC كإضافات صافية إلى ميزانيات الشركات العامة. هذا أقل من الأرباع الأربعة الأخيرة ولكنه يتماشى بشكل عام مع الربع الثالث من عام 2024، حيث تتجه الشركات نحو وتيرة تراكم أبطأ وأكثر انتقائية.

في نوفمبر، اشترت الخزائن العامة والخاصة أو أضافت أو كشفت عن أكثر من 12,644 BTC في نوفمبر وتجاوز إجمالي BTC المحتفظ به عبر جميع الكيانات المتتبعة 4 ملايين بحلول نهاية الشهر. 

مشتريات بيتكوين

تستمر الخزائن الكبيرة المعروفة بشراء بيتكوين في السيطرة على المشتريات. أضافت Strategy 9,062 BTC عبر ثلاث معاملات في نوفمبر، وفقًا للتقرير.

جاءت أكبر عملية شراء لها، 8,178 BTC، في 17 نوفمبر. أنهت Strategy الشهر بـ 649,870 BTC، بقيمة حوالي 59 مليار دولار. حاليًا، تمتلك الشركة 660,624 بعد بعض مشتريات ديسمبر. 

أضافت Strive 1,567 BTC بمتوسط سعر 103,315 دولار لكل BTC في نوفمبر. جلبت عملية الشراء حيازاتها في نهاية الشهر إلى 7,525 BTC، أو 684 مليون دولار. تمول الشركة استراتيجية بيتكوين الخاصة بها بشكل أساسي من خلال حقوق الملكية المفضلة الدائمة.

لا تزال شركات التعدين لاعبين مهمين. أضافت Cango وRiot 508 BTC و37 BTC، على التوالي، من عمليات التعدين. أضافت American Bitcoin 139 BTC من خلال استراتيجيات الشراء والتعدين المشتركة. 

وفقًا للتقرير، تمثل شركات التعدين الآن 12% من حيازات BTC للشركات العامة.

بيع بيتكوين وإعادة التوان

كانت المبيعات محدودة ولكنها ملحوظة. كما ذكرنا سابقًا، باعت Sequans ما يقرب من ثلث حيازاتها، لتقليل الديون القابلة للتحويل. خفضت Hut 8 حيازاتها بمقدار 389 BTC. كما قلصت KindlyMD وGenius Group تعرضها.

أضافت بعض الشركات كميات صغيرة حتى وسط التراجع. اشترت DDC Enterprise Limited 100 BTC خلال تراجع السوق. 

واصلت Metaplanet تقديم إيداعات "الشراء الإضافي" في بورصة طوكيو. عادت تدفقات ETF إلى صافي التدفقات الواردة بعد شهر من عمليات الاسترداد.

تشير البيانات إلى نمط الدمبل: البائعون المتعثرون الصغار مقابل المشترين البرمجيين والخزائن المنضبطة. يرى المستثمرون BTC تُستخدم بشكل متزايد كضمان أو للتدفق النقدي، بدلاً من كونها مجرد أصل مضاربة.

الاتجاهات العالمية والنظرة المستقبلية

أصبحت حيازات بيتكوين المؤسسية عالمية بشكل متزايد. تهيمن الشركات الأمريكية على أفضل 20 شركة، لكن اليابان والصين وأوروبا ومناطق أخرى تنمو. 

ارتفعت حيازات الشركات العامة غير الأمريكية بمقدار 3,180 BTC من شهرين سابقين، وتمثل الآن حوالي 9% من جميع حيازات BTC للشركات العامة. يقول المحللون إن هذا التنوع الجغرافي يقلل من المخاطر التنظيمية.

على الرغم من تقلبات نوفمبر، يستمر التبني المؤسسي لبيتكوين. لا تزال الخزائن الكبيرة تشتري بقوة. وتيرة التراكم الفصلية أبطأ مما كانت عليه في وقت سابق من عام 2025، كما لاحظ التقرير، لكن النمو المستمر مستمر. 

يمكن للمهتمين بقراءة التقرير الكامل القيام بذلك أدناه:

ظهر هذا المنشور "65% من خزائن بيتكوين المؤسسية تحت الماء: تقرير" لأول مرة على مجلة بيتكوين وكتبه ميكا زيمرمان.