ستراتيجي يحث رسمياً MSCI على الإبقاء على شركات خزينة الأصول الرقمية في المؤشرات العالمية

مجلة بيتكوين

ستراتيجي تحث رسمياً MSCI على الإبقاء على شركات خزينة الأصول الرقمية في المؤشرات العالمية

قدمت شركة ستراتيجي، أكبر شركة خزينة بيتكوين في العالم، رداً رسمياً على استشارة MSCI بشأن شركات خزينة الأصول الرقمية (DATs)، حاثة مزود المؤشر على عدم استبعاد الشركات التي تتجاوز حيازاتها من الأصول الرقمية 50٪ من إجمالي الأصول.

في رسالتها المفصلة إلى لجنة مؤشر الأسهم في MSCI، جادلت ستراتيجي بأن العتبة المقترحة "مضللة" وسيكون لها "عواقب ضارة بشكل عميق" لكل من المستثمرين وصناعة الأصول الرقمية الأوسع.

تأسست الشركة في عام 1989، وتعمل كخزينة للشركات وأعمال أسواق رأس المال مع حيازات كبيرة من بيتكوين، وتقدم للمستثمرين مجموعة من الأوراق المالية للأسهم والدخل الثابت المدعومة بأصولها الرقمية. 

وفقاً للشركة، فإن نموذجها مختلف بشكل أساسي عن صندوق الاستثمار السلبي. تستخدم ستراتيجي بنشاط احتياطي بيتكوين الاستراتيجي الخاص بها لتحقيق عوائد للمساهمين، وتوفر أدوات مالية جديدة مشابهة للمنتجات المصرفية والتأمينية التقليدية. 

أكدت الشركة أن "شركات DATs هي شركات تشغيلية، وليست صناديق استثمارية"، مشيرة إلى أن مرونتها التشغيلية تسمح لها بتكييف نموذج أعمالها مع تطور التكنولوجيا.

ستراتيجي تصف منطق MSCI بأنه "تعسفي وغير قابل للتطبيق"

انتقدت ستراتيجي اقتراح MSCI لإدخال عتبة 50٪ خاصة بالأصول الرقمية، واصفة إياها بأنها "تمييزية وتعسفية وغير قابلة للتطبيق". 

أبرزت الشركة أن العديد من الشركات التقليدية — بما في ذلك شركات النفط ومشغلي الأخشاب وصناديق الاستثمار العقاري وشركات الإعلام — تحتفظ أيضاً بحيازات مركزة في أنواع أصول فردية ولكن لا يتم التعامل معها كصناديق استثمارية. 

حذرت الشركة من أن تقلبات السعر واختلاف معايير المحاسبة وتغييرات تقييم الأصول ستخلق عدم استقرار في المؤشر، مما يتسبب في تأرجح شركات DATs داخل وخارج مؤشرات MSCI.

وجادلت الرسالة كذلك بأن الاقتراح سيحقن بشكل غير مناسب اعتبارات السياسة في بناء المؤشر.

"لطالما قدمت MSCI نفسها على أنها توفر مؤشرات تقيس أداء السوق بدقة وموضوعية"، كتبت ستراتيجي.

إن استبعاد شركات DATs بناءً على نوع الأصول التي تمتلكها، بدلاً من نموذج الأعمال الأساسي، يمكن أن يضر بحيادية MSCI ويضلل المستثمرين حول كيفية عمل هذه الشركات. 

لاحظت ستراتيجي أن مستثمريها يشترون التعرض لقدرات إدارة الشركة والابتكار، وليس فقط لبيتكوين نفسها، مستشهدة بأنماط التداول التاريخية التي غالباً ما تفوق فيها أسهم الشركة القيمة الأساسية لحيازاتها الرقمية.

ستراتيجي: الأصول الرقمية شائعة في السياسة الحكومية

كما أطرت الشركة النقاش في سياق السياسة الاقتصادية الأمريكية. لاحظت ستراتيجي أن الحكومة الفيدرالية، تحت إدارة الرئيس ترامب، جعلت الأصول الرقمية محورية للمساعي الاقتصادية الوطنية، بما في ذلك إنشاء احتياطي بيتكوين الاستراتيجي وتعزيز الوصول إلى الأصول الرقمية في حسابات التقاعد. 

وجادلت الرسالة بأن استبعاد شركات DATs من مؤشرات MSCI سيتعارض مع هذه السياسات ويثبط الابتكار في قطاع ناشئ. 

يقدر المحللون المذكورون في الرسالة أن ستراتيجي وحدها قد تواجه تدفقات خارجية للأسهم تصل إلى 2.8 مليار دولار إذا نفذت MSCI الاستبعاد، مع آثار أوسع على اقتصاد الأصول الرقمية الناشئ.

وضعت ستراتيجي نفسها ضمن سياق تاريخي، مقارنة صعود خزائن الأصول الرقمية بقادة الصناعة السابقين. 

أبرزت الرسالة أمثلة مثل ستاندرد أويل وAT&T وإنتل وNVIDIA، مشيرة إلى أن هذه الشركات قامت باستثمارات مركزة في التقنيات الناشئة التي كانت تُعتبر في البداية محفوفة بالمخاطر ولكنها أصبحت في النهاية أساسية للنمو الاقتصادي. 

وبالمثل، جادلت الرسالة، فإن خزائن الأصول الرقمية تبني بنية تحتية حاسمة لنظام مالي جديد.

لا تستسلم لـ 'قصر النظر'

اختتمت الرسالة بحث MSCI على رفض عتبة الـ 50٪، مستشهدة بمخاطر خنق الابتكار وإلحاق الضرر بنزاهة المؤشر وتقويض الاستراتيجية الفيدرالية. أوصت ستراتيجي بأن تسمح MSCI للسوق بمواصلة التطور وإجراء استشارة أكثر شمولاً قبل النظر في أي سياسة من شأنها أن تميز شركات DATs عن الشركات التشغيلية الأخرى. 

استحضرت الشركة سابقة MSCI في إعادة تنظيم قطاع خدمات الاتصالات بعد ما يقرب من عقدين من تطور الصناعة، مقترحة نهجاً مدروساً ومتأنياً.

"يظهر التاريخ أنه عندما ظهرت التقنيات الأساسية، سمحت المؤسسات التي ازدهرت للأسواق باختبارها بدلاً من خنقها مسبقاً"، كتبت ستراتيجي. "يمكن لـ MSCI إما أن تستسلم لقصر النظر أو أن تسمح لمؤشراتها بأن تعكس، بحيادية وأمانة، العصر القادم من التكنولوجيا المالية."

في أماكن أخرى، تحدت شركات مثل سترايف وبيتكوين للشركات أيضاً قرار MSCI.

ظهر هذا المنشور "ستراتيجي تحث رسمياً MSCI على الإبقاء على شركات خزينة الأصول الرقمية في المؤشرات العالمية" لأول مرة على مجلة بيتكوين وكتبه ميكا زيمرمان.