بعض قضايا الكريبتو السابقة لم تحقق فائدة مباشرة للمستثمرين؛ هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية

الملخص

قالت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية إن بعض قضايا إنفاذ الكريبتو السابقة لم تحقق فائدة مباشرة للمستثمرين. أدلت الوكالة بهذا التصريح في نتائج الإنفاذ للسنة المالية 2025 الصادرة في 7 أبريل 2026. وقد شكل الإصدار مراجعة واضحة لكيفية التعامل مع القضايا السابقة.

قالت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية إنه منذ السنة المالية 2022، رفعت 95 إجراءً مرتبطاً بانتهاكات السجلات والدفاتر. أدت تلك القضايا إلى عقوبات بقيمة 2.3 مليار دولار. وقالت الوكالة إنه، إلى جانب سبع قضايا متعلقة بتسجيل شركات الكريبتو وست قضايا "تعريف التاجر"، لم تظهر أي ضرر مباشر للمستثمرين ولم تحقق أي حماية للمستثمرين.

قالت اللجنة إن تلك الأمور عكست "تحيزاً لحجم القضايا المرفوعة مقابل مسائل حماية المستثمرين". كما قالت إنها أظهرت سوء تخصيص للموارد وسوء تفسير لقوانين الأوراق المالية الفيدرالية. شكلت هذه اللغة واحدة من أوضح التصريحات حتى الآن بشأن التحول الأخير للوكالة.

تأتي المراجعة في عهد رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بول أتكينز، الذي تولى منصبه في أبريل 2025. منذ ذلك الحين، ابتعدت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية عن النهج المرتبط بالرئيس السابق غاري جينسلر. كثيراً ما انتقدت أجزاء من قطاع الكريبتو جينسلر للتنظيم من خلال الإنفاذ.

بول أتكينز يقول إن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تركز على الضرر الذي يلحق بالمستثمرين

قال أتكينز إن اللجنة غيرت مسارها وتركز الآن على أنواع سوء السلوك التي تسبب أكبر ضرر. في ملاحظات معدة، قال: "على مدار العام الماضي، وضعت اللجنة حداً للتنظيم من خلال الإنفاذ". وقال إن الوكالة تركز الآن على القضايا التي توفر حماية ذات مغزى للمستثمرين وتعزز نزاهة السوق.

قال أيضاً إن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أعادت توجيه الموارد نحو الاحتيال والتلاعب بالسوق وإساءة استخدام الثقة. أضاف أتكينز أن الوكالة تبتعد عن الأساليب التي فضلت "الحجم والعقوبات القياسية على حماية المستثمرين الحقيقية". وضعت هذه التعليقات إطاراً لموقف الإنفاذ الجديد لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بعبارات مباشرة.

وصفت الوكالة أيضاً السنة المالية 2025 بأنها فترة انتقالية. قالت إن قسم الإنفاذ واجه "اندفاعاً غير مسبوق" لرفع القضايا قبل تنصيب الرئيس. كما أشارت إلى "المتابعة القوية للنظريات القانونية الجديدة" في عهد اللجنة السابقة.

دعم مفوض هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية مارك أويدا التغيير في الاتجاه. قال إنه يدعم الابتعاد عن استخدام الإنفاذ كأداة لصنع السياسات. كما قال إن اللجنة ستركز أكثر على صنع السياسات الشفافة والمشاركة مع المشاركين في السوق.

ظلت إجماليات الإنفاذ مرتفعة حتى مع تغير الاستراتيجية

حتى مع هذا التحول، أبلغت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية عن إجماليات إنفاذ كبيرة للسنة المالية 2025. رفعت الوكالة 456 إجراء إنفاذ خلال العام. شمل هذا الرقم 303 إجراءً مستقلاً و69 إجراءً إدارياً متابعاً.

قالت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أيضاً إنها حصلت على أوامر للإغاثة المالية بقيمة إجمالية 17.9 مليار دولار. شمل هذا المبلغ 7.2 مليار دولار كعقوبات مدنية والباقي في استرداد الأموال والفائدة قبل الحكم. أشارت الوكالة لاحقاً إلى أنه، بعد استبعاد المبالغ المعتبرة مستوفاة والأحكام المتعلقة بستانفورد، كانت الإجماليات أقل بكثير.

بعد تلك التعديلات، قالت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية إن الإغاثة المالية للسنة المالية 2025 بلغت 1.4 مليار دولار في استرداد الأموال والفائدة قبل الحكم و1.3 مليار دولار كعقوبات مدنية. قالت اللجنة أيضاً إنها أعادت حوالي 262 مليون دولار للمستثمرين المتضررين. منحت حوالي 60 مليون دولار لـ 48 مبلغاً عن المخالفات خلال العام.

قالت الوكالة إنه يجب قياس فعالية الإنفاذ بالقضايا التي تمنع الضرر الذي يلحق بالمستثمرين. قالت إن النتائج المحدثة "تعيد إرساء تعريف وقياس فعالية الإنفاذ". ربط الإصدار هذا الرأي بنية الكونغرس الأصلية والمهمة الأساسية لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية.

تستمر قضايا الكريبتو حتى مع تضييق هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لتركيزها

لا يعني تغيير نبرة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أن إنفاذ الكريبتو قد توقف. قالت الوكالة إن قسمها يظل ملتزماً بالكشف عن القضايا ورفعها حيث يتم تضليل المستثمرين من خلال التقنيات الجديدة. قالت أيضاً إن وحدة الأمن السيبراني والتقنيات الناشئة انطلقت في فبراير 2025 لدعم هذا الجهد.

خلال السنة المالية 2025، وجهت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية اتهامات لـ Unicoin وأربعة مسؤولين تنفيذيين حاليين أو سابقين. زعمت الوكالة أنهم أدلوا ببيانات كاذبة ومضللة في العروض المرتبطة برموز Unicoin وأسهم الشركة. اتهمت Unicoin لاحقاً هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بتشويه بياناتها التنظيمية الخاصة.

وجهت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أيضاً اتهامات لمؤسس PGI Global راميل بالافوكس فيما يتعلق بمخطط احتيال مزعوم على أصول الكريبتو والصرف الأجنبي بقيمة 198 مليون دولار. وفقاً للوكالة، شملت القضية حزم العضوية والادعاءات الكاذبة بضمان العوائد. انتهت قضية جنائية موازية بحصول بالافوكس على حكم بالسجن لمدة 20 عاماً في فبراير.

يُظهر أحدث بيان لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية نهجاً أضيق ولكنه لا يزال نشطاً لإنفاذ الكريبتو. قالت الوكالة إنها ستركز بشكل أقل على الحجم وأكثر على الإجراءات المرتبطة بالاحتيال والضرر المباشر للمستثمرين. يترك ذلك شركات الكريبتو تواجه نبرة تنظيمية مختلفة، ولكن ليس نهاية للإنفاذ.