حرب إيران ترفع مخاطر الركود في أوروبا واليابان إلى 50%، حسب BCA Research – أخبار Bitcoin الاقتصادية

النقاط الرئيسية:

• تضع BCA Research احتمالات الركود في الولايات المتحدة عند 40%، محذرة من أن التخفيضات المستدامة بنسبة 10% في إمدادات النفط يمكن أن تدفع الخام إلى 200 دولار.
• بقاء النفط فوق 100 دولار للبرميل يشير إلى أن متداولي السلع يرون مخاطر أعمق مما يسعره مستثمرو الأسهم حالياً.
• يفضل بيريزين Anthropic من بين مرشحي القائمة الأولية لعام 2026 لكنه يقول إن موجة القوائم غالباً ما تشير إلى ذروة القطاع.

اقتصادي يحذر من أن النفط قد يصل إلى 200 دولار إذا أدى الصراع الإيراني إلى تعطيل 10% من الإمدادات العالمية

تحدث بيريزين مع ديفيد لين في تقرير ديفيد لين، حيث حققت أسواق الأسهم مكاسب مؤقتة على تقارير عن محادثات وقف إطلاق نار محتملة مع إيران. وكان متشككاً في أن يستمر الارتفاع.

"أرى نوعاً ما مسار سوق الأسهم مثل ذلك"، قال بيريزين، مقارناً الأسهم بكرة ترتد وهي تنزل على درج. "سترتد لأعلى لفترة، لكنها في النهاية ستنتهي أقل من حيث بدأت."

كان مؤشر ناسداك قد تراجع بالفعل بنحو 7.5% منذ بداية العام حتى وقت المقابلة، مع انخفاض أدنى نقطة بحوالي 12% مما يجعله أسوأ بداية لعام منذ 2022. أوضح بيريزين أن الأسهم لا تزال باهظة الثمن، حيث تتداول حول 20 ضعف الأرباح المتوقعة على هوامش ربح قصوى. ووصف النقد بأنه فئة الأصول المفضلة لديه في الوقت الحالي.

بشأن النفط، أشار بيريزين إلى مضيق هرمز، الذي يمر من خلاله حوالي 20% من إمدادات النفط العالمية، ولاحظ أن حوالي 10% من الإمدادات العالمية يتم تعطيلها حالياً. الطلب على النفط غير مرن للغاية، كما أوضح للين، مما يعني أن الأسعار ستحتاج على الأرجح إلى الارتفاع إلى الضعف أو ثلاثة أضعاف لتقليل الاستهلاك بنسبة 10%.

"إذا كان لدينا انخفاض مستدام في إنتاج النفط العالمي بحوالي 10%، فمن السهل جداً أن نرى أسعار النفط تصل إلى 200 دولار"، قال. وأضاف بيريزين:

لاحظ أن متداولي السلع لم يتبعوا مستثمري الأسهم في الارتفاع الأخير، حيث ظلت أسعار النفط مرتفعة فوق 100 دولار للبرميل. قال بيريزين إن هذه الفجوة هي علامة تحذير، نظراً لأن أسواق السلع تميل إلى أن تكون أفضل اطلاعاً على وجهة أسعار الطاقة.

قال بيريزين إن احتمال الركود لأوروبا واليابان أقرب إلى 50%، ويرجع ذلك جزئياً إلى أن ارتفاع أسعار النفط يضر بشروط التجارة الخاصة بهما أكثر من الولايات المتحدة. يستفيد الدولار على المدى القصير من ارتفاع الخام، كما أضاف، لكنه يواجه رياحاً معاكسة هيكلية: تقييم لا يزال مكلفاً من خلال تعادل القوة الشرائية، وعقود من عجز الحساب الجاري، وتنويع البنوك المركزية بعيداً عن احتياطيات الدولار. وجادل بأن الذهب سيستفيد من اتجاه التنويع هذا خلال الأشهر والسنوات المقبلة، بعد تصحيح مدفوع جزئياً بجني الأرباح من جانب التجزئة.

بشأن الصراع الإيراني نفسه، قال بيريزين إن الحل التفاوضي لا يزال الحالة الأساسية لكنه حذر من أن فراغ السلطة بعد قتل القيادة الإيرانية الرئيسية يجعل الت타سوية على المدى القريب أصعب. وأصر على أن الشخصيات السياسية الأكثر صرامة تميل إلى الصعود في مثل هذه البيئات، مما يعمل ضد مخرج سريع.

انتقلت المحادثة إلى الذكاء الاصطناعي (AI) وتأثيره على قطاع التكنولوجيا الأوسع. فصّل بيريزين أن الاضطراب قد تجاوز البرمجيات بكثير ويهدد الآن شركات وسائل التواصل الاجتماعي. وجادل بأن وكلاء الذكاء الاصطناعي قد يقدمون بشكل متزايد المحتوى مباشرة للمستخدمين، مما يقلل من قيمة منصات مثل Instagram وYoutube من وجهات إلى مجرد مستودعات محتوى.

بشأن أجهزة الذكاء الاصطناعي، أشار بيريزين إلى تقرير في وول ستريت جورنال عن بحث من Caltech يظهر انخفاضاً حاداً في تكاليف الحوسبة لنماذج اللغة الكبيرة (LLMs). ورسم توازياً مع البنية التحتية للإنترنت: نمت نقل البيانات بوتيرة تراكمية بلغت حوالي 500,000% على مدى 25 عاماً، ومع ذلك انخفض الإنفاق على تلك البنية التحتية كحصة من الناتج المحلي الإجمالي. قال إن الذكاء الاصطناعي يمكن أن يتبع مساراً مماثلاً، مما يجعل الإنفاق المتوقع بالتريليونات على مراكز البيانات غير ضروري.

"قد تكون المفارقة أننا ننتهي بعالم قائم على الذكاء الاصطناعي، لكننا لا نحتاج إلى تريليونات من الدولارات في مراكز البيانات للوصول إلى هناك"، قال.

هذا السيناريو، لاحظ بيريزين، سيكون هابطاً للنحاس والمعادن الأساسية على المدى القصير لكنه قد يكون صاعداً على المدى الطويل، حيث أن مكاسب الإنتاجية القائمة على الذكاء الاصطناعي الحقيقية ستخلق في النهاية طلباً على الموارد المادية التي تظل محدودة.

عندما سئل عن القوائم الأولية المتوقعة لعام 2026 بما في ذلك SpaceX وOpenAI وAnthropic، قال بيريزين إن Anthropic هو اختياره إذا تم الضغط عليه، مشيراً إلى موقعها في خدمات الذكاء الاصطناعي للأعمال والميزة التي ستكتسبها من انخفاض تكاليف الحوسبة. كما حذر من أن موجة ثقيلة من القوائم الأولية غالباً ما تشير إلى قمة القطاع.

رفض بحزم التحذيرات من الرئيس التنفيذي لـ Anthropic داريو أموديي بأن الذكاء الاصطناعي يمكن أن يلغي نصف جميع وظائف ذوي الياقات البيضاء على مستوى الدخول ويدفع البطالة إلى 10% إلى 20% في غضون خمس سنوات. شدد بيريزين على أن الاقتصاديين يعرفون أن مكاسب الإنتاجية تترجم إلى مكاسب في الدخل في التوازن، وأن أي عدم مساواة ناتج من المرجح أن يؤدي إلى استجابة في السياسة المالية والنقدية تمنع البطالة من الارتفاع بشكل حاد.