أسواق تجنب المخاطر ونقاشات المركزية — مراجعة الأسبوع – مقالة رأي أخبار Bitcoin

النقاط الرئيسية:

• بيتكوين معرض لخطر الانخفاض دون 59 ألف دولار حيث يشير PlanB إلى المتوسط المتحرك لمدة 200 أسبوع؛ المؤسسات تهيمن على التدفقات.
• ورقة بحثية من Google تدعي تحقيق مكاسب كمومية بمقدار 20 ضعفًا، مما يزيد من المخاطر على تشفير بيتكوين والإيثريوم.
• اختراق بروتوكول Drift بقيمة 260 إلى 285 مليون دولار يشير إلى ارتفاع اختراقات التمويل اللامركزي مع التشكيك في استجابة Circle.

الأسواق تتعثر مع اقتراب صدمة النفط، المؤسسات تحكم قبضتها على الكريبتو، ومخاطر الكم تدخل الإطار

تداول كل من بيتكوين والإيثريوم بشكل جانبي خلال الأسبوع، بينما قادت Solana معظم سوق العلملات البديلة نحو انخفاض آخر.

حققت مؤشرات الأسهم الأمريكية حركة مفاجئة نحو الأعلى، حيث ارتفع كل من S&P500 وNasdaq وDow Jones بنسبة 4.34% و3.3% و2.9% على التوالي. أشار Ram Ahluwalia إلى أن ارتفاع S&P 500 في النصف الأول من الأسبوع كان إلى حد كبير عرض ميكانيكي مدفوعًا بضغط حجم نهاية الربع بدلاً من ضغط الشراء الهيكلي.

في الوقت نفسه، هددت المعادن الثمينة باستئناف سوقها الصاعد متعدد السنوات حيث سجل كل من الذهب والفضة أسابيع خضراء. ارتفع الذهب الآن بنسبة 14.7% من أدنى مستوى له في 23 مارس.

تستمر الحرب في الشرق الأوسط، ومع ذلك يبدو أن ضباب الحرب يزداد كثافة. عندما يصرح أشخاص مثل Jamie Dimon بأن النجاح في إيران أكثر أهمية من الأسواق، فهذا يشير إلى أن وقف إطلاق النار على الأقل على بعد أسابيع.

الخلفية الاقتصادية الأوسع بدأت للتو في التدهور حيث لم تحدث صدمة النفط المادية بعد. قال Rory Johnston، في Hidden Forces هذا الأسبوع:

"لم نشعر بعد فعليًا بالتأثير المادي لفقدان إمدادات هرمز. لم تصل السفينة الأخيرة بعد. من المحتمل أن تصل تلك السفينة الأخيرة إلى آسيا هذا الأسبوع، وإلى أوروبا الأسبوع المقبل، وإلى أمريكا الشمالية الأسبوع الذي يليه. بعد وصول تلك السفينة، خلفها، لا يوجد سوى الهواء."

بالطبع، رأينا بالفعل بعض الحكومات تستعد للصدمة القادمة. قال السيد Johnston إن هذا كان يحدث في الغالب من الدول الآسيوية، التي بمجرد إغلاق المضيق، بدأت على الفور في تقليص استخدام الطاقة.

بدأ بعض التقليص في أوروبا. كان هناك إعلان الاتحاد الأوروبي الضعيف بأن على شعبه السفر أقل، و"تخفيض حدود سرعة الطرق السريعة بعشرة كيلومترات [في الساعة]". تلقت أستراليا، الآسيوية اسميًا ولكن الأوروبية في السياسة، خطابًا مماثلًا غير فعال من رئيس وزرائها. كرر رئيس الوزراء الهندي الحاجة إلى حماية البنية التحتية للطاقة الإقليمية في غرب آسيا دون أي وعود بالقوة الصلبة.

ربما بدا الاقتصاد الأمريكي جيدًا قبل النزاع، ربما الأفضل منذ أواخر 2023، لكن صدمة النفط هذه تبدو ركودية. حذر Ram Ahluwalia من أن صدمة التضخم وارتفاع تكاليف الطاقة تستعد لضرب الإنفاق الاستهلاكي، و"لم يخفض المحللون بعد تقديرات الأرباح المستقبلية." بعبارة أخرى:

"الابتعاد عن المخاطر."

يتفق Warren Buffett، قائلًا إنه ينتظر نقدًا لمزيد من الانخفاض. حذر Jamie Coutts من أن مجاميع السيولة العالمية ومؤشر DXY تومض إشارات هبوطية.

حدد Luke Gromen الخيارات القاتمة لوزارة الخزانة الأمريكية، بحجة أن طباعة الدولار الأمريكي في ارتفاع النفط هي النتيجة الأكثر احتمالاً، وهو شعور كرره لأقرانه. مضيفًا إلى نقاش الدولار، أصدر J.P. Mayall أطروحة مثيرة للاهتمام تجادل بأن تراكم البنوك المركزية الأجنبية للذهب ليس علامة على إلغاء الدولرة، بل تعرض غير مباشر لسندات الخزانة الأمريكية.

بينما انتعشت الأسهم وحافظت على معظم تلك المكاسب، ارتدت الكريبتو وتراجعت عن معظمها. تقدم التقنيات اختبار رورشاخ حقيقي للمتداولين. نشر PlanB تحديثًا هبوطيًا نادرًا، مشيرًا إلى أنه لن يتفاجأ برؤية انخفاض دون المتوسط المتحرك لـ 200 أسبوع (59 ألف دولار) والسعر المحقق (54 ألف دولار). على العكس من ذلك، نظر Jamie Coutts إلى مؤشرات Z-score واستنتج أن بيتكوين، احتماليًا، قريب من قاعه. نشر CryptoQuant أن انخفاض احتياطيات ETH في منصة بينانس بينما ترتفع العملات المستقرة، يخلق إعدادًا داعمًا للغاية لتوسع الأسعار.

التحليل الفني، أو علم التنجيم للرجال، ربما لا يهم. كما ذكّر الجميع Pledditor، إذا نظرت إلى التراكم خلال الأشهر الستة الماضية، فإن الكثير من هذا السوق هو في الواقع فقط Michael Saylor. ابتعد التجزئة إلى حد كبير، تاركين المجال للجهات الفاعلة المؤسسية والشركات الضخمة. تذكر من النشرة الإخبارية قبل أسبوعين:

"استمع إلى البودكاست الأخير مع Haseeb وSantiago حول سبب اعتقادهما أن "التوكنات ميتة." يجادل Santiago بأن التوكنات لا تلتقط قيمة حقيقية، بينما يشير Haseeb إلى أن المشترين الهامشيين الحاليين هم المؤسسات، والمؤسسات، بشكل عام، لا تشتري التوكنات."

يبدو أن المؤسسات تقضي وقتًا ممتعًا. لم تنشئ Franklin Templeton منتج كريبتو آخر فقط؛ بل أطلقت قسم كريبتو مخصصًا. يبدو أن المشكك منذ فترة طويلة Morgan Stanley يجري التعديلات النهائية لإطلاق صندوق بيتكوين الفوري ETF الأسبوع المقبل.

هذا الزحف المؤسسي والشركات ليس دائمًا جميلًا. كانت Coinbase يُزعم أنها تضغط ضد إعفاء ضريبي de minimis لـ بيتكوين بينما تدفع من أجل واحد يفيد USDC. في الوقت نفسه، اختارت مؤسسة Worldcoin لـ Sam Altman التخلص من 65,000,000 دولار من قيمة WLD في مبيعات OTC تمامًا عند أدنى مستوى على الإطلاق.

جاءت أكبر قصة كريبتو هذا الأسبوع من ورقة بحثية كمومية مفاجئة من Google تدعي تقليل 20 ضعفًا من الأنظمة الكمومية السابقة لتنفيذ هجمات على تشفير المنحنى الإهليلجي، العمود الفقري لـ بيتكوين والإيثريوم ومعظم البلوكتشين. Nic Carter، Haseeb Qureshi، والرئيس التنفيذي لـ Coinbase Brian Armstrong يأخذون هذا البحث على محمل الجد. إذا لم تكن ورقة كمومية واحدة كافية، أشار Nic Carter وJustin Drake إلى أن ورقة اختراق أخرى صدرت في نفس اليوم.

ومع ذلك، يبدو أن مجتمع بيتكوين عالق إلى حد كبير في الإنكار. انتقد Mert Mumtaz إحدى الطرق الرئيسية للقيام بذلك: whataboutism. قدم Jordi Visser، الذي جادل بأنه يجب علينا تجاهل التهديد الكمومي لـ بيتكوين لأن أسراب وكيل الذكاء الاصطناعي ستكسر بنوك TradFi أولاً، مثالًا رائعًا على whataboutism.

كان شكل أكثر شيوعًا من الإنكار هو استخدام الهجمات الشخصية. هاجم مستخدمو بيتكوين ورقة Google البحثية لأن أحد المؤلفين المشاركين "فعليًا يعمل لدى مؤسسة الإيثريوم." يمكن رفض مخاوف Nic Carter، على ما يبدو، لأنه استثمر في شركة تركز على جعل المنتجات مقاومة للكم. هؤلاء ليسوا أشخاصًا جادين إذا كانوا يستهدفون شخصية أو دوافع الأشخاص الذين لديهم مخاوف كمومية بدلاً من ادعاءاتهم.

أخبر Jonas Schnelli الأشخاص الذين لديهم مخاوف كمومية بأن هم المطورون ويحتاجون إلى التقدم. آمل ألا يكون Nic Carter على حق عندما رد:

"لكي يمر BIP، يجب على واحد من حوالي 5 أشخاص أن يدافع عنه. كلانا يعرف من هم. لم يمر أي BIP بدونهم في العقد الماضي."

تهديد الأمن الكمومي في المستقبل، لكننا نتعامل مع ارتفاع في اختراقات التمويل اللامركزي الآن. نشر السيد Qureshi أن الارتفاع في الاستغلالات من المحتمل أن يزداد سوءًا قبل أن يتحسن، حيث يستخدم المهاجمون أحدث أدوات الذكاء الاصطناعي بينما يتخلف المدافعون.

كما لو كان لإثبات نقطة، بعد ساعات، حدث اختراق بقيمة 260 إلى 285 مليون دولار على بروتوكول Drift. قام المخترق بشكل منهجي بتصريف معظم JLP والعملات المستقرة وتبادل بنشاط الأصول المسروقة بـ ETH. لاحظ Austin Campbell أن هذا بالضبط هو السيناريو الذي كان يجب أن يُطلب من Circle تجميد USDC فيه. شارك إحباطه ZachXBT من أن Circle كانت بطيئة جدًا في التصرف. لم يكن الوحيد.

شهد الأسبوع الماضي إلى هذا الأسبوع نقاشًا كلاسيكيًا حول الكريبتو بين المركزية واللامركزية. هذه المرة تركز حول Canton، والذي يشعر الكثيرون داخل مجتمع الكريبتو أنه مركزي للغاية.

مدير المبيعات في Canton ادعى أن Canton لديه "أعمق مجموعة من السيولة المؤسسية." رد Omid Malekan بأن لا أحد يتداول على Canton، ولا يوجد نشاط اقتصادي يمكن التحقق منه. وافق Austin Campbell على أن لا أحد يتداول على نطاق واسع على السلسلة.

بشأن قابلية التحقق، اعترف Shaul Kfir، المؤسس المشارك لـ Digital Asset، الشركة التي صممت وبنت وتواصل تطوير شبكة Canton، بأن حد العرض لا يمكن التحقق منه على Canton.

كتبت Rebecca Rettig من Jito Labs سلسلة تؤطر النقاش كواحد بين السلاسل المسموح بها مقابل السلاسل غير المسموح بها، وغير المسموح بها تفوز. كتب Omid Malekan أن نموذج الحوكمة المسموح به في Canton هو نفس النموذج لكل نظام مملوك بشكل خاص في tradfi.

علق Mert Mumtaz من Helius، "Canton هو طريقة ممتعة جدًا لتهجئة 'قاعدة بيانات الويب 2 مع توكن'". في الأساس، إنها ليست بلوكتشين.

خضعت Solana لنقاشها الداخلي الخاص بين المركزية مقابل اللامركزية هذا الأسبوع حول التطور المستمر للإجماع في البلوكتشين. FCFS (الأولوية بالأسبقية) وMCP (المقترحون المتزامنون المتعددون) هما نهجان متناقضان لإنتاج الكتلة وترتيب المعاملات. للتبسيط، FCFS أسرع وأبسط وأكثر مركزية من إعداد الإجماع الحالي، بينما MCP أبطأ وأكثر تعقيدًا ويحافظ على التسعير وأكثر لامركزية.

المؤسس المشارك لـ Solana Anatoly Yakovenko يفضل MCP، لكنه يعتقد أن الإعداد الهجين الحالي هو الأسوأ من العالمين.

أخيرًا، يحصل الذكاء الاصطناعي × الكريبتو على اهتمام أقل بكثير مقارنة بشهر مضى، لكن Algod يواصل نشره الصاعد المستمر لـ Bittensor، متنبئًا بشبكات فرعية اختراقية متعددة هذا العام وزيادة هائلة في الجودة مدفوعة بموهبة المختبرات الرائدة.

-David Sencil